Что будет с курсом рубля в октябре после сентябрьского ослабления

Курс рубля в середине осени, скорее всего, будет ослабляться и дальше, считают опрошенные "Российской газетой" аналитики. Первичная причина - повышение сезонного интереса к иностранной валюте. Из хороших новостей: резким ослабление рубля быть не должно. Да и в целом, вероятно, курс на удешевление российской валюты будет выдержан в давно ожидаемом федеральным бюджетом и экспортерами коридоре, причем не по нижней границе: не факт даже, что к концу этого года будет достигнута отметка 100 руб. за долл. Она будет в следующем году.

В начале и середине лета аналитики ожидали, что цикл плавного, но неизбежного ослабления курса рубля по ряду экономических причин начнется уже в августе. Масла в огонь подливала и плохая репутация последнего месяца лета: статистически рубль действительно в большинстве случае в августе склонен скорее дешеветь, чем дорожать. Плюс почти уже тридцатилетним афтершоком в воспоминаниях раскатывается эхо кризисной девальвации 1998 года. Тем не менее слабеть российская валюта начала в сентябре, причем для заметного удешевления с 80 руб. до почти 85 руб. за долл. понадобилось всего лишь несколько дней. Но у рубля в сентябре были и попытки подняться.

В итоге в среднем за месяц ослабление рубля можно охарактеризовать как умеренное: если летом курс доллара в среднем составлял около 79 руб., то в сентябре - около 83 руб. за долл. "Средний курс юаня, по предварительным итогам сентября, вырос до 11,6 руб. после 11 руб. в летние месяцы. Таким образом, средние курсы доллара и юаня к рублю в сентябре были выше примерно на 5-5,5%, чем летом", - комментирует старший аналитик УК "Первая" Наталья Ващелюк.

Что произошло в сентябре? "Ослабление рубля было вызвано скорее фундаментальными факторами. Так, сокращение притока валютной ликвидности по каналу экспорта совпало с сезонным ростом спроса на валюту со стороны импортеров. Смягчение денежно-кредитной политики Банка России можно также назвать одной из причин роста давления на рубль. Снижение доходностей по рублевым инвестициям заставляет часть участников рынка искать вложения в альтернативные валюты", - рассказывает руководитель аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев. В результате, по его словам, на локальном рынке образовался дефицит предложения валюты, что и привело к ослаблению рубля.

"Такое поведение национальной валюты было довольно ожидаемым, большинство рыночных ожиданий предполагают более слабый рубль в перспективе текущего года", - уточняет Евстифеев.

Снижение ключевой ставки приводит к уменьшению доходности рублевых активов, что уже отражается в снижении продаж валюты экспортерами, которые в августе продали валюту на 6,2 млрд долл. против 9 млрд долл. в июле (данные пересмотрели с 8,1 млрд долл.), добавляет ведущий аналитик "Цифра брокер" Наталия Пырьева.

"Вместе с тем снижение объема продаж со стороны экспортеров объясняется сжатием экспортной выручки на фоне неблагоприятной конъюнктуры на рынке нефти в свете повышенных рисков относительно опережающего роста предложения над спросом. Таким образом, предложение иностранной валюты на внутреннем рынке продолжает сокращаться", - указывает она. А чем меньше предложение, тем выше цена актива. Пырьева добавляет, что одновременно с этим спрос на валюту восстанавливается, в том числе в силу сезонных факторов: например, импортеры восполняют запасы в преддверии новогодних праздников.

Все указанные тенденции почти наверняка продолжатся, а это говорит только об одном: рублю открыта дорога и к дальнейшему ослаблению в октябре. Давление на рубль в октябре, вероятно, будет нарастать, подтверждает Евстифеев. "Это по-прежнему связано с сохранением сезонного спроса на валюту, при этом притоки валютной выручки будут сокращаться. Смягчение денежно-кредитной политики Банком России с высокой вероятностью продолжится, что также не будет располагать к укреплению рубля", - допускает он.

Тем не менее не исключено, что на заседании 24 октября ЦБ выдержит паузу в снижении ключевой ставки: это возможно в случае роста инфляции, ускорения динамики кредитования или ухудшения внешних условий, добавляет Ващелюк. Однако фундаментально курс рубля такое решение все равно не укрепит.

Как отмечает Пырьева, в первом полугодии 2025 года показатель торгового баланса снизился на 19,2% по сравнению с 2024 годом на фоне сокращения экспорта на 6% при умеренном росте импорта на 1%. "Мы полагаем, что профицит торгового баланса продолжит снижаться, что будет оказывать давление на рубль. По нашим оценкам, в октябре рубль продолжит демонстрировать умеренную тенденцию к ослаблению в направлении 90 руб. за долл. До конца года ожидаем, что курс ослабнет до уровней вблизи 95 руб. за долл.", - прогнозирует аналитик.

Тенденцию к ослаблению российской валюты подтверждают и другие эксперты, разница по сути только в конкретных значениях. По ожиданиям Евстифеева, к концу октября курс доллара может вырасти до 85-88 руб. Снижения курса российской валюты до 87 руб. к концу октября ожидает и Ващелюк. "Сезонная стабилизация валютного курса возможна в начале 2026 года. В базовом сценарии к концу 2025 года курс доллара может вырасти до 90 руб., к концу 2026 года - до 101 руб.", - прогнозирует эксперт.