Фискальные проблемы Великобритании остаются серьезными - BofA
Investing.com - Правительство Соединенного Королевства (TADAWUL:4280) сталкивается с серьезными фискальными проблемами в преддверии обзора расходов 11 июня, который, как ожидается, проверит его способность придерживаться строгого пути расходов для соблюдения фискальных правил.
Высокие фискальные риски в Великобритании обусловлены возросшим давлением на расходы, растущей доходностью и возможностью слабого экономического роста.
Ожидается, что канцлер объявит о мерах фискальной консолидации осенью, чтобы соответствовать фискальным правилам правительства.
Это связано с перспективами смягчения политики Банка Англии (BoE), возможным сокращением объема количественного ужесточения (QT) BoE или сокращением срока погашения выпуска гособлигаций Управлением по управлению долгом (DMO).
Эти меры могут помочь снизить давление на доходность долгосрочных облигаций Великобритании.
Однако возможность снижения прогнозов среднесрочного роста из-за более слабой производительности, снижения миграции и американских тарифов может значительно сократить запас прочности, сохраняя риски фискальной консолидации.
Обзор расходов будет включать установление детальных бюджетов для отдельных департаментов на будущие годы. Соблюдение жесткого пути расходов может потребовать суровых сокращений для незащищенных департаментов, учитывая растущие потребности в расходах на здравоохранение и оборону.
После сложных переговоров с отдельными департаментами по установлению бюджетов на следующие несколько лет, канцлеру может быть сложнее объявить о сокращении расходов осенью, если прогнозы будут против нее. Это может увеличить риск повышения налогов для восстановления фискального пространства.
Обзор расходов будет критически важным для усилий правительства по поддержанию доверия рынка, учитывая его напряженную фискальную ситуацию. Управление по бюджетной ответственности (OBR) не предоставит обновленные прогнозы в июне, поэтому тщательное изучение возможных изменений прогнозов, вероятно, продолжится до осени.
Bank of America (NYSE:BAC) (BofA) ожидает, что DMO будет реагировать на отклонения от прогнозов OBR способом, поддерживающим дюрацию. Превышение потребности центрального правительства в чистых денежных средствах (CGNCR), вероятно, будет устранено, насколько это возможно, за счет дополнительных чистых продаж казначейских векселей для финансирования долга.
С другой стороны, недобор с большей вероятностью приведет к сокращению доли выпуска долгосрочных гособлигаций. BofA также ожидает, что DMO продолжит свой сдвиг в сторону краткосрочных заимствований в ближайшее время.
BofA стал более конструктивным в отношении ставок Великобритании, в настоящее время предпочитая получать долгосрочную реальную доходность Великобритании по сравнению с США и долгосрочные гособлигации по скорректированным свопам (ASW).
Однако опасения по поводу фискальной устойчивости представляют значительный риск для этого более благоприятного сценария.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.