Артем Генкин: Какое будущее ожидает DeFi

Инвесторы в блокчейн-индустрию проявляют все больше интереса к DeFi-проектам — по итогам второго квартала объем вложений в этот рынок уже превысил $3 млрд, почти догнав показатели за весь прошлый год (по оценкам CB Insights). Но какое будущее ждет децентрализованные финансы? Смогут ли они действительно изменить традиционную финансовую систему или же станут лишь ее частью? А главное, появится ли строгая регуляторика, исключающая риски сомнительных операций в индустрии? Своим видением перспектив DeFi и технологии блокчейн в целом поделился в беседе со SberKnowledge (проект СберУниверситета. – Ред.) Артем Генкин, доктор экономических наук, президент АНО «Центр защиты вкладчиков и инвесторов». Для удобства читателей корреспондент «Инвест-Форсайта» структурировал интервью. С его полной версией в видеоформате можно ознакомиться на портале медиапроекта. Фото: maxpixel.net Алгоритмы против брендов — Артем Семенович, на ваш взгляд, смогут ли децентрализованные финансы (DeFi) разрушить традиционную финансовую систему? Или это преувеличение? — На мой взгляд, DeFi неминуемо займут достойное место в мировой финансовой системе. Однако я не склонен соглашаться с теми людьми, порой весьма значимыми и состоятельными, которые уверены, что через 5–10 лет место всех банков, кредитных организаций, страховых компаний займут криптоинструменты. Кстати, один из тех, кто приписывает DeFi роль могильщика традиционных финансов, — Тим Дрейпер, американский венчурный капиталист, миллиардер и криптоэнтузиаст. На мой взгляд, скорее произойдет естественное разделение между пользователями традиционных финансов и DeFI. По данным Всемирного банка за 2017 год, 1,7 млрд жителей планеты все еще не имели доступа к банковским услугам, и это огромная ниша для DeFi. — Почему это ниша именно для DeFi? — DeFi смогут привлечь такую аудиторию благодаря простоте использования, а главное, дешевизне прямых P2P-транзакций. Ведь для сделок между участниками такой сети не требуются в качестве обязательного посредника банки или иные финансовые институты. В силу этого DeFi как раз и смогут занять значимое место в финансовой системе. — И все же пока пользователей DeFi немного. Что может изменить ситуацию? — Да, пока людей, которые доверяют финансовым и банковским брендам, носителям традиционных финансовых ценностей, несоизмеримо больше, чем тех, кто готов верить в «бездушные алгоритмы». Но в итоге и тех, и других окажется примерно поровну, более того, между группами вряд ли появится жёсткая граница. Ведь сама суть финансовых услуг останется прежней, расширится лишь палитра их поставщиков. И если человеку понадобится, допустим, застраховать автомобиль, к его услугам будут и традиционные страховые компании, и DeFi-сервисы. Конечно, если вмешается государство, которое сможет влиять на то, увидит ли потребитель услуги каждого из секторов, будут ли они ему легитимно доступны. — Что останавливает большинство людей от принятия децентрализованных инструментов? — Существует целый перечень вызовов, с которыми сталкиваются пользователи DeFi-решений. Прежде всего, они касаются безопасности. По некоторым оценкам, до 70% смарт-контрактов содержат уязвимости на момент релиза, а ведь лишь одной уязвимости достаточно для успешной атаки злоумышленников на контракт и находящиеся в нем средства пользователей. В будущем, в том числе благодаря развитию DeFi, проблема сойдет на нет — появятся правила добровольного аудита смарт-контрактов, саморегулируемые отраслевые организации, а на рынок просто перестанут выходить «скороспелки». Вырастет и цифровая грамотность пользователей. Есть проблема масштабируемости, так, скорость обработки транзакций в Ethereum, на котором изначально работало большинство DeFi-протоколов, намного ниже, чем у той же VISA. Но появляются новые блокчейны, DeFi-протоколы будут на них мигрировать. Если миграция продолжится, проблема останется значимой лишь для тех протоколов, которые работают на Ethereum. Допускаю, что проблема перестанет потеряет актуальность уже в ближайшие год-полтора. Регулируй это! — Доверия к DeFi не добавляет критическая позиция регуляторов. Почему вообще нужно регулировать DeFi? — Да, за 2021 год по регулированию DeFi (или по планам регулирования) высказались почти все ключевые регуляторы мирового финансового рынка. Это и FATF, и FinCEN (Агентство по борьбе с финансовыми преступлениями), в США SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами, это и BaFin (Федеральное управление финансового надзора Германии)… Основной камень преткновения — отсутствие процедуры обязательной идентификации клиента (KYC). Для использования DeFi достаточно иметь смартфон и выход в интернет, а значит, регулятор просто не сможет идентифицировать пользователей и предотвращать риски отмывания денег. — Процедура технически возможна в случае с DeFi? — Самые дальновидные представители отрасли уже говорят о необходимости механизма принудительной интеграции KYC-процедуры. А некоторые регуляторы