Эксперты оценили осторожное решение ЦБ снизить ставку только на полпроцента

Совет директоров Банка России вновь удивил участников рынка, снизив ключевую ставку на 0,5%. Совсем неожиданным такое решение назвать нельзя, о его вероятности "Российскую газету" предупреждали сразу несколько экономистов, но все же подавляющее большинство аналитиков ждали либо сохранения ставки на уровне 17%, либо снижения сразу до 16%. Центробанк же выбрал самый непопулярный вариант из вероятных.

Обычно решения ЦБ о снижении ключевой ставки выносятся при условии устойчивого снижения инфляции и инфляционных ожиданий, но на этот раз получилось наоборот. Текущий рост цен с поправкой на сезонность ускорился до 6,4% в пересчете на год после 4,4% во втором квартале. Инфляционные ожидания россиян остаются высокими (12,6%) и пока не снижаются, ценовые ожидания предприятий - и вовсе растут. Прогноз Центробанка по инфляции на 2026 год был немного повышен с 4% до 4-5%.

Вариант не снижать ставку, по ее словам, действительно обсуждался советом директоров, но в итоге от него отказались в пользу небольшого снижения, причем с ужесточением денежно-кредитной политики (ДКП) на следующий год.

Вместо среднего значения по ставке на 2026 год в 12-13% в июльской версии среднесрочного прогноза ЦБ, в октябрьской редакции появился диапазон 13-15%. Это дает Центробанку большую свободу действий, но посылает сигнал о том, что экономике, скорее всего, придется работать в условиях высоких ставок еще как минимум несколько кварталов. Надежды на ставку в 10% и ниже во второй половине следующего года теперь выглядят не более, чем надеждами.

Четвертое снижение ключевой ставки подряд может оказаться последним в этом году, предупредила Эльвира Набиуллина, хотя это и не предопределено.

Экономика России замедляется (в ЦБ ждут плюс 0,5-1% к ВВП) и постепенно выходит из состояния сильного перегрева прошлого года за счет сдерживания спроса и роста производственных возможностей компаний, указала глава регулятора. Тем, кто оказался разочарован осторожными действиями Центробанка, Набиуллина напомнила, что жесткая политика ЦБ, помимо прочего, поддерживает крепким курс рубля, а корень проблемы экспортных секторов экономики лежит вовсе не в размере ключевой ставки.

В ответ на вопрос корреспондента "РГ", как новые санкции США и Евросоюза скажутся на ценах и будущих решениях по ключевой ставке, глава ЦБ назвала их негативным внешним фактором, особенно для отечественного сырьевого экспорта. Эффект от санкций будет зависеть от того, как будет происходить адаптация к этим ограничениям.

Риска переукрепления курса рубля из-за санкций в ЦБ не видят, добавила Набиуллина.

Что касается влияния ключевой ставки на рынок жилья, то постепенное смягчение ДКП уже привело к росту выдач ипотеки по рыночным ставкам.

Профессор Президентской академии (РАНХиГС) Александр Абрамов назвал снижение ставки на 0,5% компромиссом и скорее символическим шагом.

Решение ЦБ оказалось мягким в части снижения ключевой ставки, но более жестким в части прогнозов, обратил внимание "Российской газеты" главный экономист группы ВТБ Родион Латыпов.

Чтобы совет директоров Центробанка перестал осторожничать и быстрее снижал ставку, необходимы значительные позитивные изменения в данных по инфляции, говорит доцент Финансового университета Петр Щербаченко. "Для этого темпы роста цен должны продемонстрировать устойчивый тренд к замедлению", - сказал эксперт.

Обновленный среднесрочный прогноз ЦБ по инфляции и средней ставке снижает шансы рынка в следующем году в очередной раз столкнуться с неприятными сюрпризами, полагает директор по инвестициям "Астра Управление Активами" Дмитрий Полевой. Однако тот факт, что аналитики последний год очень часто ошибаются в своих прогнозах, по его мнению, свидетельствует о проблемах в коммуникации регулятора с рынком. Это снижает доверие к политике Центробанка и повышает уровень неопределенности, считает эксперт.