Что такое валютные облигации и как на них зарабатывать. Объясняем простыми словами
Валютные (замещающие) облигации — долговые ценные бумаги, которые выпускают российские компании. Номинал и купоны этих облигаций выражены в иностранной валюте — например, в долларах, евро или юанях, — но выплаты по ним инвесторы получают в рублях.
Проще говоря, это как обычные облигации, но с привязкой к валюте.
Чтобы понять, что такое валютные облигации, начнём с простой вещи: рубль в долгосрочной перспективе всегда обесценивается относительно доллара. Даже если временами национальная валюта крепнет, этот рост обычно не навсегда.
График рубль/доллар за последние десятилетия подтверждает: доллар стабильно дорожает для жителей России.
Главная причина — разница в инфляции. Средний уровень инфляции в России около 8% в год, тогда как у доллара — примерно 2%. То есть российский рубль теряет свою покупательную способность быстрее, чем доллар.
Глобально это приводит к тому, что с течением времени курс доллара к рублю будет расти. Вопрос не в том, случится ли это, а когда.
Поэтому сбережения в валюте приобретают для россиян особое значение. Однако из-за санкций, введённых Западом, простые способы вложения в валюту для инвесторов стали недоступны. В ответ на это появилась альтернатива — валютные облигации российских компаний.
Точнее, они были и раньше. Их называли еврооблигациями и продавали за доллары или евро. Купоны по этим бумагам также выплачивали в иностранной валюте.
Но из-за санкций после начала СВО в 2022 году расчёты в западных валютах стали невозможны. Чтобы компании всё-таки смогли вернуть деньги инвесторам, им разрешили выпускать облигации-заменители с выплатами в рублях. Их и называют замещающими.
Со временем компании стали выпускать и новые облигации по такой же схеме. Они уже не заменяют никакие заблокированные бумаги, поэтому их не вполне корректно называть «замещающими». Но на практике название приклеилось ко всем бондам с привязкой к иностранной валюте.
В 2025 году инвестору уже неважно, замещает бумага еврооблигацию или нет. Но важно понимать, как инвестировать в такие инструменты.
Как получать доход по валютной облигации
Доход инвестора в облигации складывается из двух составляющих — купонов и переоценки самой бумаги. Но в случае с валютными бумагами есть несколько особенностей.
Выплата купонов. Купонная ставка — это фиксированный процент от номинала, который периодически выплачивают держателю. Чем выше купон, тем больше доходность, но и риски также возрастают.
Купоны и номинальная стоимость по замещающей облигации номинированы в иностранной валюте. При этом суммы рассчитывают по официальному курсу Банка России на дату выплаты.
Изменение стоимости на бирже. Цена бумаги меняется практически каждый день. На котировки рублёвых облигаций влияют ключевая ставка, надёжность эмитента, величина спроса и другие факторы. Всё это актуально и для валютных бондов, но добавляется другой фактор — курсовая разница.
Если рубль слабеет, инвестор в плюсе. Но если укрепляется, то цена на валютные облигации падает, их держатели могут даже получить убыток.
Предположим, вы купили одну облигацию номиналом $1000, купон — 5% годовых, выплата раз в год, срок до погашения — 3 года.
Купили по номиналу, курс на дату покупки 80 рублей, на даты купонных выплат — 85, 88, 83 рубля, на дату погашения — 84 рубля.
В рублях вы инвестировали 1000 × 80 = 80 000 рублей.
Поступления в рублях: - 1-й купон: 50 × 85 = 4250 рублей; - 2-й купон: 50 × 88 = 4400 рублей; - 3-й купон: 50 × 83 = 4150 рублей; - погашение номинала: 1000 × 84 = 84 000 рублей.
Итого: 4250 + 4400 + 4150 + 84 000 = 96 700 рублей.
Теперь рассчитываем простую рублёвую доходность: Доходность = (96 700 − 80 000) / 80 000 × 100% = 20,9%
Как рассчитать доходность
Курс постоянно меняется — из-за этого возникают путаница и нюансы, с которыми сталкиваются все держатели таких бумаг.
Допустим, вы покупаете замещающую корпоративную облигацию ЛУКОЙЛ RU000A1059N9 на бирже. Номинал бумаги — $1000. Сделка проходит в рублях по текущему курсу Банка России.
Вы купили замещающую облигацию 1 марта 2025 года, когда курс был 88,25 рубля за доллар, и номинал облигации составил 88 250 рублей ($1000 × 88,25 рубля).
Потом курс изменился. На 1 июля 2025 года он составлял 78,53 рубля. И номинал бумаги в пересчёте на рубли — это уже 78 530 рублей.
Получается, что у нас есть номинал на момент покупки — 88 250 рублей и текущий номинал — 78 530 рублей. Оба эти значения номинала корректны.
Но и цена бумаги на бирже меняется каждый день, и 1 июля 2025 на бирже она стоила 100,5% от номинала, то есть 78 923 рубля за облигацию.
В результате у вас такая картина: - Номинал при покупке — 88 250 рублей (и это $1000). - Текущий номинал — 78 530 рублей (всё такие же $1000, просто по новому курсу). - Цена бумаги на бирже — 78 923 рубля.
Если вы решите сейчас продавать, получите разницу между своей ценой покупки и текущей ценой — в данном случае потеряете, так как курс ушёл не в вашу сторону.
