Рентабельность майнинга как барьер на пути биткоина
Мы неоднократно писали о том, что $6000 – это главная интрига в мире криптовалют. Пробьет или не пробьет биткоин минимум текущего года? Ведь просто пробить мало, нужно еще закрепиться ниже. Художник: Юрий Аратовский Технический анализ показывает: в рамках нисходящего треугольника биткоин в течение 2018 г. уже 7 раз отскакивал от этой границы. $6000 – это еще и важный психологический уровень. Видя его кажущуюся неприступность, люди скупают биткоин, стоит цене приблизиться к данной отметке. Фундаментальный анализ также не находит видимых причин для похода к $4000-5000. Ну а рынок, естественно, далек от всех этих рассуждений и всегда может внести непредвиденные коррективы в самые стройные теории. Однако есть еще одна причина, по которой оптимистичные бычьи настроения на рынке оправданны. Это то, что при цене биткоина ниже определенных значений его майнинг оказывается нерентабельным. Майнинг – достаточно сложная тема в нынешних реалиях. Когда-то в блокчейн-сферу большинство приходило именно через него. Да и усложнение вычислений тогда не висело дамокловым мечом. Все видели в данном занятии неплохой и быстроокупаемый бизнес, что подтверждал господствовавший бычий тренд. Что изменилось в 2018 г.? Безусловно, медвежий забег на криптовалютах сильно снизил стоимость майнингового оборудования. Еще полтора года назад самый популярный асик компании Bitmain, Antminer S9, стоил до 150 000 руб. Год назад его цена поднялась до 200 000 руб., на рубеже 2017-2018 гг. – до 300 000-350 000 руб. Это было время настоящего криптовалютного хайпа. На складах компании Bitmain заявляли о дефиците оборудования, перекупщики взвинчивали цены, а каждая новая партия раскупалась на стадии предзаказов. Сколько же стоит Antminer S9 осенью 2018 г.? 30 000-40 000 руб. И причина здесь не только в изнашивании, не только во всеми ожидаемом выходе нового майнера, а в том, что рентабельность этого занятия падает изо дня в день. Майнинг на видеокартах – почти мертв. Алгоритм PoW (Proof of Work), представляющий собой соревнование мощностей, дорог, энергозатратен и своей единственной целью ставит защиту сети. Переход на алгоритм PoS (Proof of Stake) позволит избавиться от бесполезной вычислительной работы, что ударит по всем рядовым майнерам. Срок окупаемости классического майнинга перевалил за год. Появление больших пулов и промышленного майнинга не оставляет энтузиастам шансов на вхождение в эту некогда прибыльную сферу. Майнинг на асиках. При постоянной работе через 7-9 месяцев становится заметным эффект изнашивания. Выход новой модели способен обрушить производственные мощности старых (так было в случае с Antminer S9, сделавшим невыгодным работу с Antminer S7). Единственный повод оставаться в майнинге – заработок криптовалюты, которой хватит для покрытия растущей сложности и сопутствующих затрат (так как одного электричества майнинг потребляет на 0,5% мирового производства электроэнергии). Не так давно многие СМИ тиражировали слова Тома Ли (бывшего сотрудника JPMorgan и криптоэнтузиаста), рассказавшего об изобретенном им правиле «2,5». Специалисты его компании подсчитали: с начала июня и по конец сентября 2018 г. сложность майнинга выросла на 19,2% по сравнению с весной. Том Ли утверждает, что если раньше для окупаемости майнинга минимальная цена биткоина составляла примерно $5900 за 1 BTC, то сейчас она превысила $7000. Во всех иных случаях добыча криптовалюты не сможет никого заинтересовать. Это дает ему основание полагать: если отследить все исторические максимумы и соотнести с минимальной рентабельностью биткоина, получается, что цена всегда стремится превысить эту рентабельность в 2,5 раза. И скоро мы увидим взлет BTCUSD выше $18000. Эту информацию многие приняли на веру. Однако мы призываем с большой осторожностью воспринимать мнение именитого аналитика. Во-первых, вспомним пример Джона Макафи. Будучи одиозным криптооптимистом, он едва ли не каждый месяц в течение 2018 г. предсказывал поход BTC к $20 000. Сбывались его прогнозы? Как видим, нет. Чем известен Том Ли? Своими не столь громкими, но столь же неизменно оптимистичными прогнозами, а также огромным количеством читателей. Так что, вполне возможно, мы стали свидетелями мягкой попытки манипуляции сообществом. Какой вывод напрашивается сам собой после прочтения новости? Что нужно покупать прямо сейчас, накануне огромного роста. Но пока BTCUSD не закрепился выше прошлого максимума в $7400, одинаково возможен выход из треугольника как вниз, так и вверх. Все, кто поспешит с покупкой криптовалюты до появления подтверждающего сигнала, просто сыграют в рулетку. Во-вторых, цена на рынке подвержена влиянию большого количества факторов. В декабре 2017 г. пиковые значения биткоина были достигнуты во многом за счет массовой эйфории и прихода в криптовалюты людей, не слышавших о блокчейне еще пару месяцев назад. Максимумы прошлых периодов также достигались за счет разных, не имеющих общей подоплеки событий: появления асик-майнеров, легализации криптовалют в Японии и т.д. В-третьих, Том Ли рассматривал безубыточность майнинга в свете уже существующего оборудования. Но постоянно выходят новые модели, появляются новые производители оборудования, и возможность свести их все к общей переменной начинает казаться сомнительной. Так, если Antminer T9 рентабелен при цене BTC в $5500, то асик Innosilicon T2 может работать в безубыток при цене в $4000. А вот устаревшим Antminer T7 для выхода в ноль нужен биткоин по $12000. Поэтому любое значительное событие даже в сфере производства оборудования может сильно сместить точку безубыточности в отрасли. Но радует то, что сама идея безубыточности в прошлом себя отлично показала: за 7 попыток биткоину не удалось пробить «заговоренный» уровень в $6000. Если в скором времени таким уровнем станет $7100, мы впервые получим повышающийся минимум – а это главный показатель, что тренд начинает разворот. Автор: Эдуард Хисамов, аналитик AlohaTraders
