FT о докладе "Северстали": западные инвесторы "нагуляли" аппетит к рынку России

В докладах "Северстали" аналитики предупреждают о рисках, в том числе государственного вмешательства. Эта экспертная оценка вызвала интерес у Financial Times. У западных инвесторов проснулся "аппетит" к российской промышленности Аппетит западных инвесторов к российскому рынку растет В список рисков вошел стандартный набор юридической терминологии: непредсказуемый потенциал ослабления глобального экономического роста, цикличность сталелитейной промышленности и угрозы, исходящие от неблагоприятных погодных условий. Однако доклад также включает в себя ряд предупреждений особенно типичных для России. В них уточняются вещи, к которым инвесторам в РФ нужно быть готовыми. В докладе сразу бросается в глаза предупреждение о возможном государственном вмешательстве в промышленность, политическом давлении на компании, взяточничестве, организованной преступности и угрозах налоговых расследований и заключении руководителей за решетку. В рынок следует вкладывать только "опытным инвесторам, которые хорошо знакомы с ним, и в полной мере осознают значимость рисков". "Недостатки правовой системы могут повлиять на способность группы реализовать свои законные права в России", - говорится в одном разделе. "В определенных обстоятельствах органы государственной власти в России могут пытаться помешать выдаче лицензий", - добавляется в другом. Следует отметить, что эти риски носят общий характер, и приложимы не только к "Северстали". Сама эта компания является крупнейшим в России металлургическим предприятием, генеральным директором которого является Алексей Мордашов - по некоторым данным самый богатый человек страны. Предостережения являются вполне своевременным напоминанием о конкретных рисках на российском рынке, ведь, несмотря на то, что ранее инвесторов отпугнуло введение против РФ западных санкций и падение цен на сырьевые товары, в последнее время намечается тенденция повышения аппетита на коммерческие возможности России. Индекс ММВБ на местном фондовом рынке России за прошлый год вырос на 30%, в то время как за тот же период рубль вырос на 29% по отношению к доллару. Эти изменения стали возможны благодаря росту цен на нефть, и свидетельствует о том, что российские компании адаптировались к влиянию западных санкций, а кроме того, говорят об усилении интереса к развивающимся рынкам в целом. Российские корпорации недавно выпустили серию новых эмиссий долговых обязательств, многие в виде выпуска еврооблигаций, спрос на которые со стороны международных инвесторов даже превысил предложение. Кроме того, избрание Дональда Трампа на пост президента США породило надежду на отмену санкций и улучшение довольно прохладных отношений между Москвой и Вашингтоном, в частности - в сфере предпринимательства, благодаря влиянию государственного госсекретаря Рекса Тиллерсона, ранее занимавшего пост исполнительного директора ExxonMobil и обеспечившего в ходе своей деятельности приток в Россию крупных инвестиций. Вкладывать в Россию - можно. Но с осторожностью Избрание Трампа подарило надежду на крупные инвестиции в РФ Но у инвесторов есть вполне разумные поводы для осторожности. Последние комментарии официальных лиц Белого дома указывают на то, что подобная резкая смена курса может быть на деле не столь вероятна, как предполагали ранее многие инвестиционные аналитики и банковские исследовательские группы. Возможно, настроения в деловых кругах изменились слишком быстро. Оценка рисков "Северстали" также подчеркнула основные проблемы, с которыми сталкиваются инвесторы в России, даже не учитывая геополитической и макроэкономической картины. Дела этой компании идут хорошо. Прибыль до вычета процентов, налогообложения и амортизации прибыли в прошлом году составила 32%, что, по словам представителей компании, сделало ее наиболее выгодным сталелитейным предприятием России. Компания имеет низкий уровень долговой нагрузки, последовательно обеспечивает положительный свободный денежный поток и приносит хорошие дивиденды. Однако в докладе компании содержится также вполне понятный для инвесторов посыл: вести бизнес в России нужно. "(Это) написано юристами, для юристов и только юристам интересно", - заявил руководящий сотрудник другой крупной российской компании, не признавая важность изложенной информации. "Нормативно-правовая база здесь развивается с низкого старта, - сказал он, не называя своего имени. - Но, например, система налогообложения очень стабильна по сравнению с другими развивающимися рынками". С уверенностью можно сказать, что в настоящее время в России наблюдаются позитивные сдвиги в процессе привлечения в страну зарубежных инвесторов. В рейтинге Doing Business Всемирного банка за 2017 Россия поднялась на 40-е место. Напомним, что в 2012 году РФ находилась лишь на 120-м месте. Президент Владимир Путин призвал страну войти в топ-20 к 2020 году. Конечно, может быть, санкции и будут сняты, цена на нефть в дальнейшем восстановится, а экономический рост - продолжится, и инвесторы снова повалят обратно в Россию. Однако они не должны забывать также о факторах риска и действовать осторожно.