Вклады все еще в топе, но будущее за ценными бумагами. Как россияне сберегали деньги в 2024 году — исследование Банки.ру

В 2024 году объем средств населения в основных инструментах сбережений показывал уверенный рост. Так, по итогу года прирост объема средств населения в банках, брокерских и управляющих (ДУ) компаниях, а также в О/И/Б ПИФах, открытых, интервальных и биржевых ПИФах, и закрытых ПИФах суммарно составил 28%. В относительных показателях наибольший прирост показали О/И/Б ПИФы и ЗПИФы, однако в абсолютном выражении лидерство осталось за вкладами.

2024 год: темп снизился, но остается высоким

Факт

В 2024 году граждане продолжили демонстрировать высокие темпы спроса на различные инструменты сбережений. Общий объем средств населения в банках, брокерских и управляющих компаниях, а также в О/И/Б ПИФах (открытых, интервальных и биржевых ПИФах) и закрытых ПИФах суммарно вырос на 28% (после 31% в 2023 году). Этому способствовало сразу несколько факторов, среди которых мы выделяем:

рост номинальных доходов населения;высокие ставки по сберегательным банковским продуктам;интерес к фондам денежного рынка и облигациям с переменным купоном благодаря их высокой доходности.

Наиболее сильный относительный рост показал объем средств граждан в О/И/Б ПИФах, что может быть обусловлено ростом популярности биржевых фондов денежного рынка, которые позволяли инвесторам получать хорошую доходность за счет высоких ставок в экономике.

Второй фактор — эффект низкой базы. Так, на конец 2023 года объем средств в О/И/Б ПИФах составлял чуть более 1 трлн рублей, а соотношение к объему средств на брокерском обслуживании было порядка 1/9. В результате, по итогам 2024 года темп роста средств населения в О/И/Б ПИФах составил 85%. Второе место по темпу прироста средств заняли закрытые ПИФы — здесь объем средств вырос на 38%, что может быть связано с сохранением интереса к данному инструменту среди крупных частных инвесторов: количество закрытых ПИФов в 2024 году выросло на 27%.

Рост средств населения в банках по итогам года составил порядка 28% после 23% в 2023 году. Рост номинальных доходов населения и продолжение ужесточения денежно-кредитной политики, что вывело ключевую ставку к концу года на уровне 21%, способствовали росту спроса на банковские депозиты, которые продолжают оставаться самым простым, понятным и низкорисковым инструментом сбережения денежных средств.

Направление продолжает занимать лидирующие позиции – граждане хранят средства на вкладах, накопительных и расчетных счетах. В результате из-за эффекта высокой базы относительный прирост средств населения в банках оказался на третьем месте, превысив лишь темпы роста средств населения на брокерских счетах и в доверительном управлении. Отметим, что по итогам года доля средств в банках среди представленных направлений сбережений не изменилась относительно результатов 2023 года и составила 73%.

Доля вкладов в средствах населения в банках в 2024 году продолжила тенденцию к росту, начатую во второй половине 2023 года, и поднялась за год с 65% до 70%, чему способствовал дальнейший рост ставок по депозитам и переток средств с расчетных счетов в срочные банковские продукты. Данный показатель продолжает оставаться на низком уровне относительно исторических значений, и на фоне высоких ставок мы видим потенциал перетока средств населения с расчетных счетов во вклады — потенциал на текущий момент может составлять порядка 5–10 п. п., а его реализация может привести к подъему доли вкладов в 2025 году до 75–80%.

Также отмечаем ситуацию с долей валюты на счетах граждан. В течение всего года она составляла менее 10%. Несмотря на расширение банками линейки продуктов в юанях и улучшение условий по вкладам в китайской валюте, роста спроса на валютные банковские продукты пока не наблюдается, а юаню так и не удалось полноценно заменить доллар и евро после их перехода в разряд валют недружественных стран.

Прирост средств населения на брокерских счетах и в доверительном управлении в рамках 2024 года оказался существенно ниже, если сравнивать с другими представленными направлениями, составив лишь 15% и 16% соответственно. Здесь важную роль сыграла коррекция на рынке акций, что с одной стороны способствовало снижению интереса к данным инструментам сбережений, а с другой привело к отрицательной переоценке бумаг в портфелях частных инвесторов.

