Это не коррекция

Investing.com – Главный индикатор американского фондового рынка, индекс S&P 500, снижается пятый день подряд. Просадка от достигнутого в начале мая максимума уже доходила почти до 5%. Тем не менее, термин «коррекция» в разговорах встречается по сравнению с декабрем или октябрем прошлого года крайне редко, а уж об «обвале» речи и вовсе не идет. Основной фактор воздействия на рынок – информация об американо-китайских торговых переговорах: поводом к снижению стало заявление президента США Дональда Трампа о недовольстве их ходом и намерении ввести дополнительные пошлины на китайские товары. Однако пока среди игроков доминирует уверенность, что стороны не могут не договориться. Как выразился ранее директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг, «все ждут, что в пятницу фокусник снимет с черной шляпы платок и там окажется белый пушистый кролик». И вот, пятница настала, тарифы повышены. Все, что получил рынок – лишь очередная порция неопределенных заявлений, что переговоры то ли «идут хорошо», то ли «не полностью прекращены». Однако даже этого оказалось достаточно для его частичного восстановления. Сегодня фьючерс на индекс S&P 500, закрывшийся накануне на отметке 2872,75 п., спускался почти до 2826 п., однако с открытием основных торгов индекс свечой устремился вверх и на отдельных сделках даже вышел в плюс. Среди экспертов доминируют две взаимно противоположных точки зрения. Согласно первой, последствия конфликта могут быть столь серьезны, что и у США, и у Китая нет другого пути, кроме как договориться – иначе обе стороны неизбежно потеряют гораздо больше. Сторонники другой версии полагают, что сама идея договоренности между лидером мировой экономики и претендентом на его место – фикция, и, какие бы соглашения не были заключены, их нарушение – вопрос не столь длительного времени. Либо Китай почувствует, что они слишком мешают его росту, и откажется их исполнять, либо США поймут, что наложенных на Китай ограничений недостаточно, его экономика все равно растет слишком быстро, и конфликт возобновится. Однако пока рынок в целом просто хочет отдохнуть от надоевшей за год проблемы. «Каждый день рынок начинает с надеждой, но хороших новостей в итоге не оказывается. В то же время, как показывает практика, и оптимистические, и пессимистические прогнозы сейчас – лишь догадки. Разговор непубличен, непонятно, что на столе, и объективно судить о возможности договоренностей нельзя. Рынок не знает, о чем реально идут переговоры и в чем будет сущность договоренности. Непонятно, какие подзаконные акты предполагается править в Китае, о каких законах идет речь. В мире есть десятки, от силы сотни людей, понимающих, вокруг чего спор, и их оценки не представлены в публичной сфере, – говорит главный экономист «ПФ-капитал» Евгений Надоршин. – Подавляющая часть того, что мы видели, это игра на публику, и последние события – очевидно, демонстративные маневры. Понятно только, что неопределенность опять обострилась. Но истории уже год, и рынок пугается несильно. Поводом для настоящей коррекции станет лишь известие, что договоренностей не будет и при этом не подтвердится обещанное сейчас продолжение переговоров в июне. Если же переговоры не увенчаются успехом, но будет подан сигнал, что стороны все-таки попытаются договориться в будущем, испуга будет меньше, чем в прошлом году. А если экономическая статистика при этом будет удовлетворительна, то рынок это просто проигнорирует и будет ждать результата дальше». Одна из причин смягчения реакции рынка – пересмотр взглядов на возможные последствия торговой войны. «Сейчас много говорится, что масштаб поражения для каждой из экономик в результате торговой войны не столь велик, как ожидалось. Прогнозы смягчены, хотя в них явно недостаточно учитывается воздействие конфликта на третьи стороны. В итоге, даже в случае провала переговоров, немедленный спад рынка может оказаться меньше, чем в 2018 году – а неучтенные результаты конфликта будут влиять на рынок уже потом», – считает экономист. Поэтому пока коррекция не стала фактом. «Важно понимать, что даже когда договоренности будут достигнуты, неизвестно, будут ли они исполняться. И дело не только в Китае – договор может нарушить любая сторона, – резюмирует Евгений Надоршин. – Тем не менее, если договоренность будет заключена, то, вне зависимости от реальных намерений сторон и того, будет ли она нарушена и когда именно это произойдет, сейчас, в моменте, коррекции не будет. Нет проблем с ликвидностью, люди успокоились по поводу повышения ставок ФРС, желание покупать налицо. И точку начала коррекции можно перерасти прямо в ближайшие дни». (Текст подготовил Даниил Желобанов)