5 российских акций, в которые лучше не спешить вкладывать деньги

Цены на акции отечественных компаний так снизились, что любой позитив в экономике и геополитике способен отпустить эту сжавшуюся пружину — и тогда начнётся восстановление. Но даже если это произойдёт в обозримой перспективе, бумаги не будут дорожать одинаковым темпом. О тех, какие компании наверняка не окажутся в лидерах роста, «Секрету» рассказала руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. «Северсталь» Из сталелитейных компаний наиболее сложное положение именно у неё. Основной владелец компании попал практически во все основные санкционные списки, а Евросоюз вдобавок ввёл запрет на импорт из России стальной продукции. Между тем именно на европейский рынок приходилось более трети выручки от продаж компании. С марта «Северсталь» отказалась от публикации промежуточной финансовой отчётности и от выплаты квартальных дивидендов, хотя раньше была генератором дивидендов и образцом корпоративной прозрачности. 14 октября «Северсталь» представила очень неплохие производственные результаты с начала года, но результаты также публиковать не стала. Благодаря сильному третьему кварталу компании удалось восстановить объёмы продаж за 9 месяцев 2022 года которые даже выросли в годовом исчислении на 1,5%. Однако для этого компании пришлось изменить географию продаж, а также снизить долю продукции с высокой добавленной стоимостью и увеличить долю полуфабрикатов. В сочетании с падением цен на металлопродукцию, ростом фискальной нагрузки, неблагоприятным для экспортеров курсом рубля и инфляционным ростом затрат всё это может оказать давление на годовые финансовые результаты. По нашему мнению, потенциал роста акций до конца года ограничен. Polymetal Наиболее уязвимая акция в золотодобывающем сегменте. Компания зарегистрирована на острове Джерси, то есть в «недружественной» юрисдикции — и оказалась в двусмысленной ситуации, учитывая, что большая часть её добывающих активов расположена в России, и только около трети (по докризисным объёмам добычи) — в Казахстане. Как резидент Великобритании компания обязана соблюдать санкции этой страны и не может продавать драгметаллы находящимся под британскими санкциями российским банкам, в то время как российское по происхождению золото не может поставляться в Англию и ЕС. Polymetal вынужден выстраивать собственные экспортные цепочки в Азию. Естественно, что такая перестройка экспортной логистики отражается на результатах. Выручка компании за полугодие сократилась на 17,7%, а скорректированная прибыль — вдвое по сравнению с тем же периодом прошлого года. Polymetal также отказался от выплаты итоговых дивидендов за 2021 году и не стал распределять промежуточные за 2022-й. Инвестиции в акции Polymetal International PLC сопряжены с повышенными рисками. Они находятся под давлением из-за большого free float (более 70% акций находятся в свободном обращении) львиная часть которого в руках у «недружественных» нерезидентов, потому что первичный листинг компания проводила в Лондоне. С начала года акции Polymetal потеряли 80%. Для восстановления хотя бы части стоимости компания рассматривает вопрос о разделении российских и казахстанских активов. Схема разделения пока не определена, и непонятно, как будут соблюдены права российских акционеров компании в условиях санкционных ограничений. «Энел Россия» Акции компании за последние три недели выросли более чем на 16% на фоне новостей о том, что Enel завершила продажу своей доли в компании (56,43%) «Лукойлу» и фонду «Газпромбанк-Фрезия». После такого ралли потенциал акций выглядит ограниченным за отсутствием прочих значимых драйверов. Дивиденды за 2022 год, вероятно, не выплатят из-за чистого убытка 8,6 млрд рублей в первом квартале, вызванного переоценкой стоимости активов. В то же самое время сроки вводов ветряных электростанций с высокой вероятностью окажутся сорваны по причине ухода ряда значимых для отрасли западных компаний с российского рынка (Siemens, Vestas). HeadHunter Бумаги компании, по нашим прогнозам, также покажут динамику слабее широкого рынка из-за ухудшения конъюнктуры в сфере онлайн-рекрутинга РФ. Экономическая и геополитическая неопределенность отражается на рынке труда, наличии свободных вакансий и желании людей менять работу и искать новую. Кроме того, HeadHunter впервые разместился за рубежом, что в условиях ограничений и санкций создает инвесторам дополнительный проблемы (например, делает невозможным выплаты дивидендов и создаёт риск блокировки бумаг). АФК «Система». У этого холдинга высокая долговая нагрузка и он отказался от выплаты годовых дивидендов за 2021 год. Стратегия АФК предусматривает покупку перспективных активов, их развитие и затем монетизацию путем продажи или вывода на IPO . В текущих рыночных условиях воплощать её в жизнь будет проблематично, даже если компании удастся сделать ряд выгодных приобретений по низкой цене. Кандидаты на IPO — агрохолдинг «Степь» и фармацевтическая фирма «Биннофарм», но пока не факт, что они смогут состояться даже в 2023 году. Коллаж: «Секрет фирмы», freepik.com, Unsplash, Unsplash License