Несмотря на это по итогам года оба направления показали рост, что может быть объяснено интересом к долговому рынку и, в частности, к облигациям с переменным купоном, а также биржевым фондам денежного рынка. Также этому могло поспособствовать восстановление рынка акций в последние недели года, когда индекс Мосбиржи смог скомпенсировать большую часть снижения, сократив потери до 7% — без волны восстановления потери рынка по итогам года могли превысить 20%. Это способствовало бы более сильной отрицательной переоценке и, соответственно, сказалось на динамике объема средств населения в ДУ и на брокерском обслуживании.

Но в будущем будет замедление

Факт

На горизонте ближайших двух лет, на наш взгляд, темпы прироста средств населения на счетах в банках, брокерских и управляющих(ДУ) компаниях, а также в О/И/Б ПИФах (открытых, интервальных и биржевых ПИФах) и закрытых ПИФах могут снизиться и составить 24% и 19%. Так, мы ожидаем, что в рамках 2025 года темпы прироста средств населения в банках снизятся до 23%, чему будут способствовать высокие ставки и процентные начисления по вкладам, а также умеренный рост номинальных доходов населения. При этом в 2026 году средства на вкладах могут вырасти лишь на 10%. На них отразится снижение ставок депозитам и дальнейшее замедление роста номинальных доходов населения. Как мы указывали выше, доля вкладов, согласно нашим ожиданиям, может вырасти до 75–80%, а доля валютных средств подняться до 10–12%.

При этом мы ожидаем повышенных темпов роста средств населения в направлениях, связанных с фондовым рынком. Восстановление рынка акций будет стимулировать приток средств населения на брокерские счета и в доверительное управление, а также способствовать положительной переоценке активов, находящихся на счетах граждан. Так, на наш взгляд, темп прироста средств на брокерских счетах и в ДУ в 2025 году могут составить более 30%, а в 2026 году 50% и 38% соответственно, в результате чего в ближайшие два года данные направления будут занимать первые места по темпам прироста средств населения. Более сдержанные темпы прироста средств населения в О/И/Б ПИФы, которые в 2025 году могут составить лишь 24%, будут обусловлены оттоком средств из фондов денежного рынка на фоне снижения их доходности и более высокой привлекательности инструментов, связанных с рынком акций. При этом в 2026 году темпы прироста средств в данном направлении могут продемонстрировать восстановление и быть на уровне темпов прироста средств в ДУ.

Что же касается направления ЗПИФов, то здесь мы ожидаем существенного снижения темпов в 2025 году, которые, по нашей оценке, могут составить порядка 12%, а в 2026-м подняться до 32%.

Клиентов с брокерскими счетами становится больше

Факт

В рамках 2024 года продолжился рост количества клиентов на брокерском обслуживании, число которых к концу года превысило 47 млн, а итоговый рост данного показателя составил порядка 22%. Этому способствовали рост интереса к фондовому рынку в первой половине года на фоне его роста, а также продолжение тенденции, когда банки открывают счета клиентам «про запас» — при открытии счета, вклада или банковской карты новому клиенту банка предлагается открыть брокерский счет для будущих инвестиций. Однако данная тенденция ведет к сохранению низкого уровня фондирования счетов, большинство из которых так и остаются пустыми, либо объем средств на них не превышает 100 тысяч рублей.

На наш взгляд, в ближайшие годы темпы роста количества клиентов на брокерском обслуживании снизятся за счет эффекта насыщения. Так, в 2025 году они могут составить чуть более 15%, что, однако, не помешает данному показателю превысить отметку в 50 млн, а в рамках 2026-го составят лишь порядка 7%. При этом мы ожидаем, что доля пустых или слабо зафондированных счетов будет снижаться, так как подъем фондового рынка будет способствовать росту интереса со стороны граждан к данному инструменту, а снижение ставок по вкладам — поиску альтернативных вложений, более доходных, чем депозиты.

В заключение отметим, что способствовать притоку новых инвесторов, открытию брокерских счетов и увеличению объемов средств на таких счетах будет указ президента «О национальных целях развития Российской Федерации на период до 2030 года и на перспективу до 2036 года», согласно которому капитализация фондового рынка к 2030 году должна вырасти не менее чем до 66% ВВП (по последним имеющимся данным, этот показатель составляет около 40%).