Топ-5 защитных активов

Владимир Чернов - Аналитик «Фридом Финанс». Период неопределенности и повышенной волатильности на фондовых рынках, вызванных неспокойным новостным фоном, — отличное время, чтобы подумать над диверсификацией инвестиционного портфеля. Предлагаем рассмотреть ряд активов с защитными свойствами, а также наиболее перспективные, на наш взгляд, биржевые инструменты 2022 года. Наверное, самым известным и традиционным инструментом хеджирования рисков является золото. Спрос на него всегда растет в условиях неопределенности. На завершившейся 18 февраля торговой неделе котировки вечного металла преодолели отметку $1900 за тройскую унцию впервые с лета 2021 года. В январе был зафиксирован максимальный с мая прошлого года приток средств в ETF, которые инвестируют в драгметалл и бумаги золотодобытчиков. В текущем году ожидается увеличение спроса на физическое золото в Азии. Процесс восстановления экономики после вызванного пандемией спада также будет поддерживать рост цен на золото. Мы ожидаем, что драгоценный металл в текущем году протестирует уровни $2000–2100. Позитивными драйверами для цены выступят непростая геополитическая ситуация и усиление инфляционных рисков в США. Рекомендуем к покупке акции золотодобывающих компаний, так как они демонстрируют более высокую волатильность, чем цены на золото. Если драгоценный металл за третью неделю февраля подорожал на 2%, то бумаги «Полиметалла» и «Полюса» прибавили в цене 7,4% и 7,9% соответственно. Кроме того, владельцы акций этих компаний могут рассчитывать на дивидендные выплаты. «Полиметалл» В планах компании — к 2026 году нарастить производство золота на 14%, до 1900 тысяч унций. В долгосрочной перспективе будут увеличены объемы добычи меди, цинка и серебра, что должно минимизировать риски снижения цен на золото. В прошлом году «Полиметалл» сделал крупные капитальные затраты, в текущем они сократятся на 3%, а в 2023‑м — на 15%. Также на будущий год запланирован запуск второй очереди Амурского ГМК, что снизит издержки на переработку упорных руд. Компания дважды в год направляет на дивиденды 50% чистой прибыли. Дивидендная доходность за 2021 год составила 7,75%. Акции «Полиметалла» подходят для долгосрочных инвестиций, так как бизнес компании расширяется, она диверсифицирует производство, а спрос на ее продукцию продолжит расти. На горизонте двух-трех лет акции «Полюса», по нашим расчетам, подорожают до 1811,2 руб., что подразумевает доходность 50% от текущих цен. В 2022–2023 годах должны быть разрешены проблемы логистических цепочек. Это приведет к увеличению объемов производства и усилению спроса на сырье. На данный момент исторических максимумов достигли цены на алюминий и олово. С середины 2020 года повышаются цены на никель. Рост машиностроительного производства поддерживает спрос на металлы. В этой связи рекомендуем дополнить портфель акциями представителей этой отрасли. «Норникель» Компания входит в топ-10 по капитализации на российском рынке и является крупнейшим в мире производителем палладия. Также ГМК — среди глобальных лидеров по выпуску никеля, платины и меди. Никель и медь широко используется в зеленой энергетике. Спрос на эти металлы будет увеличиваться с развитием производства энергии из возобновляемых источников. Автопром предъявляет высокий спрос на палладий. Мы ожидаем увеличения объема производства автомобилей в конце 2022‑го — начале 2023 года. Этому будет способствовать снижение дефицита микросхем, которое сдерживало выпуск автомобильной продукции в прошлом и начале нынешнего года. Отметим также, что «Норникель» выпустил токены на никель для привлечения дополнительных инвестиций. Компания направляет на дивиденды 60% EBITDA, обеспечивая одни из самых высоких выплат на российском рынке. Доходность дивидендов «Норникеля» за 2021 год составляла 12,88%. Ожидаемая доходность от предстоящих в июне выплат будет равна 7,4%. На горизонте двух лет мы рассчитываем на рост акций ГМК до 30 017 руб., что обеспечит прибыль около 34% при покупке по текущим ценам. Ускорение инфляции и сбои в цепочках