Бенчмарк для пенсии

НПФ нужны более четкие критерии оценки своей деятельности Инициированные Банком России корректировки законодательства о негосударственных пенсионных фондах (НПФ) с обязанностью фондов компенсировать возможные убытки при отклонениях от "экономически обоснованного уровня доходности" (ЭОУД) вызвали ответную реакцию рынка. Национальная ассоциация пенсионных фондов (НАПФ) предлагает четко определить бенчмарки и предельные отклонения от рыночных уровней. По сведениям "Ъ", в итоговой версии документа само понятие ЭОУД может исчезнуть, хотя необходимость компенсировать упущенную выгоду останется. Обращение НАПФ с правками к закону "О негосударственных пенсионных фондах" и других законодательных актов, регулирующих работу пенсионных фондов, было направлено в Минфин (разработчик законопроекта) на прошлой неделе (копия есть в распоряжении "Ъ"). Сам законопроект был вынесен на обсуждение немногим больше месяца назад (см. "Ъ" от 11 октября). Как следует из документа, инвестирование средств пенсионных накоплений и резервов фонды должны вести "исключительно в интересах клиентов и вкладчиков", "разумно и добросовестно" и при этом обеспечить "экономически обоснованный уровень доходности". А если фонд получил убыток (включая упущенную выгоду) по операциям с пенсионными резервами или пенсионными накоплениями, то обязан возместить его за счет собственных средств. Введение новой системы эффективности инвестирования пенсионных накоплений для НПФ и управляющих компаний ЦБ в общих словах анонсировал еще летом (см. "Ъ" от 18 июля). Как тогда сообщал первый зампред Банка России Сергей Швецов, при проверках НПФ зачастую выявлялся конфликт интересов: пенсионные накопления использовались для финансирования аффилированных с собственником проектов, а вовсе не в целях получения оптимальной доходности. Определять ЭОУД, как прописано в первой редакции документа, будет комитет ЦБ. Он же выносит решения о компенсации убытков или упущенной выгоды НПФ из собственных средств. Участников пенсионного рынка смущает как сам механизм досудебного взыскания убытков, так и порядок расчета ЭОУД. Как следует из обращения НАПФ, проект "устанавливает избыточное регулирование отрасли", отбивает интерес фондов к вложениям в долгосрочные финансовые инструменты как потенциально более рискованные. В связи с этим НАПФ предлагает максимально детализировать понятия ЭОУД и упущенной выгоды, определить отклонения от средневзвешенной цены того или иного актива. "Решения об обращении взыскания на собственные средства НПФ должны приниматься только судом по иску Банка России",-- подчеркивается в обращении НАПФ. В текущей редакции понятие ЭОУД можно трактовать довольно широко, отмечают участники рынка. "Отрасли необходимы четкие ориентиры, бенчмарки, на которые будут ориентироваться и фонды, и регулятор при определении ЭОУД. Предложенные НАПФ правки также направлены на минимизацию субъективизма при вынесении мотивировочного суждения",-- отмечает гендиректор "ВТБ Пенсионный фонд" Лариса Горчаковская. Кроме того, внесудебный порядок вынесения решений по компенсации убытков создает и высокий риск потери капитала НПФ. "Банк России последовательно ограничивает возможности по вложениям в кэптивные проекты с низким уровнем дохода. Однако принципиально важно сохранить и разумный аппетит к риску, возможность инвестиционного маневра НПФ и долгосрочных вложений, которые показывают хорошую доходность на горизонте нескольких лет",-- отмечает член совета директоров НПФ "Согласие" Андрей Неверов. Вместе с тем, по мнению исполнительного директора НПФ "Сафмар" Евгения Якушева, постоянный диалог регулятора с участниками отрасли должен привести к переходу на инвестирование по принципу "вкладывай средства как свои собственные". В Минфине обращение НАПФ комментируют скупо: "С учетом данных замечаний проект прорабатывается с Банком России". Как отмечают собеседники "Ъ", знакомые с ситуацией, в настоящее время проект дорабатывается в ЦБ, причем вызвавшее столько споров понятие ЭОУД из итоговой версии, с высокой вероятностью, исчезнет. Однако требования по размещению накоплений и резервов в активы с рыночным уровнем доходности и продаже активов по лучшей цене останутся. Как и обязанность компенсировать убытки, если эти задачи менеджменту фондов решить не удастся. "Мы постарались доработать законопроект, сделав более понятными ряд определений. В то же время данная тема принципиальна для Банка России, чтобы двигаться по таким направлениям, как расширение инвестиционной декларации НПФ и уход от обязательной работы через управляющую компанию",-- сообщили вчера в пресс-службе ЦБ. Павел Аксенов