Не нужен им берег заморский: 5 топ-делистингов "россиян"

Investing.com – В последние несколько лет российские компании начали решительно покидать иностранные площадки. Этот тренд, как объясняет аналитик "Открытие Брокер" Тимур Нигматуллин, продиктован по большей части внешними условиями. Так, по словам эксперта, из-за санкций капитализация крупных предприятий снижается до невыгодных для листинга уровней. Старший аналитик "Альпари" Роман Ткачук добавляет, что в свете рестриктивных мер западные инвесторы все больше теряют интерес к российским представителям на рынке. От листинга за рубежом отечественные компании отталкивает и необходимость раскрывать дополнительные данные, а также следовать корпоративным требованиям иностранных бирж, уточняет Ткачук. Мы собрали топ-5 российских эмитентов, которые уже "сбежали" с западных бирж: 1. Polyus Gold – декабрь 2015 года Крупнейший золотодобытчик России Polyus Gold ушел с Лондонской фондовой биржи (LSE) в начале декабря 2015 года после трех лет сотрудничества. Делистинг прошел в рамках консолидации 100% акций Polyus Gold структурами семьи сенатора Сулеймана Керимова. Так, основной владелец Polyus Gold и сын Сулеймана Керимова – Саид захотел стать ее единственным обладателем. Вместе с тем тайминг делистинга Polyus Gold также совпал с резкой потерей интереса инвесторов к добывающему сектору на фоне падения цен на сырье и западных санкций. >> Акции Полюса упали на снижении прибыли и страхах о санкциях Обычно, как отмечает Нигматуллин, первый фактор, а именно консолидация пакета мажоритариями, редко становится основополагающим для принятия решения о делистинге. В этом случае, добавляет эксперт, акции нередко выводятся на биржу повторно через некоторый период времени. Пока акции Polyus не начали торговаться повторно на LSE, однако в 2017 году "дочка" компании – "Полюс" провела дополнительное размещение на Московской бирже. Торги на "родной" платформе стартовали в 2014 году. В начале текущего года бумаги "Полюса" торговались на Московской бирже по 4 595 руб., а после падения рынка в апреле цена акций золотодобытчика выросла на 17%. На момент написания заметки (27 сентября) бумаги стоили 4,065 руб., прибавляя 0,42% к уровню закрытия предыдущих торгов. 2. "Уралкалий" – декабрь 2015 года Калийная компания "Уралкалий" покинула LSE в конце декабря 2015 года – примерно тогда же, когда и Polyus Gold. Организация перестала соответствовать требованиям листинга на Лондонской площадке после того, как скупила у миноритариев 33,54% акций за $3,2 млрд. В итоге в свободном обращении осталось только 3,5% от выпущенных глобальных депозитарных расписок (GDR), тогда как должно было быть не менее 25%. "Уралкалий" провел размещение на LSE и "Московской бирже" в 2007 году. Тогда компания была оценена в $7,4 млрд. Решение о выкупе ценных бумаг было принято на фоне желания владельцев "Уралкалия URKA" – "Уралхима" Дмитрия Мазепина и "Онэксима" Михаила Прохорова (экс-владельца) сделать компанию частной. >> Российский рынок встретил среду в плюсе В конце 2017 года совет директоров "Уралкалия" одобрил также делистинг обыкновенных акций с Московской биржи и размещение "префов". В июне прошлого года акции компании были переведены из первого уровня в третий из-за низкого уровня в свободном обращении. Средства, полученные от размещения привилегированных акций, организация планировала направить на снижение долговой нагрузки. Инвестиционный стратег "БКС Премьер" Александр Бахтин объясняет, что в случае, как с "Уралкалием", делистинг – это вопрос финансовой и стратегической целесообразности. Как правило, уточняет он, этот шаг позволяет сократить расходы на поддержание листинга и дает возможность не публиковать отчетности. "В стратегическом плане делистинг обеспечивает усиление контроля над активом, возможность аккумулировать средства, большую свободу и гибкость при создании партнерств", – подчеркивает Бахтин. В настоящий момент акции "Уралкалия" до сих торгуются на Московской бирже, поскольку процесс делистинга еще не завершен. При этом за последние полтора года они подешевели более чем в два раза. На момент написания заметки ценные бумаги стоили 83,05 руб. увеличиваясь на 0,06% к уровню закрытия предыдущих торгов. 