Эксперты допускают снижение процентных ставок в России во второй половине года
На заседании в июле Центробанк России может опустить ключевую ставку до 18—19% годовых, считают опрошенные RT эксперты. Главными аргументами в пользу смягчения денежно-кредитных условий аналитики называют торможение инфляции и охлаждение экономической активности в стране. При сохранении этих тенденций уже к концу 2025-го ставка ЦБ снизится до 14—16%, не исключают специалисты. Что в этом случае может произойти с процентами по кредитам и депозитам — в материале RT.
Совет директоров Центрального банка России может снова снизить ключевую ставку на заседании 25 июля. К такому выводу пришли специалисты сервиса «Сравни».
«ЦБ может принять решение о более резком сокращении ставки по сравнению с июнем на фоне замедления инфляционных процессов. Мы видим, что дезинфляционные тенденции усиливаются, деловая активность замедляется, а жёсткая денежно-кредитная политика (ДКП) подтверждает свою эффективность. В связи с этим есть вероятность снижения ключевой ставки в июле сразу на два процентных пункта — до 18% годовых», — рассказал RT эксперт компании Алексей Лоссан.
Аналогичную точку зрения выразил и главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Фёдоров. Ключевым аргументом в пользу смягчения ДКП аналитик называет нынешнюю динамику кредитования и заработных плат в России.
«Кредитование скорее складывается ближе к нижней границе прогнозного интервала ЦБ, а рост заработных плат продолжает замедляться. Неопределённости добавляют расходы государственной казны, торможение которых, на наш взгляд, не укладывается в текущие параметры бюджета. Поэтому в июле мы ожидаем снижение ключевой ставки на 200 базисных пунктов — до 18%», — пояснил Фёдоров в разговоре с RT.
Снижение ставки на ближайшем заседании прогнозирует и руководитель направления по развитию бизнеса компании «Прайм Брокерский Сервис» Евгений Бабошкин. Вместе с тем специалист полагает, что Центробанк опустит планку лишь на один процентный пункт — до 19% годовых.
Как объяснил собеседник RT, инфляция в России начала замедляться, но при этом есть риски того, что экономика снова начёт перегреваться. В этой связи ЦБ будет пытаться выдержать баланс: постепенно смягчать денежно-кредитные условия, чтобы помочь участникам рынка, но при этом поддерживать ДКП достаточно жёсткой для избежания слишком быстрого роста цен.
«Рынок очень ждёт снижения ставки, и на Центробанк сейчас оказывается определённое давление, чтобы он продолжил смягчать денежно-кредитную политику. Однако ЦБ известен своей осторожностью и будет действовать аккуратно, чтобы не допустить резких колебаний и сделать снижение ставки постепенным. Поэтому даже снижение на один процентный пункт может стать довольно оптимистичным», — добавил Бабошкин.
Ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева также считает более вероятным снижение ставки до 19% годовых. По словам эксперта, несмотря на общее торможение инфляции, ценовая динамика пока ещё остаётся неоднородной в разных сегментах. Более того, в настоящий момент пока ещё нет данных о том, как недавняя индексация тарифов ЖКХ отразилась на инфляционных ожиданиях граждан, поэтому ЦБ может воздержаться от резкого снижения ставки, пояснила собеседница RT.
«Тем не менее мы не исключаем и второй сценарий, при котором регулятор всё же снизит ставку до 18%. Это будет свидетельствовать скорее об устойчивости дезинфляционной тенденции и о росте рисков для бизнеса из-за жёстких денежно-кредитных условий. При этом ЦБ может дать рынку жёсткий сигнал и предупредить о возможности нового повышения ставки в случае роста рисков усиления инфляционного давления», — предположила Наталия Пырьева.
Примечательно, что возможность снижения ставки на июльском заседании ранее не исключила и председатель Центробанка Эльвира Набиуллина. По её словам, регулятор действительно может принять такое решение, если рост цен на товары и услуги в стране продолжит замедляться.
«Мы видим замедление инфляции, причём в устойчивой компоненте. Оно происходит быстрее, чем мы ожидали в предыдущем нашем прогнозе... Поэтому, скорее всего, если не произойдёт ничего непредвиденного, если сохранятся те тенденции, которые сейчас сформировались, то с большей вероятностью... будем рассматривать снижение ставки. Скорее будет обсуждаться шаг этого снижения», — сказала Набиуллина на брифинге 3 июля.
Впрочем, глава регулятора подчеркнула, что снижение ключевой ставки не гарантировано. Итоговое решение будет зависеть от того, какие именно данные поступят к моменту заседания ЦБ, добавила Набиуллина.
