Выпустить пар: американский рынок перегрет, но восстановится

Американские индексы второй раз за неделю показывают стремительное падение, вслед за ними снижаются и остальные мировые фондовые биржи. Аналитики, опрошенные агентством "Прайм", говорят, что это вполне естественная коррекция: рынок рост без существенных изменений почти на протяжении десятилетия. Колебания летом 2015 и января 2016 года считать не стоит: коррекция тогда несопоставима со значительным ростом за девять лет. Несмотря на то что американский рынок акций серьезно перекуплен, недельное падение все же стало неожиданностью для инвесторов, теперь они стараются обезопасить свои деньги, перекладывая их в более надежные активы. Однако ни о какой панике помышлять не стоит: уже на следующей неделе будет наблюдаться медленное восстановление фондовых индексов США, уверяют эксперты. Коррекция на фоне рекордного роста Индексы S&P 500 и Dow Jones упали более чем на 10% с исторического максимума 26 января и вошли в зону серьезной коррекции, напоминает старший аналитик ИК "Фридом Финанс" Вадим Меркулов. "Текущая ситуация является большой неожиданностью для инвесторов, поскольку практически все ожидали коррекции не больше 1,5-2% после сильного январского роста на 7,5%", - говорит он. На фоне статданных по занятости в США стало понятно, что рынок труда перегрет: рост зарплат самый высокий с 2009 года, что в ближайшее время должно вызвать рост инфляции до 3-4%. Таким образом, ФРС придется сдерживать ее благодаря более жесткой монетарной политике. "Соответственно, это увеличит ключевую ставку, что приведет к большей доходности долговых корпоративных продуктов, поэтому произойдет отток капитала из фондового рынка акций", – сказал Меркулов. Именно эти опасения привели к 10% коррекции рынка, которая усилилась на фоне высокой волатильности. По мнению эксперта, данная коррекций является здоровой для рынка. Уже к середине следующей недели она сбавит свои обороты, и будет наблюдаться медленное восстановление фондовых индексов США. После мощнейшего падения в понедельник игроки рынка используют восстановление биржевых индексов для новых продаж, поясняет аналитик ГК "Финам" Сергей Дроздов. Еще месяц назад они разгоняли уже и так перегретый рынок к новым максимума. "На фондовых площадках продолжается паника на фоне роста 10-летних казначейских облигаций, доходность которых впервые за последние четыре года достигала 2,87%, снижая привлекательность покупки акций", - говорит он. Крупные фонды и инвесторы фиксируют накопленную прибыль, которая образовалась после самого долгого за последние 30 лет роста заокеанских бирж, и частично перекладывают в менее рискованные активы-10 летние трежерис, отмечает Дроздов. Причины отката Нынешнее падение американских индексов вполне закономерно: его ждали давно и оно, наконец-то, случилось, говорит руководитель учебного центра Санкт-Петербургской биржи Павел Пахомов. "Рынок растет уже девять лет без серьезных коррекций, 10% коррекция в августе 2015 и январе 2016 годов не в счет, так как для роста более чем в 4 раза за девять лет этого слишком мало. Чисто технически рынок давно перегрет, ему надо выпустить пар", - поясняет он. Еще одной причиной падения является быстрый устойчивый рост американской экономики. "ВВП растет в диапазоне от 2,9 до 3,1% годовых. Это действительно классно! Но при этом уровень процентных ставок остается чересчур низким и уже явно не соответствует текущему моменту", - говорит он, замечая, что толчок к снижению фондового рынка дали данные по безработице и росту заработной платы. Безработица низкая, заработная плата растет, увеличиваясь до 2,9% в год. Это значит, что у потребителей будет больше денег, которые они начнут тратить, поясняет он. Все это будет способствовать повышению темпов инфляции, что в свою очередь заставит ФРС повышать ставки более быстрыми темпами. "Если ставки будут повышаться, значит и доходность казначейских облигаций будет повышаться, значит привлекательность инвестиций в них будет повышаться по сравнению с инвестициями в акции", - объясняет Пахомов. Ииз-за этого происходит распродажа акции и покупка более доходных трежерис. На снижение также повлияли сложности Deutsche Bank и нежелание выкупить его со стороны ЕЦБ в силу заботы преимущественно об уровне инфляции, добавляет директор аналитического департамента "Golden Hills - КапиталЪ АМ" Михаил Крылов. "Также это и ограничение ФРС на рост активов Wells Fargo, которое может стимулировать к ещё более агрессивному привлечению и последующей продаже кредитов коллекторам, и рост стоимости долга США ближе к 3%, уровень безработицы на 17-летнем минимуме, число заявок на пособие по безработице наименьшее за 45 лет, создающие предпосылки к повышению ставок", - перечисляет он. Помимо этого на складывающуюся ситуацию влияют двузначная или близкая к двузначной стоимость кредитования у ряда ритейлеров, таких как Rite Aid, Macy's, Office Depot, у банка Jefferies, а также цен на бензин на 13% в год из-за добровольного ограничения экспорта ОПЕК+, сказал Крылов. Когда начинать нервничать В настоящий момент потенциал снижения не исчерпан и может составить еще порядка 5% по индексу S&P500 в среднесрочной перспективе, говорит Дроздов. "Показателем закончившейся коррекции станет волатильность, которая опустится ниже 14 пунктов", - отмечает он. Аналитик не ожидает затяжной коррекции, плавно переходящей в "медвежий" рынок, на восстановление рынку после 10% падения понадобится порядка 5 недель. "Начинать нервничать можно будет только в том случае, когда биржевые индикаторы снизятся более чем на 20%, тем самым создав предпосылки к началу "медвежьего" рынка", - полагает он. Паника среди инвесторов может начаться, если индекс S&P500 пробьет отметку в 2300 пунктов, это еще 10-12% падения от текущих уровней, считает Пахомов. "Для индекса DJIA-30 критичным будет являться падение ниже уровня 21000 пунктов. Что же касается конечных целей падения, то для индекса S&P500 это 2100 пунктов, а для индекса DJIA-30 где-то 18500 - 18800 пунктов", - считает он. При достижении этих уровней надо будет активно покупать, но не факт, что эти уровни будут достигнуты, так как на рынке очень много денег и желающих покупать дешевеющие акции на любых уровнях просадки, полагает он. В целом к кризису пока нет никаких предпосылок, успокаивает Пахомов. "Мы, скорее всего, увидим достаточно мощную, но чрезвычайно краткосрочную, ограниченную 2-3 месяцами коррекцию. Текущую ситуацию можно рассматривать как чисто техническую остановку рынка. В общем это выпуск пара", - заключает эксперт.