И всё это отражает не доходность самой облигации, а именно курсовую динамику. То есть сама облигация ведёт себя так, будто у вас есть $1000, но вы их держите в рублёвой форме, и итог зависит от перемещения курса.
Где и как купить валютные облигации
Приобрести замещающую облигацию достаточно просто — через любого брокера. Процесс практически не отличается от покупки обычных облигаций или акций.
Обратите внимание, что большинство таких бумаг имеют довольно высокий номинал — например, 1000 долларов или евро, тогда как у рублёвых облигаций номинал, как правило, составляет 1000 рублей.
Порядок действий следующий:
1. Определение целей и анализ рынка. Сначала решите, какой доход вы ожидаете, сколько времени готовы держать бумаги, какую часть портфеля готовы на них выделить. Важно также оценить свою готовность к риску того, что рубль укрепится. Ознакомьтесь с предлагаемыми на российском рынке бумагами — сделать это удобно на сайте Московской биржи или через сервисы брокеров.
2. Анализ эмитентов и условий. Изучите финансовое положение компаний, выпускающих облигации, их кредитные рейтинги и рыночную репутацию. Важно рассчитать ожидаемую доходность с учётом купонных выплат и возможности получения дохода при изменении курса валюты. Также обязательно оцените возможные риски.
Важно внимательно прочитать проспект ценной бумаги и разобраться, по какому механизму рассчитывается курс валюты при пересчёте выплат в рубли. Выбирайте проверенных и надёжных эмитентов с высоким кредитным рейтингом: компании/выпуска не ниже A-.ru (по национальной шкале агентства НКР), не ниже А- (по национальной шкале агентства АКРА) и/или не ниже ruA- (по национальной шкале «Эксперт РА»). Чем длиннее срок, тем больше чувствительность к изменению рыночных условий и ставок. Определите, на какой срок вы готовы вложиться.
По состоянию на июль 2025 года в обращении на Московской бирже находятся 74 выпуска таких бумаг. Основные валюты — доллар, евро, встречаются также франки и юани. Средняя купонная ставка варьируется в пределах 3–5%, максимальная — 12,75%. По доходности встречаются как минимальные (1%), так и высокие (до 30,95%) значения. Сроки погашения различаются, есть облигации как на ближайшие годы, так и до 2037 года.
3. Совершение покупки. Воспользуйтесь приложением брокера. До оформления покупки пополните брокерский счёт. Проверьте детали сделки перед подтверждением сделки.
Шаг цены для замещающих облигаций указывается с точностью до семи знаков после запятой. К примеру, он может составлять 0,0842467 рубля. Для большинства других инструментов шаг цены ограничивается двумя знаками после запятой.
Вам не нужно самостоятельно рассчитывать стоимость облигации с учётом такой высокой точности — просто выберите нужную облигацию, нажмите «Купить» и введите желаемую цену. Если указанная цена не соответствует шагу цены, поле подсветится красным, а потом система автоматически скорректирует вашу цену до максимально близкого значения, допустимого биржей, но не превышающего вашу оригинальную цену.
Например, если вы вводите цену 78 735 рублей для замещающей облигации ЛУКОЙЛа при покупке замещающей облигации после нажатия на эту кнопку она изменится на 78 735,0082204 рубля — эту цену можно выставить с учётом установленного биржей шага цены.
4. Мониторинг инвестиций. Покупка облигаций — лишь первый шаг. Необходимо регулярно отслеживать новости об эмитенте и рыночную ситуацию, чтобы вовремя корректировать свою стратегию.
Кому подходят валютные облигации Кому не подходят валютные облигации Тем, кто хочет диверсифицировать инвестпортфель и защититься от риска ослабления рубля, но не желает сталкиваться с инфраструктурными рисками санкций и блокировок зарубежных бумаг. Инвесторам, которые не готовы к волатильности (https://secretmag.ru/enciklopediya/chto-takoe-volatilnost-obyasnyaem-prostymi-slovami.htm) курсов валют. Тем, кто был вынужден продать иностранные облигации из-за санкций — можно заменить их эквивалентом с выплатами внутри РФ. Тем, кто предпочитает только рублёвые активы с фиксированной доходностью. Опытным инвесторам, желающим зарабатывать на колебаниях курса валют. Тем, кто инвестирует небольшие суммы и не готов отдавать под сотню тысяч рублей за одну бумагу.
Что ещё купить под ослабление рубля
Если вы ищете защиту от ослабления рубля, но не хотите вкладываться в валютные облигации, рассмотрите альтернативные инструменты.
Покупать и хранить доллары и евро наличными или на валютных счетах. Но их съедает инфляция. Переводить валюту с валютного счёта на брокерские счета и использовать их для покупки иностранных ценных бумаг. Некоторые брокеры дают доступ к зарубежным биржевым фондам — например, на золото, сырьё, мировые акции. Правда, перечень доступных инструментов постоянно меняется из-за санкций, эти вопросы нужно отдельно уточнять. Покупать акции российских экспортёров: металлургов, нефтяников, других крупных компаний, значительную часть дохода получающих в валюте: в случае ослабления рубля их выручка возрастает, а значит, и акции могут расти в цене. Приобретать валютные фьючерсы. Эта статья — одна из тысяч в «Энциклопедии "Секрета фирмы"». В этом проекте мы простыми словами рассказываем о сложных терминах и явлениях. Посмотрите другие статьи «Энциклопедии», чтобы лучше понимать мир, в котором мы живём.