3. Группа ПИК PIKK – июнь 2017 года Группа компаний (ГК) ПИК провела делистинг с биржи в туманном Альбионе в середине июня 2017 года. При этом организация решила совсем не отказываться от программы GDR, консолидировав бумаги в свободном обращении на Московской бирже. ​На Лондонской бирже крупнейший девелопер жилья в России присутствовал с 2007 года. Тогда ГК привлекла $1,93 млрд, разместив 77,2 млн акций, включая 50,1 млн GDR, что составляло 15,6% от ее уставного капитала. Представители ПИК объяснили желание уйти с биржи в Лондоне двумя факторами. Первый – ГК тратила слишком большие средства на поддержание листинга на площадке при стабильно низком объеме торгов. И, второй – разница цен между GDR на Лондонской платформе и обыкновенными акциями на Московской бирже была существенной, а инвесторы все чаще предпочитали российскую площадку. >> Цены на недвижимость в Великобритании упали в августе На ней акции девелопера торгуются с июня 2013 года. На момент написания заметки акции компании стоили на Московской бирже 346,30 руб. за бумагу, теряя 0,23% к уровню закрытия предыдущих торгов. 4. UC Rusal – май 2018 года Алюминиевая компания UC Rusal отказалась от листинга GDR на парижской Euronext в начале мая текущего года. Олег Дерипаска решился на этот шаг на фоне введения санкций США в отношении его активов – UC Rusal и En+. Расписки UC Rusal начали торговаться на Euronext в январе 2010 года одновременно с IPO компании в Гонконге. В 2015 году акции организации появились на Московской бирже, в листинге которой они находятся и сейчас. На момент написания заметки бумаги стоили 28,100 руб. за бумагу, прибавляя 0,07% к уровню закрытия предыдущих торгов. >> Акции UC Rusal дорожают на 17,5% на разъяснении Минфина В середине сентября котировки UC Rusal резко подскочили на почти 18% после публикации Минфином США разъяснения о правилах заключения договоров контрагентами с подсанкционной компаней. Выяснилось, что они могут быть заключены в случае проведения аналогичных сделок до введения рестриктивных мер в апреле. Эксперт-аналитик ГК "Финам" Алексей Калачев полагает, что таким компаниям, как UC Rusal, выгоднее не распылять усилия на поддержание листинга на нескольких биржевых площадках, а сосредоточиться на "домашнем" рынке. Он напомнил, что основной платформой для компании Дерипаски все же является биржа в Гонконге. "Это будет способствовать лучшей ликвидности ценных бумаг и более адекватной оценке капитализации", – уверен Калачев. 5. "Мегафон" – июль 2018 года Телеком-оператор "Мегафон" объявил о решении провести делистинг с LSE в середине июля 2018 года. На площадке в Лондоне он был представлен с 2012 года. Компания сообщила о готовности выкупить расписки у инвесторов по цене $9,75, предложив премию к текущей цене бумаг в британской столице и к стоимости акций на Московской бирже. Как объяснил принятое решение исполнительный директор "Мегафона MFON" Геворк Вермишян, статус публичной компании сейчас "не является стратегическим приоритетом" для оператора. По его утверждению, непростая конкурентная атмосфера на сотовом рынке, а также негативная макроэкономическая и геополитическая ситуация не способствуют росту акций "Мегафона". >> Акции "Мегафона" стали лидерами падения При размещении все, как правило, рассчитывают на приток нового капитала, повышение ликвидности акций и рост капитализации, но далеко не всегда эти надежды оправдываются, делится мнением Калачев. "У тех же "Мегафона" или ПИК ликвидность GDR на LSE значительно уступала ликвидности на Московской бирже, а отрицательное давление на котировки в этих условиях негативно сказывалось на оценке капитализации компании", – полагает эксперт. Сообщение о делистинге с LSE отправило котировки "Мегафона" вверх сразу на 17%. За день (16 июля) капитализация оператора поднялась более чем на 16 млрд руб., до 363 млрд. Однако в конце августа акции упали на то же значение после объявления о продаже доли топ-менеджерами компании. На момент написания заметки акции оператора торговались на "Московской бирже" на уровне в 565,80 руб. за бумагу, снижаясь на 0,02% к уровню закрытия предыдущих торгов. Что ждет российские компании? На взгляд Ткачука из "Альпари", в ближайшие годы тенденция ухода российских компаний с зарубежных площадок сохранится. Однако как полагает Калачев из "Финама", делистинг, скорее, свойственен небольшим или среднего масштаба организациям. Поэтому эксперты сходятся во мнении, что таким "акулам" бизнеса, как, Сбербанк SBER или "Газпром GAZP", делистинг не грозит. У подобных им гигантов нет проблем ни с ликвидностью, ни с оценкой, указывает Калачев. Нигматуллин напоминает, что у крупных компаний также имеется высокий уровень free float, который "охраняет" их от неблагоприятных внешних и внутренних воздействий. (Текст подготовила Яна Шебалина)