Цены на металлы объясняют прогноз по компаниям-производителям

На фоне глобальных социально-экономических перемен в России и мире интересно посмотреть, как изменилась цена некоторых металлов с 1 января по 17 июля 2020 года: • Золото +17,9%; • Серебро +9,3%; • Палладий +7,2%; • Медь +3,2%; • Никель —6,6%; • Алюминий —7,0%; • Платина —12,4%. Первые два драгоценных металла, золото и серебро, ожидаемо выросли с начала года. Этому способствовали сразу несколько факторов: 1) Снижение ставки ФРС США, из-за которой доходности по трежерис опустились ниже 1%, и инвесторы перешли в другие защитные активы — золото и серебро; 2) Программа QE, которая приводит к росту денежной массы и может ослабить доллар; 3) Нестабильность на рынках из-за пандемии. Отмечу, что серебро имеет больший потенциал роста, чем золото. Ожидаю, что соотношение золота к серебру снизится с текущих 1:90 к 10-летней средней 1:65. Палладий, медь, никель и платину объединю в одну группу. По майским прогнозам Норильского Никеля, в 2020 году ожидается следующая конъюнктура рынка: • Палладий — временный баланс (после дефицита); • Медь — сбалансированный рынок; • Никель — избыток развивается; • Платина — избыток остается. Данный прогноз полностью объясняет изменение цен на каждый металл с начала года. Все обозначенные металлы выпускаются Норильским Никелем. Причем на палладий и медь, цены которых выросли с начала года, приходится 60% выручки за 2019 год (39% палладий и 21% медь). При этом ослабление рубля оказывает поддержку рублевой выручке компании. В связи с этим, при текущей конъюнктуре рынка считаю акции Норильского Никеля привлекательной долгосрочной инвестицией. Что касается алюминия, то с 2013 по 2019 год данный рынок был в целом сбалансированным. Однако в 2020 году из-за пандемии ожидается рекордный за десятилетие избыток предложения в 5 млн тонн. Это оказывает давление на котировки алюминия. В связи с этим пока что не спешу инвестировать в российского алюминиевого гиганта Русал, который страдает от высокой долговой нагрузки. В секторе золотодобычи отдаю предпочтение акциям Полюса.