Минфин закладывает в бюджет на 2026 год ключевую ставку в 12-13%

Обновлено в 13:50

Минфин России закладывает в бюджет на 2026 год ключевую ставку Центробанка на уровне 12-13%. Сейчас она 17%. Как сказал министр Антон Силуанов в интервью газете «Известия» на Московском финансовом форуме, Минфин ориентируется на документ Банка России «Основные направления денежно-кредитной политики», а он предусматривает несколько сценариев. Минфин исходит из базового, где бюджет сбалансирован.

«Если говорить о цифрах, то там заложен диапазон ставки 12-13%. Это промежуточное значение. Соответственно, мы закладываем в бюджет на 2026 год ключевую на уровне 12-13%», — сказал Силуанов. Комментирует главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец:

Софья Донец главный экономист «Т-Инвестиции» «Те цифры, которые Силуанов вчера подтвердил из прогноза ЦБ, движение ставки к 12-13% в следующем году, в целом звучат достаточно релевантно, за исключением маленьких деталей — 12-13% в среднем на какой период и так далее. Дело в том, что сейчас Минфин дает сигналы, что бюджет очень консервативный. Это значит, что темпы роста расходов будут под контролем, и мы можем вернуться в этом и следующем году к темпу роста государственных расходов, скажем, на 6-7% год к году после высоких темпов 15-20%, которые мы наблюдали в последние два года. 6-7% — это уже те темпы, которые позволяют довольно нейтрально поддерживать инфляционный пейзаж, не создают дополнительного давления на цены внутри и со стороны госфинансов. С этой точки зрения, как мы уже видим, это позволяет инфляции замедляться, ставке снижаться. Но, правда, надо добавить деталей: если для сужения дефицита еще используют повышение налогов, а именно НДС, то на ближайшие месяцы может прийтись еще одна горка, скачок в инфляционных ожиданиях. В текущей инфляции, что бы там ни говорили, это все-таки должно замедлить движение ставки вниз, именно на ближайшие месяцы, и отложить массивное снижение по ставке уже в зону со второго квартала, середины года 2026 и далее вниз. То есть на самом деле считаем релевантным прогноз ставки 10-12% на следующий год, но только эти уровни мы можем застать не весной, а уже летом и далее, если, еще раз, будет повышен НДС с начала 2026 года».

Прогноз по ставке на 2026 год вполне адекватный, соглашается начальник отдела анализа банков и денежного рынка «ИК ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко:

Юрий Кравченко начальник отдела анализа банков и денежного рынка «ИК ВЕЛЕС Капитал» «Прогноз по средней ключевой ставке в диапазоне 12-13% на 2026 год выглядит вполне реалистичным, но здесь правильнее было бы сказать, что это не бюджет ориентируется на снижение ключевой ставки до 12-13%, а скорее денежно-кредитная политика будет ориентироваться на бюджет в процессе снижения ставки до озвученного уровня. Потому что достижение данного диапазона по ключу возможно только при отсутствии усиления проинфляционных рисков со стороны бюджета на ближайшие годы. Крайне важно, чтобы фактический дефицит бюджета был близок к изначально заложенным цифрам, и в этом случае средняя ключевая ставка будет действительно совпадать и с базовым сценарием ЦБ, и, соответственно, с теми уровнями, которые Минфин сейчас закладывает в бюджет. Я думаю, что если в самое ближайшее время ожидаемые бюджетные проектировки на ближайшие годы не преподнесут неприятных сюрпризов, то на опорном заседании в октябре ЦБ сохранит свой прогноз 12-13% по средней ключевой ставке на следующий год».

Банк России 12 сентября понизил ключевую ставку с 18% до 17%. Следующее заседание ЦБ запланировано на 24 октября. В сентябре Банк России провел очередной макроэкономический опрос аналитиков по вопросу о величине ключевой ставки в ближайшие годы. Он показал, что респонденты понизили ожидания на 2026 год — до 13,2%. Прогноз на 2027 год понизили до 10,3%. А в 2028 году полагают, что средний «ключ» будет 8,5%.