В борьбе с инфляцией
Изменение ДКП считается одним из главных инструментов ЦБ для контроля над инфляцией. Так, в случае заметного роста цен регулятор повышает ключевую ставку — и, как следствие, кредиты в стране дорожают, а доходность банковских вкладов увеличивается. В результате население и бизнес начинают реже брать займы, меньше тратить и больше сберегать, общая экономическая активность падает, а спустя некоторое время ценовое давление ослабевает.
Если же уровень инфляции опускается, Центральный банк, напротив, возвращается к снижению ставки. Это, в свою очередь, должно вновь привести к оживлению деловой и потребительской активности за счёт удешевления займов и уменьшения доходности депозитов.
Напомним, ещё в 2023 году экономика России начала активно восстанавливаться после санкций, но в определённый момент из-за нехватки рабочей силы производство перестало успевать за внутренним спросом. Это привело к удорожанию многих товаров и услуг, в результате чего инфляция вдвое превысила целевую отметку властей 4% и достигла 7,4%. В 2024-м перегрев экономики усилился, и темпы роста цен ускорились до 9,5%, а в начале 2025-го превысили 10%.
В попытке обуздать инфляцию Банк России начал ужесточать денежно-кредитные условия. Так, в 2023 году регулятор более чем вдвое поднял ключевую ставку — с 7,5 до 16% годовых, а в октябре 2024-го довёл её до рекордного уровня — 21%.
Многие специалисты были уверены, что ЦБ продолжит ужесточать ДКП, но весной 2025-го инфляция всё же начала замедляться. К началу лета её уровень вновь упал ниже 10%, а на сегодняшний день составляет около 9,3%. На этом фоне в начале июня регулятор впервые почти за три года снизил ключевую ставку — до 20% годовых. Причём опрошенные RT эксперты считают, что к концу 2025-го её значение может опуститься ещё сильнее.
«Сейчас траектория инфляции говорит о возможности снижения ставки до 14% к концу 2025 года. Мы ожидаем снижение на 200 базисных пунктов в июле, ещё на 200 в сентябре и по 100 в октябре и декабре», — отметил Илья Фёдоров.
Алексей Лоссан также прогнозирует снижение ключевой ставки до 14% по итогам текущего года. В то же время Наталия Пырьева считает, что показатель опустится только до 16%. Похожей оценки придерживаются и аналитики Национального рейтингового агентства (НРА). Как полагают в компании, к концу 2025-го ключевая ставка ЦБ достигнет 16—17%, в 2026-м составит в среднем около 14%, а в 2027-м упадёт до 10—12%.
Эффект для вкладов и кредитов
Любопытно, что ожидаемое снижение ключевой ставки уже начало отражаться на процентах по кредитам и депозитам, отмечают аналитики НРА. Так, на сегодняшний день максимальная доходность вкладов физлиц до года в десяти крупнейших банках сократилась до 18,3%, годовые ставки упали до 15—17%, а на два года и более — до 12%. Согласно прогнозу агентства, в ближайшее время эти значения могут потерять ещё от половины до одного процентного пункта.
Одновременно специалисты компании ждут и дальнейшего снижения ставок по кредитам. Так, согласно прогнозу НРА, в течение следующих полутора-двух месяцев проценты по ипотеке без учёта льготных программ будут варьироваться в диапазоне 20—22% при покупке квартиры в новостройке и достигать 22—24% при получении займа на индивидуальное жилищное строительство.
«В сегменте автокредитования (без учёта промоусловий), средние ставки будут находиться в диапазоне 25—28% по новым автомобилям, но доходить до 39% по подержанным. Рыночная ставка по необеспеченным потребительским кредитам составит в диапазоне 20—38% для работников по найму (без оформления договора страхования), при этом средний размер ставки составляет около 30%», — говорится в исследовании Национального рейтингового агентства.
Согласно прогнозу экспертов «Сравни», к концу лета вклады на короткий срок будут размещаться под 13—14%, а годовые — примерно под 15—15,5%. Вместе с тем аналитики не ждут быстрой коррекции процентов по займам.
«Ставки по потребительским кредитам останутся в районе 36—38% годовых, а по автокредитам и ипотеке возможна просадка не более чем на один-два процентных пункта к концу года. Инфляция продолжает умеренно снижаться, но остаётся существенно выше целевых 4%, а это значит, что рассчитывать на резкое удешевление кредитов не стоит. Дальнейшее снижение ставок будет аккуратным, постепенным и очень консервативным даже на фоне видимого замедления роста цен», — заключил Алексей Лоссан.