предлагают компромисс, выдавая лицензии децентрализованным биржам при условии прохождения пользователями процедуры идентификации без раскрытия личности. — Как полагаете, какие шансы у регуляторов? — Если участники рынка на это не пойдут, будет война не на жизнь, а на смерть, и исход будет не в пользу DeFi. Хорошо известно, что любые финансовые инструменты, которые в силу своих технологических особенностей позволяют обойти регуляторный контроль, будут более популярны, в том числе среди не самых добросовестных экономических субъектов. Поэтому регулятор, добившись наличия механизмов обязательной идентификации в традиционных банковских продуктах, естественно стремится к тому, чтобы аналогичные требования применялись и к DeFi. Тем более что DeFi приобретают все большую популярность в связи со стейкингом, когда номинированные в криптовалютах средства начинают приносить держателям доходность. Это типичная для финансового традиционного рынка деятельность, только в криптовалютах и без идентификации. И регуляторы своего добьются. За последние пять лет им удалось сломить сопротивление столь мощного сектора, как криптовалютные обменники и биржи, сейчас практически все они вводят обязательную идентификацию клиентов. Участники рынка DeFi пока эти требования игнорируют, но, думаю, ситуация изменится. И как минимум крупные игроки будут вынуждены пойти на компромисс. Будущее с DeFi — Как DeFi и блокчейн изменят мир в ближайшие 50 лет? — Обозначу два главных тренда, которые пока противостоят друг другу. С одной стороны, это тренд на демократизацию, на преодоление цифрового неравенства, а с другой — тенденция к нарастанию элитарности, к доминированию олигополий. Что говорит в пользу первого тренда? Благодаря блокчейну доступ к финансовым, кредитным ресурсам, к различным жизненным благам в принципе смогут получить не только обладатели счета в банке, принадлежащие к золотому миллиарду. Благодаря DeFi-сервисам для этого потребуется лишь широкополосный доступ в интернет. И с этой точки зрения 98–99% жителей планеты уже сегодня являются потенциальной аудиторией для блокчейн-решений. Однако есть и риск, что все более широкое использование блокчейна обернется расслоением общества. Ведь равного децентрализованного доступа к блокчейн-решениям не существует. Хотя бы потому, что есть группа разработчиков того или иного блокчейна, которая определяет правила доступа к нему, направления, по которым происходят изменения, в конце концов, момент хардфорка. То есть правила игры зависят не от сообщества пользователей, а от отдельной группы людей с высокой технической квалификацией. — В каких отраслях блокчейн будет активнее всего использоваться? — На мой взгляд, возможности блокчейна найдут самое широкое применение в логистике, прежде всего, благодаря возможности фиксировать и отслеживать любые операции. А благодаря смарт-контрактам станут возможны операции с нулевым доверием сторон. К примеру, это может серьезно изменить грузоперевозки. Так, трансатлантическая перевозка грузов задействует около 30 участников, между ними происходит чуть ли не 200 видов разных взаимодействий. Эти действия можно заложить в смарт-контракт, затрат и посредников станет меньше. Еще один вектор — борьба с контрафактом. Здесь блокчейн позволит отследить цепочку производства как в случае с листьями салата или парой обуви, так и с алмазами. Технология подходит для организации взаимодействия в рамках многосторонних сделок, которые разнесены по времени, географии, количеству участников, видам активов. Это позволит использовать блокчейн в строительстве, страховании, в том числе медицинском, где процедуры урегулирования страховых случаев вместо многих месяцев укладываются в несколько дней. Кстати, в медицине блокчейн позволил реализовать концепцию иммунных паспортов и отчасти остановить пандемию. В рамках таких решений удается хранить и валидировать информацию, разграничить права доступа, создать единую базу данных. — Технология используется в рамках создания цифровых валют центробанков. Какое будущее ждет данный инструмент? — Позиции цифровых валют центральных банков будут усиливаться. Мне кажется, идея цифровых валют — всерьез и надолго, и в цифровую сферу может даже сместиться конкуренция мировых резервных валют. Думаю, что цифровой юань окажется на коне, его позиции в противостоянии с долларом будут сильнее, чем в период противостояния этих валют в доцифровую эпоху. — Какие вызовы, связанные с использованием блокчейна, уйдут в прошлое? И когда? — Что касается проблем блокчейна, в том числе масштабируемости и низкой скорости обработки операций, думаю, в скором времени они будут преодолены. Однако останутся проблемы, связанные с безопасностью, поскольку в системе с множеством узлов слабость будет определяться по самому уязвимому. Также, при всех функциональных преимуществах, не стоит забывать и об оборотной стороне технологии. Блокчейн позволяет избавляться от множества посредников, и нельзя сказать, что это однозначно позитивно. Записала Ольга Блинова