Эксперты оценили цифровое будущее трансграничных операций

Что будет с рублем в новой макроэкономической реальности и стоит ли ожидать снижения волатильности национальной валюты? Сможет ли российский рубль нарастить долю в международных расчетах, потеснив валюты-лидеры? А главное, какие цифровые инструменты придут на место фиатных валют в трансграничных операциях? Эти и другие вопросы обсудили участники конференции: «Российский рубль и финансовый рынок в новой макроэкономической реальности». Мероприятие, посвященное Дню российского рубля, прошло в Конгресс-центре Торгово-промышленной палаты РФ по инициативе Московской международной валютной ассоциации и Содружества профессионалов финансового рынка. Фото: depositphotos.com Курс на доверие Важнейшей задачей сегодня остается достижение устойчивости российской национальной валюты, что станет залогом доверия к рублю, в том числе на мировом рынке. Участники дискуссии согласились, что в ближайшее время решить задачу будет непросто. За последние 10 лет курс национальной валюты колебался в диапазоне от 32 до 112 рублей за доллар, периодически рубль входил в рейтинг самых волатильных валют мира, напоминает Гарегин Тосунян, президент Ассоциации российских банков. «Сегодня монетарные власти проводят политику плавающего курса, де-факто это политика стабильного, реально эффективного курса», — отмечает Константин Корищенко, профессор РАНХиГС. «В последнее время наблюдаем укрепление рубля, однако тренд связан прежде всего с сокращением импорта в результате вторичных санкций», — напоминает Денис Соловьев, заместитель директора департамента операций на финансовых рынках Россельхозбанка. Не самая простая ситуация складывается и с уровнем инфляции. Ее реальное снижение вызывает сомнения, и это несмотря на весьма высокий уровень ключевой ставки, отмечает Гарегин Тосунян, а Денис Соловьев и вовсе говорит о вхождении экономики в инфляционную спираль. «Цифра» от центробанков Не менее серьезные вызовы формируются и вокруг использования российской национальной валюты для расчетов на мировом рынке. В рамках системы международных расчетов, основанной на SWIFT, сложно ожидать оживление международной активности рубля, отмечает Константин Корищенко. Более реальный путь состоит в переходе от системы расчетов, основанной на корреспондентских счетах коммерческих банков, к системе расчетов, основанной на корреспондентских счетах центральных банков, считает он. Технически это означает использование цифровой валюты центробанков. «Это может стать ключом к изменению современной конфигурации валютной системы», — полагает Корищенко. В новой реальности востребованным инструментом действительно может стать цифровой рубль. Как отмечает Михаил Делягин, экономист, депутат Государственной Думы РФ, использовать инструмент можно как для операций внутри страны, например для исключения нецелевого использования средств на операционном уровне, так и во внешних расчетах. В последнем случае это возможность работы в условиях санкционных ограничений. Технологическая база позволит массово использовать цифровой рубль в данных целях уже в 2026 году. Кто подвинет доллар? Запрос на новые инструменты для трансграничных расчетов действительно есть. Это особенно заметно по постепенному снижению роли доллара и евро в международных операциях. Так, на конец прошлого года доля доллара в международных платежных расчетах через SWIFT составляла около 47 %, без учета платежей в пределах еврозоны порядка 60 %, для евро цифра была порядка 23 % и 13 % соответственно, приводит статистику Артем Генкин, доктор экономических наук, профессор, президент АНО «Центр защиты вкладчиков и инвесторов». Однако, напоминает эксперт, она не учитывает платежи с использованием других систем обмена финансовой информацией — китайской CIPS, индийской SFMS, российской СПФС и т. д. Какова же доля трансграничных платежей, остающихся вне статистики SWIFT? По приблизительным оценкам, на январь 2024 года она была не менее 1 % и не более 10 %. «Рискну предположить, что на сегодня к началу третьего квартала доля может составлять от 3 до 5 %», — отмечает Артем Генкин. А значит, традиционные лидеры расчетов медленно уступают