Казахстан поможет России в «озеленении» финансов

Важнейшим событием последних месяцев на финансовом рынке России стало размещение «зеленых» облигаций города Москвы — первых в истории России государственных «зеленых» облигаций. Бонды сроком 7 лет объемом 70 млрд руб. и ставкой купона 7,38% годовых имели огромный успех среди инвесторов: число желающих купить новые бумаги превысило предложение на 23%. Спрос со стороны инвесторов на «зеленые» инструменты сегодня стремительно растет как во всем мире, так и в России. Однако российские законодательство и регуляторика в этой области пока в процессе проработки, и это замедляет развитие сегмента «зеленого» финансирования. Но бизнес может воспользоваться созданной для размещения «зеленых» бондов инфраструктурой в соседних странах, например в Казахстане. Фото: depositphotos.com Почему именно «зеленые» облигации? «Зеленые» бонды — это облигации, выпускаемые для финансирования проектов, реализация которых предполагает заботу об экологии и окружающей среде, то есть в которых есть элементы, связанные с энергоэффективностью, управлением отходами, возобновляемой энергетикой, экологически чистым транспортом, очищением воды, озеленением, восстановлением земель и т.д. Основной движущей силой в сегменте «зеленых» финансов, по мнению экспертов, являются именно инвесторы, нацеленные вкладывать свои деньги, не только ориентируясь на прибыль, но и руководствуясь принципами устойчивого развития. «Успешные результаты первого среди российских регионов размещения “зеленых” облигаций города Москвы с рекордным объемом 70 млрд руб. говорят о высоком спросе инвесторов на долгосрочный качественный риск, а также о растущем интересе рыночного сообщества к “зеленым” инструментам. Мы уверены, что данный выпуск послужит фундаментом для развития рынка “зеленого” финансирования в России», — считает заместитель председателя правления «Россельхозбанка» Анна Кузнецова. Мировой рынок «зеленых» облигаций в последние годы растет в среднем на 12% в год. По данным агентства Bloomberg, если в 2012 году объем эмиссии составил всего $3 млрд, то в последние два года этот показатель достиг уровня $200 млрд в год. В ОЭСР прогнозируют, что к 2035 году рынок «зеленых» облигаций может вырасти до $4,7–5,6 трлн. «Рынок “зеленых” облигаций сейчас растет стремительно, и “зеленое” финансирование становится особенно актуально, учитывая необходимость восстановления экономик после пандемии COVID-19», — отмечает старший научный сотрудник Российского центра компетенций и анализа стандартов ОЭСР РАНХиГС Антонина Левашенко. Экономисты называют несколько причин повышенного спроса на «зеленые» облигации. В первую очередь это рост числа инвесторов, стремящихся вкладывать свои средства с помощью инструментов, соответствующих принципам ответственного инвестирования. Многие инвесторы осознанно относятся к вопросам устойчивого развития и при прочих равных выбирают именно «зеленую» облигацию. Во-вторых, «зеленые» облигации могут считаться защитными активами на случай кризисов, когда нефть падает в цене. Третья причина связана с льготами для эмитентов: например, в США выплаты купонного дохода по «зеленым» бондам освобождаются от подоходного налога. В России пионером выпуска «зеленых» облигаций стала компания «Ресурсосбережение ХМАО», выпустив «зеленых» бондов в 2018 году на более чем миллиард рублей. Сегодня к ней присоединились и другие структуры. Крупнейшим российским эмитентом «зеленых» облигаций является компания РЖД, уже выпустившая рублевых «зеленых» бондов на сумму более 100 млрд рублей и еще еврооблигаций на сумму более $1 млрд. Выпустили «зеленые» ценные бумаги также компании МТС, «Совкомбанк» и др. Заместитель руководителя департамента рынков долгового капитала BCS Global Markets Наталья Виноградова отмечает: «Сейчас в России много предприятий, которые нуждаются в модернизации и занимаются ею. Это можно делать за счет “зеленых” инструментов. Потому что модернизация, как правило, ведет к уменьшению углеродного следа, повышению энергоэффективности, а значит, является “зеленой”. Фактически любая компания, которая