Китай манипулирует мировыми рынками?

Фронтальное укрепление доллара, рост доходностей на долговом рынке и распродажи на развивающихся рынках - все это связано с последними заявлениями Федрезерва, обнародованием деталей налоговой реформы Трампа и политической нестабильностью в Европе. А что если за всем этим стоит Народный банк Китая?

Минимум по индексу доллара (DXY) был достигнут 8 сентября. Также 8 сентября были отмечены минимумы в валютных парах доллара к юаню и офшорному курсу юаня. Однако затем началось укрепление доллара, причем произошло это после того, как в выходные дни 9 и 10 сентября власти Китая решили отказаться от двух мер, направленных на поддержку юаня.

Эксперты из Societe General выдвигают теорию о том, что за последними событиями на финансовых рынках стоит искать именно руку китайского регулятора.

Несмотря на падение в сентябре, курс юаня к доллару в этом году вырос на 4%. Но это только часть истории. Как известно, на курс юаня принято смотреть не только в паре с долларом, но и к корзине валют - основных торговых партнеров, то есть на так называемый взвешенный курс китайской валюты. И здесь юань стоит даже дешевле, чем на конец 2016 г., а в сравнении с максимумами 2015 г. и вовсе сильно дешевле.

Эксперты SocGen отмечают отменную работу китайцев на валютном рынке. Еще в начале года, когда президента США Дональд Трамп обвинял Китай в манипуляциях с валютным курсом и недобросовестной торговле, было ясно, что дальнейшее повышение курса доллара США к юаню прервется. Однако на помощь китайцам пришел рост евро и соответственно ослабление доллара на внешнем рынке.

Слабый доллар в свою очередь остановил падение валютных резервов Китая. Официальные данные показывают, что они немного восстанавливаются. Есть теория, что Китай специально скупает трежерис, чтобы не допустить слишком быстрого укрепления юаня. Кроме того, покупая американские казначейские десятилетние облигации, Китай опускает их доходность.

Более низкие доходности в США способствовали падению курса доллара в целом, что помогло остальным валютам из китайской корзины вырасти.

Возможно, китайцы спокойно и методично скупают пару EUR/USD, чтобы перебалансировать свои резервы, предотвращая тем самым любую коррекцию, при этом курс евро к юаню достиг уровней, которых не было с 2014 г.

Подводя итог, стоит высказать предположение, что если накапливание резервов Китаем привело к снижению доходности и снижению курса доллара, при этом поддерживая более высокодоходные валюты в целом, то ранее обсуждавшееся изменение политики со стороны Народного банка Китая от 8 сентября стало поворотным моментом.

Проще говоря, произошло изменение политики, сигнализирующее об окончании укрепления юаня и завершении ралли на рынке трежерис, а также высокодоходных валют и евро. Можно ли сделать вывод, что как только курс USD/CNY перестанет расти, валюты развивающихся стран и курс евро снова начнут укрепляться?