место новым игрокам, причем не только фунту стерлингов или китайскому юаню, но также другим национальным валютам. Речь, конечно же, не идет о полном закате доллара, однако целый ряд факторов работает на ослабление позиций валюты. Так, в июне Саудовская Аравия отказалась продлевать соглашение о безопасности с США, которое обязывало страну торговать сырьем исключительно за доллары. А укрепление конкурирующего с долларом биткоина поддерживает решение федеральной Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) — в этом январе она одобрила первые биржевые фонды ETF, инвестирующие напрямую в основную криптовалюту. «Это удобный шлюз для вхождения средств традиционных инвесторов в криптовалюту, гигантский мостик из мира реальных активов и финансов в мир криптоактивов, шаг к его нормализации», — говорит Артем Генкин. Расчеты: новый формат С тех пор как в SDN-листе оказались все крупные банки, кроме Газпромбанка и Россельхозбанка, основной валютой в международных расчетах отечественных компаний с партнерами является китайский юань, напоминает Денис Соловьев. Однако после последнего пакета санкций крупным валютным экспортерам стало труднее «заводить» валютную выручку в страну и продавать ее. «Китайские банки, по нашему опыту, боятся вторичных санкций, внешние транзакции подвергаются очень строгой проверке комплаенса, их надо специально готовить», — отмечает Денис Соловьев. Для выживания внешнеэкономической деятельности необходимы инструменты, которые по комиссионным затратам будут более привлекательными, говорит Ярослав Кабаков, директор по стратегии инвестиционной компании «Финам». Например, ими могли бы стать стейблкоины, обеспеченные заблокированными активами Центрального банка, по которым бы к тому же компенсировались издержки за транзакции. Кабаков также напоминает о рисках вторичных санкций, как и о том, что в SDN-листе может оказаться вся банковская система страны, и транзакционное окно резко сократится. Сразу несколько альтернативных вариантов организации трансграничных платежей обозначает и Игорь Пилипенко, глава Института конкурентоспособности и интеграции. Помимо использования цифровых валют центробанков, это могут быть расчеты в национальных валютах, а также внедрение валютного клиринга или взаимного зачета требований и обязательств без использования золотовалютных резервов. Через десятые руки Несмотря на изменение глобального ландшафта, бизнес не готов ставить трансграничные операции на паузу. Сегодня обсуждается множество вариантов, которые бы позволили участвовать стране в системе международных расчетов. Это и цифровой рубль, и токенизированные остатки на банковских счетах, а также единая валюта БРИКС и СБП. Это хорошие начинания, которые, однако, будут еще обсуждаться годами, отмечает Владимир Козинец, президент Ассоциации корпоративных казначеев. Для проведения трансграничных платежей компании также активно используют платежных агентов, хотя количество операций, которые можно провести с их участием, и сокращается, а суммы и комиссионные вознаграждения растут, и внушительно, уточняет эксперт. Сохранились на рынке и небольшие банки, которых пока не коснулись санкции, а значит, пока они обеспечивают для российских компаний проведение платежей. И конечно же, экспортеры и импортеры все активнее пробуют договариваться между собой об операциях напрямую, выстраивая платежные Р2Р-цепочки. Если говорить о будущем, значительные перспективы открывает для трансграничных операций использование криптовалюты. Решающим драйвером здесь станет недоверие к валютам классическим. «Криптовалюты обеспечены недоверием к государству, в отличие от обычной валюты, которая обеспечена доверием государству», — поясняет Михаил Делягин. Речь идет не об оплате в биткоинах или эфирах, а о стейблкоинах, которые привязаны к реальным активам, включая золото. «Например, могут формироваться стоки золота, в том числе в офшорных зонах, и под него выпускаются стейблкоины. Сегодня это не является пока широкой практикой, но я считаю, что за этим направлением будущее, с учетом тектонических сдвигов в международных платежах и системного разрушения корреспондентских отношений», — резюмирует Владимир Козинец.