поставок обусловили рост цен на сельскохозяйственную продукцию. Это позволяет представителям агропромышленного сектора увеличивать прибыль даже при снижении объемов продаж. В этой связи интерес для инвесторов представляют акции агропромышленного сектора. «Русагро» Компания занимает уверенные позиции в растениеводстве, свиноводстве, производстве сахара и масложирового сегмента. В четвертом квартале выручка компании выросла на 27% год к году, до 77,8 млрд руб., а за весь 2021-й показатель увеличился на 39%. Даже несмотря на снижение доли зерновых культур, выручка в сельскохозяйственном сегменте повысилась на 18%, до 23,3 млрд руб. Этого удалось добиться за счет увеличения продаж сахарной свеклы и масличных культур. Выручка сахарного сегмента за последний квартал поднялась на 74% год к году, доходы масложирового сегмента выросли на 24%, до 31,3 млрд руб. Выручка от продаж мясной продукции увеличилась на 17%, до 11 млрд руб., хотя объем реализации сократился на 6%. Мы прогнозируем рост продаж и в текущем году. «Русагро» останется одним из главных бенефициаров разогнавшейся инфляции. А двузначная дивидендная доходность — дополнительный фактор долгосрочной инвестиционной привлекательности акций компании. Действующая стратегия предполагает направление на дивиденды 50% чистой прибыли по МСФО. Целевая цена акции «Русагро» — 1472 руб., потенциал роста от текущих уровней — почти 48%. В условиях ужесточения денежно-кредитной политики происходит укрепление национальной валюты, кредиты становятся дороже, замедляется инфляция, а капиталы перетекают из акций «роста» в акции «стоимости», в том числе в бумаги ведущих представителей финансового сектора. HSBC HSBC Holdings — крупнейший в Великобритании банк по рыночной капитализации и размеру активов. С октября 2020 года котировки его акций растут, опережая акции основных конкурентов. Чистая прибыль финансовой корпорации, приходящаяся на акционеров, за 2021 год выросла втрое, до $1,788 млрд. Совет директоров объявил о запуске программы buy back объемом $1 млрд. Рассчитываем на наиболее активное увеличение прибыли HSBC в тех странах присутствия, где в текущем году будет повышаться ключевая ставка. По нашему мнению, в лидерах роста выручки будет американское подразделение HSBC. Цель по акции банка на горизонте от года до двух — $46–47 (NYSE), потенциал роста — 30,5%. Акции компаний высокотехнологического сектора оказались среди лидеров снижения в начале текущего года. В прошлом году индустрия испытала давление из-за сбоев в поставках комплектующих, что привело к сокращению объемов производства и продаж у большинства ведущих игроков данного сектора. В течение 2022 года эти проблемы будут частично или полностью разрешены, поэтому лидеры высокотехнологического сектора сохраняют привлекательность для инвестиций. Apple Apple, предвидя сбои в поставках микрочипов в прошлом году, заранее забронировала 80% производственных мощностей TSMC. Это позволило компании избежать сокращения производства и продолжить улучшать свои финансовые результаты. Ее выручка за четвертый квартал 2021-го выросла на 11%, а прибыль на акцию повысилась на 25%. Акции Apple от максимумов скорректировались менее чем на 10%, тогда как бумаги ее основных конкурентов падали в среднем на 30%. Долгосрочный таргет по акции — $200, а в текущем году можно ожидать их подъема в район $180. Ралли в бумагах Apple чаще всего бывает осенью, когда компания представляет обновления продуктовой линейки. Возможности для заработка на фондовом рынке есть всегда, и их можно искать в любой ситуации. Экономические или политические потрясения, негативные для одних активов, становятся мощными драйверами роста для других. В каждой рыночной ситуации найдется свой прибыльный инструмент. Необходимо оценивать качество управления компаниями, от которого зависит успешность бизнеса. В текущей экономической ситуации главная цель инвестора — поиск инструментов с доходностью выше инфляции или хотя бы наравне с ней. Одним из способов обеспечить решение этой задачи станет покупка дивидендных акций российского рынка.