ЦБ будет снижать ключевую ставку весь следующий год
Под влиянием запланированного роста НДС на два процента, повышения утильсбора и цен на бензин инфляционные ожидания в ближайшие месяцы могут сохраниться. Повышение НДС на те же два процента в 2019 году дало вклад в инфляцию 0,6-0,7 процента. Примерно то же самое случится и в этот раз, но с некоторыми поправками. На нынешнюю ситуацию оказывают давление дополнительные факторы, способные добавить в инфляционную копилку еще 0,1 процента. Однако их влияние будет временным, поэтому цикл снижения ключевой ставки захватит весь следующий год, заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина в Госдуме 28 октября.
Снижение — устойчивый тренд
Денежно-кредитная политика, которую проводит сегодня Центральный банк, позволяет обеспечивать стабильность финансовой системы, денежного обращения и создает условия для поступательного движение вперед и перестройки структуры экономики. В том числе на достижение поставленных целей влияет динамика ключевой ставки.
«С июня мы вошли в цикл снижения ключевой ставки: за 4 месяца мы ее снизили на 4,5 процента, и, по нашему прогнозу, этот цикл снижения ключевой ставки захватит весь следующий год, — сообщила глава ЦБ на совместном заседании думских комитетов по финансовому рынку, по бюджету и налогам и по экономической политике. — Но в целом период жесткой денежно-кредитной политики необходим, чтобы полностью решить ту задачу, которую ставит перед нами закон, ценовая стабильность, то есть вернуться к низкой инфляции и тем самым защитить реальные доходы граждан и дать экономике надежную опору для продолжения устойчивого роста».
Все решения по ставке, по ее словам, направлены на более быстрое завершение периода высокого роста цен. При этом важно не навредить производственному потенциалу и не допустить переохлаждения экономики. А это возможно, если инфляция находится в разумных пределах, к которым, судя по всему, она и стремится.
«Инфляция в этом году замедляется в целом, как мы прогнозировали, — уточнила Набиуллина. — Это, главным образом, результат более умеренного роста кредита и связанного с ним роста денежной массы».
Она напомнила, что в конце прошлого года «рост цен из месяца в месяц, если пересчитать на год», был около 13 процентов. К середине этого года рост цен заметно замедлился, и в третьем квартале он в пересчете на год опустился до 6,4 процента — «это в два раза ниже, чем на пике прошлого года». Вслед за этим инфляция снизилась в своей устойчивой части, которая зависит от общего спроса в экономике, а не от разовых скачков, связанных с колебаниями на стороне предложения товаров и услуг — ростом цен на бензин или повышением тарифов и сборов.
«По нашим оценкам, текущие показатели этой устойчивой инфляции уже несколько месяцев находятся в диапазоне 4,6 процента. И по итогам этого года мы ожидаем, что инфляция составит 6,5-7 процента. Это все еще много, но ниже, чем в предыдущие два года. В следующем году мы ожидаем инфляцию на уровне 4,5 процента», — заверила глава Центробанка.
Краткосрочное влияние
При этом гладкой ситуацию не назовешь, так как на нее оказывают влияние разнонаправленные факторы. В том числе запланированное повышение НДС на два процента, рост утильсбора и цен на бензин. Все это должно подстегнуть инфляционные ожидания в ближайшие месяцы, как это уже случалось ранее в 2019 году, когда НДС подняли на 2 процента. В тот раз из-за этого инфляция увеличилась на 0,6-0,7 процента, но сегодня давление оказывают дополнительные вводные, добавляющие еще 0,1 процента.
«Это такое прямое влияние, но, может быть, и косвенное, — пояснила Эльвира Набиуллина. — С точки зрения инфляционных ожиданий мы понимаем краткосрочное влияние повышения НДС. Но тем не менее, на наш взгляд, повышение НДС позволит в среднесрочной перспективе лучше сбалансировать бюджет. И если бы такого повышения НДС не было, то с точки зрения инфляционного давления бюджета оно было бы больше и при прочих равных, косвенным эффектом было бы то, что нам пришлось бы держать более высокие ставки в будущем».
В то же время, отметила глава ЦБ, сейчас все указывает на то, что экономика идет по сценарию управляемого выхода из перегрева спроса: рост спроса замедлился, а производственный потенциал, напротив, расширяется и постепенно его нагоняет.
«На это указывает прежде всего замедление инфляции, за счет чего растет потенциал нашей экономики, прежде всего благодаря уже достигнутому рекордному уровню инвестиционной активности», — добавила Набиуллина.
Она обратила внимание, что за последние три с половиной года инвестиции выросли на четверть. Сегодня эти инвестиции переходят из инвестиционной в производственную фазу, за счет чего открываются предприятия, вводятся в строй новые линии.