Инвесторы возвращаются к carry trade на развивающихся рынках

Инвесторы возвращаются к стратегии carry trade на развивающихся рынках на фоне ожиданий снижения процентных ставок ФРС США в сентябре. Управляющие активами от Neuberger Berman Group до Aberdeen Group наращивают позиции в валютах Бразилии, ЮАР и Египта, рассчитывая на ослабление доллара и снижение волатильности. Об этом пишет Bloomberg.

Carry trade предполагает заимствование в валютах с низкой доходностью для покупки активов в высокодоходных валютах. Стратегия показывала хорошую доходность в начале 2025 года, но объемы упали в июле из-за укрепления доллара. Новый импульс торговля получила после слабых данных по занятости в США, которые усилили ожидания снижения базовой ставки для предотвращения рецессии.

Заместитель руководителя отдела долговых обязательств развивающихся рынков Neuberger Berman Горки Уркьета отмечает ограниченные риски значительного возрождения доллара при относительно стабильном росте экономики. Компания отдает предпочтение carry-сделкам в ЮАР, Турции, Бразилии, Колумбии, Индонезии и Южной Корее.

Смена тренда после 10 лет доминации американских активов привлекла средства на развивающиеся рынки после трёх лет оттока. Глобальные фонды, инвестирующие в долг развивающихся стран, фиксируют приток на протяжении последних четырех месяцев. За неделю, завершившуюся 6 августа, инвесторы направили $1,7 млрд в такие инструменты, сообщает Bank of America со ссылкой на данные EPFR.

Индекс местных облигаций развивающихся рынков вырос более чем на 12% в 2025 году, при этом 18 из 23 основных валют развивающихся стран укрепились к доллару. Спрос на валюты этих государств настолько высок, что разрыв между показателями ожидаемой волатильности EM-валют и их аналогов из группы G10 на ближайший месяц приближается к максимумам за 12 лет.

Жесткая позиция некоторых центробанков развивающихся рынков на фоне инфляционных опасений и тарифных войн дополнительно повышает привлекательность carry-сделок. За последние две недели центробанк Колумбии неожиданно сохранил ставку на уровне 9,25%, Индия также оставила ставки без изменений. В Бразилии, где действуют одни из самых высоких в мире процентных ставок — 15%, регулятор заявил о сохранении осторожной позиции после введения Трампом 50% торгового сбора.

Руководитель отдела долга развивающихся рынков в местной валюте Aberdeen Киран Кертис называет carry trade важной частью инвестиционной истории. Длинная позиция по бразильскому реалу стала одной из любимых у компании благодаря высокой доходности.

Спекулятивные фонды нарастили ставки на мексиканское песо до максимума почти за год по состоянию на 5 августа, согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Низкая волатильность на глобальных рынках оставляет азиатские валюты с низкой доходностью без внимания инвесторов. Средний carry trade азиатских валют составляет минус 1,1%, что показывает превышение стоимости владения ими над потенциальной доходностью от долларов. Латиноамериканские валюты демонстрируют положительный carry в 3,7%, европейские и африканские — 1,1%.

Индекс Bloomberg Cumulative FX Carry Trade, отслеживающий доходность восьми валют развивающихся рынков к доллару, показал рост более 10% в текущем году.