Шансы и нюансы

Investing.com – Российскому рынку сегодня удалось сохранить остатки энтузиазма: по итогам дня индекс МосБиржи вырос на 0,85%, индекс РТС – на 0,86%, из чего нетрудно сделать вывод, что курс доллара в течение основных торгов остался практически без изменений. Но есть нюансы: на деле к 12.40 МСК рост рынка закончился и индексы плавно пошли вниз. Курс доллара загрустил еще раньше – дневной минимум в 73,595 руб. был достигнут еще в 10.40 МСК, а к вечеру курс превысил 73,9 руб.

Интересно, что фьючерс на S&P 500 сегодня вел себя во многом похоже – однако вниз он пошел лишь ближе к 14.00 МСК, и к моменту закрытия московских торгов при этом уже ушел в минус – восстановление последовало позже. Фьючерс на баррель Brent двигался с тем же таймингом, но восстанавливался веселее и к вечеру прибавил более доллара, превысив $73.

Причину можно бы искать в экономической статистике, она сегодня так себе. Число первичных заявок на пособие по безработице в США не желает снижаться и опять превысило уровни конца мая. А вторичные продажи жилья хотя в июне и подросли, но не оправдали ожиданий и выводы о полноценном возобновлении роста делать пока не приходится. И доходности американских казначейских бумаг опять растут.

Индекс волатильности S&P 500 VIX по нынешним меркам невысоко – лишь слегка превышает 18 п. Однако иногда полезно вспомнить, что это все-таки в полтора-два раза выше нормы.

Так что мировая конъюнктура, несмотря на позитивный флер, особых авансов в отношении роста российского рынка акций не обещает. И локальные новости тоже – они интересны, но конкретных позитивных сигналов не несут.

В целом же в России все хорошо. Председатель правления Газпрома (MCX:GAZP) Алексей Миллер после соглашения США и Германии об их отношении к газопроводу «Северный поток – 2» неожиданно сообщил, что его компания совершенно не против сохранения транзита газа через Украину и после 2024 года. Конечно, это ничего не значит, но разумное отношение можно только приветствовать.

В то же время, как и ожидалось, Минэнерго отреагировало на рост внутренних цен на бензин – правда, несколько неожиданным образом: такая ситуация, по идее, предполагает пересмотр демпферных субсидий, но вместо этого ведомство заявило о возможном запрете экспорта.

Несмотря на такую беду с бензином, по данным Росстата, с 13 по 19 июля из-за сезонного удешевления овощей и фруктов цены впервые как минимум с начала года снизились на 0,01%. Лучше всего (хотя и не очень удобочитаемо) по этому поводу высказался «Коммерсантъ»: «Без перехода статведомства на публикацию данных с точностью до второго знака после запятой в начале лета это было бы просто невозможно заметить».

Впрочем, есть и более заметные вещи. Тот же Росстат сообщил, что промышленное производство в России в I полугодии выросло по сравнению с прошлогодним на 4,4%. Однако тут тоже имеются два нюанса. Как известно, в I полугодии прошлого года в аналогичном пересчете наблюдался спад на 2,1%, то есть по сравнению с 2019 годом рост гораздо скромнее. Кроме того, в июне, с исключением сезонного и календарного факторов, производство по сравнению с прошлым годом не выросло, а вовсе даже упало на 0,4%.

Директор по инвестициям «ЛокоИнвест» Дмитрий Полевой отмечает, что рост к доковидному 2019 в июне замедлился с 3,3% до 2,3% за счет ухудшения динамики в обработке, тогда как в добыче спад продолжил сокращаться с минус 2% до минус 1,2%. «Более слабая динамика в обрабатывающем секторе подтвердила сигналы промышленного индекса PMI, который в июне снизился с 51,9 п до 49,2 п, хотя соответствующий индекс Росстата, напротив, продолжал медленно восстанавливаться – с минус 1,2 п до минус 1,1 п. «Именно обработка будет определять скорость и качество дальнейшего роста в промышленности, поскольку в добывающем секторе мы будем иметь положительные искажения из-за сделки ОПЕК+. Насколько оценки сезонно и календарно скорректированного роста в обработке совпадут с официальными и будет определять степень учета этих данных во время обсуждения решения по ставке в пятницу», – считает эксперт.

Завтрашнее решение ЦБ остается главным событием недели, но фактически уже мало что может изменить на рынке – а других собственных драйверов на сегодня у него нет. «Главное – сила опасений по поводу инфляции в США и рост пандемии – что мы и видим по рынку акций. Да, у нас ожидается сильное поднятие ставки, но оно уже заложено в ценах, разница между на 0,75 и 1 пп небольшая и особого влияния на рынок не окажет, – говорит руководитель казначейства банка «Таврический» Сергей Фишгойт. – Судя по тому, как ведет себя доллар, непохоже, чтобы он собирался слабеть. Коррекция по американским акциям на 10-20%, хотя и не произойдет сегодня, но остается на повестке. Это будет означать распродажу и на развивающихся рынках и также не пойдет на пользу рублю. Так что 74-75 руб. за доллар сейчас кажутся уровнем равновесия, а все, что ниже, полагаю временным».

(Текст подготовил Даниил Желобанов)