Рецессия и инфляция: что ждет инвесторов в 2023 году
В период глобальной нестабильности одним из актуальных вопросов остается сохранение капиталов. Что ждет мировую экономику в наступающем 2023 году и к каким вызовам стоит готовиться российским инвесторам? Экономическими прогнозами, а также подходами к формированию инвестиционных стратегий поделился Антон Затолокин, экс-начальник управления анализа рынков «Открытие Инвестиции». Встреча с экспертом стала первой в цикле тематических мероприятий, запущенных United Advisors, проектом с аккредитацией в ЦБ для всех, кто погружен в тему инвестиций. Фото: depositphotos.com Базовый сценарий — рецессия Крупнейшие экономики мира уже балансируют на грани рецессии. Технически рецессия была уже зарегистрирована в США в I–II кварталах текущего года: ВВП США показал снижение на 1,6% к предыдущему кварталу, в следующем — еще на 0,6%. Конец года проходит немного лучше, но перспективы на 2023 год туманны. Рост экономики в Китае во втором квартале не дотянул до половины процента по отношению к аналогичному периоду 2021 года. В будущем году рецессия, скорее всего, затронет большинство экономик мира и станет по-настоящему глобальным трендом. Согласно базовому сценарию, ее наступления стоит ждать уже в середине следующего года, уточнил в рамках встречи Антон Затолокин. При этом с высокой долей вероятности данный процесс будет оставаться контролируемым. «Базовый сценарий — плавный переход к росту через контролируемую, умеренную рецессию», — отмечает Антон Затолокин. Безусловно, рецессия может затянуться и даже выйти из-под контроля, и при таком развитии событий миру грозит серьезный рост безработицы и мощная распродажа активов, по аналогии с 2008–2009 годами, уточняет эксперт. Однако вероятность негативного сценария не выглядит высокой, она составляет около 10%. Инфляция: всем приготовиться В ближайшие годы большинству стран предстоит жить в условиях повышенной инфляции, прогнозирует Антон Затолокин. Для мировой экономики в повышенной инфляции есть и косвенная выгода — контролируемая инфляция помогает решить проблему повышенной долговой нагрузки. Эксперт напоминает, что совокупный долг в развитых странах уже достигает показателя в 250–350% от ВВП (в том числе включая госдолг, корпоративный долг, а также долги домохозяйств). По сути, речь идет о том, что будущие доходы экономических агентов уже потрачены на много лет вперед. Согласно прогнозам эксперта, уровень инфляции может поддерживаться на уровне около 5% в год, что заметно выше целевых отметок, о которых формально говорят западные экономисты. Однако показатели вряд ли повторят двузначные или близкие к ним цифры последних нескольких лет, включая год пандемии Covid-19. «Локомотивы» роста Новый виток экономического роста после рецессии может быть связан уже с рынками развивающихся стран, прогнозирует эксперт. Именно они могут взять на себя роль своеобразных «локомотивов» для мировой экономики. Это касается и фондовых рынков, где акции компаний развивающихся стран пока стоят на минимальных уровнях за последние 20 лет, но в будущем это может измениться. Подобный «разворот» в экономике уже происходил: так, именно развивающиеся страны выступали локомотивом глобального роста в 2000-х годах до финансового кризиса 2008 года. После кризиса 2008 года ситуация начала меняться в обратную сторону: рост их рынков начал проседать — рост в развитых странах стал более устойчивым благодаря монетарному стимулированию (низкие процентные ставки, выкуп облигаций на балансы центральных банков), а в развивающихся странах, наоборот, намечалось замедление. При этом открытым остается вопрос, будут ли все развивающиеся страны вовлечены в новый цикл роста в одинаковой мере, способен ли Китай с его также большой долговой нагрузкой сохранить динамику? Более вероятным кажется появление новых локомотивов для мировой экономики. Например, на эту роль претендует Индия, отмечает Антон Затолокин. Новые «звезды» В результате смещения центра роста в сторону развивающихся стран, укрепляться будут и позиции национальных валют. На этом фоне американский доллар, а также евро могут ослабнуть. Казалось бы, интерес к доллару у мировых инвесторов пока сохраняется — доллар сейчас находится на максимальных отметках относительно большинства мировых валют за почти 20 лет на фоне роста процентных ставок в США. Однако уже через несколько лет в результате может измениться конъюнктура валютного рынка в принципе. И именно валюты развивающихся стран могут быть новыми «звездами». С такой ситуацией инвесторы также уже сталкивались, например: в начале 2000-х годов активно укреплялась российская валюта, курс которой опускался ниже отметки в 24 рубля за доллар США в 2008 году, напоминает Антон Затолокин. Также укреплялись и другие валюты развивающихся стран, включая бразильский реал, мексиканский песо, индийскую рупию, китайский юань и другие. Портфели и стратегии Ситуация на фондовых рынках сегодня по-прежнему остается непростой, и это стоит учитывать при формировании инвестиционных стратегий. Например, отечественным инвесторам стоило бы больше внимания уделять российским активам, они могут занимать вплоть до 70% портфеля, отмечает эксперт. В качестве защитных активов могут присутствовать денежные средства, неплохой альтернативой им выглядят и облигации, прежде всего ОФЗ и долговые бумаги госкомпаний. Доля подобных активов в портфеле может сейчас доходить до 60%. Оставшуюся часть могут составлять акции российских компаний, которые пока выглядят, по оценкам эксперта, недооцененными, и в будущем их может ждать серьезный рост. При инвестициях в зарубежные активы стоит учитывать перспективы предстоящей рецессии, в связи с чем интерес могут представлять вложения в консервативные инструменты, квазиденежные средства: краткосрочные депозиты, фонды денежного рынка, краткосрочные облигации и ETF на них. В случае с акциями предстоит быть особенно избирательным, в фокусе стоит держать устойчивые компании, в том числе из коммунального сектора, производства продуктов питания, промышленности.
