Еврозона в относительно выгодном положении на фоне отрицательной корреляции ставок и акций
Investing.com — Резкий разрыв корреляции между акциями и доходностью подчеркнул растущие опасения по поводу устойчивости долга, вызвав потрясения на мировых рынках. Однако в условиях турбулентности Еврозона, особенно Германия, стала относительным убежищем.
Распродажи облигаций были повсеместными, но беспокойство инвесторов наиболее заметно проявилось на рынках со слабыми фискальными основами. "Продажи Америки снова вошли в моду", — отметили стратеги Barclays (LON:BARC) во главе с Эммануэлем Ко в своей аналитической записке, поскольку американские акции, казначейские облигации и доллар одновременно оказались под давлением.
Британские гилты и японские государственные облигации также упали, отражая растущие опасения по поводу инфляции и предложения.
С другой стороны, Еврозона стала относительным убежищем. Хотя она не избежала глобального стресса на рынке облигаций, прочная фискальная позиция Германии помогла ей пережить бурю.
"Еврозона выглядит неплохо в этот раз", — отметили стратеги, отдавая должное способности Германии поддерживать свою экономику и сравнительно умеренному давлению на доходность.
Франция и Италия по-прежнему сталкиваются с проблемами высокого дефицита и низкого роста, но в целом блок кажется менее подверженным рискам, чем его коллеги.
"Наши экономисты видят больше возможностей для снижения ставок ЕЦБ, чем для ФРС, Банка Англии и Банка Японии, что также может помочь сдержать доходность немецких облигаций и спреды периферийных стран", — говорится в отчете.
В нем также отмечается, что премия за риск по акциям в Еврозоне остается положительной, в отличие от США и Великобритании, где акции выглядят более дорогими по отношению к облигациям и, следовательно, более уязвимыми к повышению ставок.
Рост доходности 10-летних облигаций США выше 4,5% и 30-летних выше 5% вызвал изменение в лидерстве на рынке акций. Защитные секторы показали лучшие результаты, поскольку премия за срок, а не ожидания роста, привела к повышению доходности.
"На этот раз доходность растет не по правильной причине", — предупредили стратеги, указывая на смещение от экономического оптимизма к фискальной тревоге.
Данные о потоках отразили нервное настроение. Фонды акций зафиксировали отток в размере $4 млрд, в основном с развивающихся рынков и из США. Фонды с фиксированным доходом привлекли $25 млрд, что стало их крупнейшим недельным приростом с 2021 года. Европейские облигации инвестиционного уровня также вызвали значительный интерес.
"Пока что защитники облигаций, вероятно, будут держать рынки акций в напряжении, пока они не убедятся, что сокращения расходов достаточно велики, чтобы держать дефицит под контролем, и/или рост достаточно силен, чтобы доходы смягчили влияние более высоких ставок на оценки", — говорится в отчете.
На этом фоне Ко и его команда видят возможность в акциях компаний с качественным балансом, которые отставали даже при расширении кредитных спредов.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.