Геополитика как макроэкономика: как конфликты меняют инвестиционные стратегии

Юлия Хандошко - СЕО брокера Mind Money (ex «Церих»). Весной 2025 года обострились сразу два крупных геополитических конфликта: на Ближнем Востоке — эскалация боевых действий в Йемене, в Южной Азии — рост напряженности между Индией и Пакистаном. Да, эти конфликты являются локальными, но глобальные рынки уже не делят карту мира на «горячие точки» и «тихие гавани». Каждый военный инцидент теперь рассматривается как маркер системного риска, способный изменить поведение инвесторов, повлиять на курсы валют, стоимость сырья и структуру инвестиционных портфелей. Фото: depositphotos.com И такой подход оправдан: современная экономика сильно взаимосвязана, а доверие к стабильности — один из самых дефицитных «активов». Именно поэтому рынки реагируют на локальные конфликты почти мгновенно. В этом материале разбираемся, как локальные конфликты в Йемене и Южной Азии трансформируются в глобальные макроэкономические факторы, влияя на стоимость золота, курсы валют, поведение инвесторов и архитектуру рынков. Ближний Восток и Азия: спусковой механизм роста цен на золото? Глобальные инвесторы, безусловно, воспринимают обострение конфликта в Йемене как системный риск и в связи с этим переносят капитал в защитные активы, где главным бенефициаром является золото. С начала мая 2025 года цена на золото выросла с $3200 до почти $3450 за унцию, но не преодолела последний глобальный максимум в $3500, который был достигнут в конце апреля. Интерес к золоту, продиктован не только страхами перед эскалацией конфликта, но и стратегическом сдвигом в инвестиционном поведении. Поскольку нефтяной рынок остается довольно инертным к геополитике — Brent колеблется в узком диапазоне $60–67 с начала апреля, — инвесторы переключили внимание на золото. Именно спрос на него сегодня становится ключевым маркером растущей тревожности и недоверия к стабильности. По последним данным Всемирного совета по золоту, мировой спрос на золото в первом квартале 2025 года вырос на 16% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года до 1,310 тонны. В то же время инвестиционный спрос взлетел на 170% за квартал. Особенно заметен рост интереса к биржевым фондам, обеспеченным золотом: приток капитала в ETF на золото достиг максимального уровня с 2022 года, достигнув отметки в 226,5 тонн. Примечательно, что вложения идут как от институциональных игроков — таких как пенсионные и страховые фонды в США и Европе, — так и от розничных инвесторов, стремящихся хеджировать волатильность валют и акций. Однако в начале мая тренд развернулся. Согласно данным, суммарные активы золотых ETF к 2 мая сократились на 1,6 тонны, а за последние две недели — более чем на 18 тонн, что стало самым сильным оттоком с ноября 2024 года. Это можно объяснить фиксацией прибыли после бурного роста и достижением «психологического потолка» в $3500 за унцию. Таким образом, золото остаётся чувствительным индикатором глобальной тревожности, а инвесторы действуют более взвешенно, предпочитая стратегические решения вместо реактивных. После сильного скачка наступила фаза переоценки: одни выходят из позиций, фиксируя прибыль, другие используют просадку как возможность для входа в актив. Это подтверждает, что золото не теряет функцию защитного актива, но всё чаще используется в рамках стратегического, а не панического реагирования на внешние угрозы. Валютный рынок: краткосрочные колебания и долгосрочные ожидания На фоне глобального бегства от риска доллар США укрепляется. Несмотря на то что курс доллара к российскому рублю в моменте опускался ниже 80 рублей — в основном под влиянием внутренних факторов вроде налоговых периодов и продаж валютной выручки, — долгосрочный тренд указывает на возвращение в диапазон 84–86 рубля и даже на уровень 90 рублей к концу года. Рубль по-прежнему слабо коррелирует с текущими внешнеполитическими событиями на Ближнем Востоке и Южной Азии и в основном реагирует на внутренние денежно-кредитные условия и поведение экспортеров. Что касается других валют, то укрепление доллара относительно иены, евро и фунта стерлингов обусловлено результатами недавнего заседания Федеральной резервной системы. По его итогам ставка осталась на прежнем уровне, а комментарии представителей регулятора подтвердили, что вероятность ее снижения до начала 2026 года крайне мала. Это поддерживает устойчивость доллара, особенно на фоне неопределенности на глобальных рынках. Также нужно отметить решение Дональда Трампа заключить торговую сделку с Великобританией и его серьезные намерения разрешить ситуацию с тарифами против Китая. На этом фоне доллар остается «валютой доверия», особенно в глазах глобальных инвесторов, вопреки ожиданиям потенциальной экономической рецессии в США. А что в итоге? Несмотря на неопределенность и локальные конфликты, доллар США демонстрирует устойчивость относительно других валют, включая рубль, благодаря стабильности монетарной политики ФРС и умеренной реакции рынков на внешнеэкономические факторы. Рубль, несмотря на временные колебания, также сохраняет свою стабильность, что связано с внутренними экономическими условиями и стабильной нефтяной выручкой. От доходности к защите капитала? Действия инвесторов в текущих условиях Геополитическая нестабильность, в том числе конфликты в Йемене и Южной Азии, продолжает влиять на глобальные рынки, заставляя инвесторов пересматривать свои стратегии. В таких условиях капитал все чаще перемещается в активы, обеспечивающие защиту от рисков, таких как золото и доллар. Действительно, золото продолжает оставаться «активом-убежищем» и демонстрирует рост, но уже с учетом более взвешенных инвестиционных решений, что свидетельствует о снижении паники в инвестиционных кругах. Укрепление доллара относительно иены, евро и даже рубля в долгосроке подтверждает растущий спрос на «твердые» валюты с предсказуемой денежно-кредитной политикой. Каждый локальный конфликт сегодня моментально встраивается в глобальный экономический контекст: страх перед эскалацией влияет на ожидания, они — на поведение инвесторов, а оно — на движение активов и валют. Таким образом, геополитика перестаёт быть внешним шумом — она становится структурным фактором глобальной макроэкономики. В этой новой реальности инвесторы отказываются от погони за максимальной доходностью в пользу устойчивости и сохранения капитала. То есть рынок больше не спрашивает «где заработать?» — он ищет ответ на вопрос «что переживет следующий шок?».