Фискальный сдвиг Германии дает евро редкий шанс потеснить доллар

Investing.com — Евро отстает от доллара как резервная валюта на значительное расстояние, но поскольку Германия ведет Европу в эру более свободной фискальной политики, Capital Economics утверждает, что у единой валюты сейчас появился лучший за многие годы шанс сократить этот разрыв — как раз в то время, когда политика президента Трампа подрывает статус гринбека как безопасной гавани.

"Недавние действия администрации Трампа вызвали сомнения в надежности доллара как безопасной гавани и могут способствовать дальнейшему снижению его доли в мировых валютных резервах", — заявили аналитики Capital Economics.

Рыночные потрясения и неопределенность обычно приводили инвесторов в безопасные объятия доллара. Но резкое обесценивание гринбека с начала второго срока Трампа свидетельствует о том, что "привлекательность доллара как низкорисковой валюты-убежища снизилась", отмечают они, поскольку инвесторы, по-видимому, "ищут убежище в евро".

Несмотря на эти благоприятные факторы, рост евро как мировой резервной валюты сдерживался тремя основными факторами. Во-первых, "плохие перспективы экономического роста в еврозоне" подрывали доверие. Во-вторых, фрагментированный рынок облигаций блока ограничивает ликвидность и масштаб, делая активы, деноминированные в евро, менее привлекательными. В-третьих, наблюдалось "ограниченное предложение безопасных активов, таких как немецкие бунды и совместно выпущенный долг ЕС", которые имеют решающее значение для статуса резервной валюты.

Но эти препятствия могут скоро ослабнуть. Решение Германии отказаться от строгих фискальных правил и увеличить расходы на оборону и государственные нужды в сочетании с более гибкой бюджетной структурой ЕС может стать поворотным моментом.

"Предложение облигаций, деноминированных в евро, выпущенных высокорейтинговыми суверенными и наднациональными институтами, значительно увеличится в ближайшие годы", — заявили в Capital Economics. Ожидаемый рост заимствований Германии, обусловленный увеличением государственных расходов, и общий рынок долга ЕС "вырастет до более чем 900 млрд евро к концу 2026 года" по сравнению с примерно 60 млрд евро в 2019 году.

Тем не менее, аналитики предупреждают, что укоренившиеся преимущества доллара, включая размер и глубину финансовых рынков США и его институциональную надежность, означают, что доминирование гринбека не исчезнет в одночасье.

"Мы не думаем, что недавний период рыночной волатильности лишит доллар статуса ’мировой резервной валюты’... но его доля в резервах будет дальше снижаться в ближайшие годы. И мы считаем, что есть неплохие шансы на то, что доля евро вырастет".

Хотя евро может не свергнуть доллар в одночасье, фискальный поворот Германии и меняющаяся глобальная динамика дают единой валюте лучший за многие годы шанс сократить разрыв в статусе резервной валюты — особенно когда неопределенность политики США подрывает статус гринбека как безопасной гавани, который сохраняется с начала 1940-х годов.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.