развивается, улучшая условия своего производства и труда своих сотрудников, может выпустить “зеленые” и социальные облигации». Однако система регулирования и поддержки сегмента «зеленого» финансирования пока только развивается. В апреле 2020 года Минэкономразвития разработало первую версию критериев, так называемую таксономию «зеленых» проектов, в соответствии с которыми будут определяться проекты с использованием «зеленых» инструментов финансирования, например облигаций или кредитов. К данному моменту утверждены новые стандарты эмиссии ценных бумаг, которые позволяют выпускать «зеленые» и социальные облигации, в ближайшем будущем вступит в силу положение ЦБ РФ о раскрытии информации, где предусматриваются дополнительные сведения, раскрываемые эмитентами «зеленых» и социальных облигаций по каждому проекту в проспекте ценных бумаг. Казахстанский путь для зеленого финансирования А пока Россия только присматривается к новому финансовому инструменту, в соседнем Казахстане уже выстроена для него вся необходимая инфраструктура и разработано регулирование. Этим в Казахстане занимается международный финансовый центр «Астана» (МФЦА), созданный в 2018 году с целью развивать рынки капитала и привлекать инвестиции в экономику самого Казахстана и других стран Евразийского региона. На бирже МФЦА — AIX (Astana International Exchange) — созданы все условия для выпуска не только традиционных «зеленых» облигаций, но и сукуков — облигаций, соответствующих нормам исламского финансирования. В августе 2020 года на бирже состоялось первое размещение «зеленых» бондов — «Фонд развития предпринимательства “Даму”» при поддержке Программы развития ООН (ПРООН) осуществил размещение дебютного для Казахстана выпуска «зеленых» облигаций на сумму почти в полмиллиона долларов (200 млн тенге). Как подчеркнул международный технический советник совместных проектов Программы развития ООН, Глобального экологического фонда и правительства Республики Казахстан Олег Хмелев: «Многие крупные компании в Казахстане смогут последовать этому примеру, так как понимают, что оставаться в стороне от развития “зеленой” экономики нельзя». Вслед за казахстанскими компаниями российский бизнес также может воспользоваться преимуществами организованной инфраструктуры МФЦА для выпуска «зеленых» облигаций. Центр «зеленых» финансов МФЦА оказывает содействие потенциальным эмитентам «зеленых» облигаций в части подготовки внешнего обзора — подтверждения, что проект, под который выпускаются «зеленые» облигации, соответствует критериям «зеленого» проекта. Без этого внешнего обзора выпуск «зеленых» облигаций просто невозможен. Таких мер поддержки, кстати, в принципе лишены обычные выпуски незеленых облигаций, что делает инвестирование в «зеленые» инструменты более выгодным; ими может воспользоваться любой потенциальный эмитент «зеленых» облигаций. Что также может быть немаловажно для российских эмитентов — именно на площадке МФЦА они смогут встретиться с такими потенциальными инвесторами, как ЕАБР, Азиатский Банк Развития и другие институты развития, в развитие «зеленых» проектов в странах Евразийского региона. Перспективы мирового рынка «зеленых» облигаций эксперты оценивают как самые позитивные. Так, в S&P посчитали, что только в 2021 году объем эмиссии инструментов устойчивого финансирования перевалит за $700 млрд, что составит 9% от объема всех долговых обязательств в мире. Это втрое выше, чем в 2018 году. Однако залогом успешного развития сегмента «зеленого» финансирования эксперты видят именно возможность реализации растущего интереса инвесторов к этим инструментам, а именно — сформированную инфраструктуру и проработанную регуляторику. Все это сегодня есть на площадке Международного финансового центра «Астана». «Казахстан добился беспрецедентных для постсоветского пространства успехов в развитии финансовой системы, и его финансовый центр может быть прекрасной площадкой для привлечения российскими компаниями внешних капиталов, в том числе с помощью “зеленых” облигаций», — подчеркнул финансовый аналитик Борис Соловьев. Подписывайтесь на канал «Инвест-Форсайта» в «Яндекс.Дзене»