Юань и рубль берут реванш: как трансформируется нефтяной рынок?
Юлия Шайхразеева, преподаватель РЭУ им. Плеханова и эксперт в сфере экономики, в комментарии RuNews24.ru рассказала о причинах и последствиях этой трансформации.
1. Европейское эмбарго: с 5 декабря 2022 года Европейский Союз ввел запрет на морской импорт российской нефти, а с 5 февраля 2023 года — нефтепродуктов. Введение ценового потолка G7 также усложнило использование привычных валют и финансовых инструментов, что сделало расчеты в долларах и евро менее привлекательными.
2. Санкции со стороны США: в июне 2024 года были расширены санкции на финансовую инфраструктуру, в результате чего Московская биржа приостановила торги долларом и евро. Это событие вынудило компании искать новые пути для расчетов, что способствовало переходу к использованию юаня и рубля.
3. Изменения в географии экспорта: Азии отводится лидирующая роль в российском экспорте нефти — около трех четвертей поставок в 2025 году будут направлены на этот рынок. Переход к расчетам в юане стал естественным следствием роста отношений с азиатскими странами.
«Рассмотрев динамику расчетов, можно утверждать, что нефтяная "дедолларизация" происходит в рамках более широкого тренда во внешней торговле. Так, в 2021 году рубль занимал лишь около 14% в экспортных расчетах; к 2023 году его доля выросла до 39%, а к 2024 — до 41,3%. Примечательно, что доллар и евро в сумме опустились до 18,6% — минимального уровня», — пояснила эксперт.
На уровне бизнеса эти изменения влекут за собой ряд важных последствий:
1. Переопределение валютного риска: хотя риск блокировок в долларах и евро снижился, повысилась зависимость от китайских регуляторов и ликвидности юаня. Трейдеры теперь должны учитывать новые финансовые инструменты и механизмы хеджирования.
2. Рост транзакционных издержек: после выхода из долларовых и евровых торгов увеличились затраты на OTC-конвертацию, что негативно сказывается на доходности экспортёров и дисконтных ценах.
3. Бюджетная политика: увеличение расчетов в юане создает новую структуру для управления волатильностью. Операции Центрального банка на основе «юаневой подушки» становятся ключевым элементом финансового контроля.
Консолидация расчетов в юане создает более предсказуемую платежную среду, но также увеличивает уязвимость к вторичным санкциям. На международных рынках, например, в Индии и на Ближнем Востоке, уже применяется система смешанных расчетов (CNY-рубль-локальные валюты). Для российских экспортеров это требует пересмотра стратегий, как минимум, в следующих направлениях:
1. Учет премий за ликвидность в CNY.
2. Оценка расходов на хеджирование в юане.
3. Новые условия контрактов с возможностью быстрого переключения между платежными системами.
Падение доллара в расчетах за нефть с 55% до 5% — это не случайное событие, а итог масштабных изменений, связанных с санкциями, эмбарго и изменениями в мировой торговой структуре. Этот процесс открывает новые горизонты для российских компаний, однако сопряжен с новыми рисками и вызовами, требующими особого внимания к управлению валютой и ликвидностью. В конечном итоге, хотя Россия получает большую независимость от долларовой системы, она становится более зависимой от китайского финансового контекста.