ЦБ: Ожидания улучшения геополитической ситуации привели к укреплению рубля
Укрепление российской валюты с середины февраля и удержание этого результата стали настолько аномальными, что единого объяснения тому, почему они все же произошли, пока не нашлось. Так, в Банке России называют две возможные причины роста курса отечественной валюты.
Эта тема поднимается в опубликованном ЦБ резюме обсуждения ключевой ставки. Оно посвящено заседанию регулятора 25 апреля, по итогам которого ставку было решено оставить на прежнем уровне - 21% годовых. Участники обсуждения - члены Совета директоров Банка России, руководители департамента денежно-кредитной политики, департамента исследований и прогнозирования, а также представители других департаментов и главных управлений Банка России.
Так, участники обсуждения согласились, что значительный вклад в замедление текущей инфляции (в первом квартале ее темпы снизились, но инфляционное давление по-прежнему осталось высоким, это как раз один из ключевых аргументов за сохранение высокой ключевой ставки) внесло укрепление рубля. Механизм воздействия подорожавшего рубля на инфляцию простой: благодаря укреплению курса дешевеют импортные товары, закупаемые за рубежом за валюту.
В ближайшие дни курс российской валюты может быть склонен к заметным колебаниям
Однако в ЦБ высказали разные мнения о том, в какой степени на это повлияла денежно-кредитная политика, подчеркнули в регуляторе. Например, одни участники обсуждения считали, что на курс больше влияли ожидания улучшения геополитической ситуации.
Аргументы для такой позиции представляются довольно очевидными. По сути, укрепление российской валюты (как и крайне быстрый рост фондового рынка, который, правда, впоследствии все набранное растерял) началось после первого телефонного разговора президентов России и США и последовавшего за ним потепления отношений между двумя странами, а также старта обсуждения переговорного процесса по Украине. На все положительные новости из разряда геополитики валютный рынок продолжал и продолжает реагировать ростом до сих пор. Результат - с январских пиков доллар подешевел более чем на 20 руб., сейчас курс держится в районе 80 руб. за долл.
"Однако большинство полагало, что укрепление рубля в большей степени связано с жесткой денежно-кредитной политикой. Она воздействовала на курс рубля как через снижение спроса на импорт, так и через рост интереса к российским активам в условиях высокого дифференциала ставок (более высокие процентные ставки в России по сравнению со ставками в других странах). Участники также отметили, что, по оценкам, даже если исключить влияние курса рубля, в первом квартале 2025 года текущие темпы роста цен снизились", - говорится в резюме.
Рубль оставался и остается крепким, несмотря на снижение цен на нефть (недавно баррель марки Brent опускался ниже 60 долл., а российская нефть продается к нему с заметным дисконтом. - "РГ") и ухудшение ситуации в мировой экономике (в первую очередь - торговая война президента США Дональда Трампа с Китаем. - "РГ"), говорится в резюме. "Поддержку рублю с начала года оказывало стабильное предложение валюты экспортерами при умеренном спросе на нее со стороны импортеров. Кроме того, высокие процентные ставки по рублевым кредитам могли стимулировать компании, имеющие запасы валютной ликвидности, активнее продавать ее для финансирования текущих расходов в рублях. Такая продажа валюты может быть связана и с желанием получить дополнительный доход от размещения средств по высоким рублевым ставкам", - перечисляют в ЦБ.
Ожидания участниками рынка улучшения геополитической ситуации также поддерживали рубль, отмечается в резюме. Если позитив здесь останется, то локальное укрепление рубля может продолжиться в ближайшее время. Во вторник курс доллара на межбанковском рынке опускался ниже 80 руб. на ожиданиях по возможным переговорам в Стамбуле по украинскому конфликту: для российской валюты это сейчас основной внешний инфоповод. "Исход переговоров, вероятно, окажет наиболее существенное влияние на стоимость национальной валюты на текущей торговой неделе: при благоприятном доллар может опуститься до 76-78 руб., а при негативном, наоборот, вырасти до 86-88 руб.", - полагает аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.