Что будет с ключевой ставкой ЦБ в феврале

На ближайшем заседании 11 февраля Центробанк поднимет ключевую ставку с 8,5 до 9,5%. Так считают опрошенные РБК и агентством Bloomberg аналитики.

Bloomberg опросил 32 аналитиков, 22 из них ожидают повышения на 1 п.п. Если так и произойдет, то повышение станет восьмым подряд с марта 2021 года. В декабре российский регулятор дал понять, что «допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях».

Банк России, вероятно, поднимет ставку до 9,5%, а в марте — до 10%, отмечают в обзоре экономисты «Ренессанс Капитала» Софья Донец и Андрей Мелащенко.

Основной причиной планируемого повышения ставки является отсутствие улучшения инфляционных показателей, говорится в комментарии старшего стратега по долговому рынку Sber CIB Игоря Рапохина.

Главный экономист Евразийского банка развития Евгений Винокуров считает, что ЦБ решит повысить ставку на 1 п.п., хотя, «скорее всего, оставит себе пространство для дальнейшего маневра и даст сигнал о возможности дальнейшего увеличения ставки».

ЦБ определился с лимитом на вклады для малоимущих

Не все эксперты считают, что ключевую ставку повысят сразу на 1 п.п. По мнению старшего экономиста «ВТБ Капитала» по России и СНГ Александра Исакова, регулятор повысит ее лишь на 0,5 п.п.

Четверть аналитиков, опрошенных Bloomberg, считают, что ставку повысят на 0,75 п.п. На величину шага будут влиять полные данные по инфляции за январь, которые будут опубликованы в среду, 9 февраля, отметил старший экономист «Синары» Сергей Коныгин. Если будет сказано, что в последние недели произошло замедление по полному кругу товаров и услуг, то тогда ЦБ не будет агрессивно поднимать ставку, считает эксперт.

Рапохин полагает, что Банк России 11 февраля может дать понять, сколько продлится пауза в покупках валюты. Напомним, что 24 января регулятор решил приостановить закупки валюты на открытом рынке «в целях повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков». В «Ренессанс Капитале» прогнозируют, что пауза в закупках валюты будет держаться до апреля, «более раннее возвращение к закупкам вероятно в случае более быстрой деэскалации». Игорь Рапохин ждет, что на заседании в марте ЦБ повысит ставку на 0,5 п.п. — до 10%. Однако он допустил, что ЦБ снова может вернуться к повышению на 1 п.п на следующем заседании. По мнению Сергея Коныгина, ЦБ не пойдет в область двузначных ставок.

Винокуров не исключил сохранения ставки на уровне 9,5%, «если инфляция в феврале окажется ниже январского уровня, а геополитическая напряженность поутихнет». В НРА ожидают пик ставки в 10,5%. Коныгин полагает, что незначительное понижение ставки произойдет к концу года на фоне снижения инфляции. По словам эксперта, при инфляции 6% к концу года и ставке 10%, в реальном выражении она будет достигать 4%. Коныгин при этом допускает смягчение политики в четвертом квартале 2022 года и понижение ставки до 9%.

По мнению Донец и Мелащенко, решение ЦБ по ставке будет по большей части зависеть от геополитической обстановки. В базовом сценарии аналитики «Ренессанс Капитала» ожидают постепенную деэскалацию к середине года. Там допускают введение «дополнительных умеренных санкций». Если деэскалация произойдет раньше, а рубль укрепит свои позиции, то завершение цикла повышения ставки произойдет во втором квартале 2022 года. Донец и Мелащенко считают, что к концу следующего года ставка может составить 6,5%, а к концу 2024 года — 5,5%.

ЦБ окончательно перейдет к нейтральной денежно-кредитной политике не раньше июля 2022 года, полагают в НРА.

Ранее в середине января председатель регулятора Эльвира Набиуллина заявила, что инфляция в России по итогам 2021 года могла бы превысить 12%, если бы Центробанк не поднял ключевую ставку. Напомним, 17 декабря регулятор повысил ее сразу на 1 п.п., до 8,5% годовых. По данным Росстата, инфляция в России по итогам 2021 года составила 8,39%.