Ведущие мировые рейтинговые финансовые агентства – S&P, Moody`s и Fitch – уже в начале 2017 года могут резко сократить свое присутствие в России. Также вполне вероятно полное прекращение работы некоторых из этих агентств по российскому направлению. Разбирались, чем вызван исход из нашей станы иностранных финансовых оценщиков, а также почему российскому правительству вдруг понадобилось создавать собственное кредитное рейтинговое агентство? Судьи кто? Рейтинговые кредитные агентства призваны оценивать кредитоспособность (финансовую состоятельность) различных юридических лиц, в первую очередь банков и промышленных компаний, а также государств и муниципальных образований. Таким образом, агентство может выдать свое заключение как в отношении небольшой частной компании, так и в отношении крупного государства. Оценивается финансовая устойчивость путем присвоения кредитного рейтинга в соответствии с принятой шкалой оценки. Стоит заметить, что бизнес финансовых оценщиков – достаточно трудная для входа посторонних лиц ниша, которую с середины 20-го века прочно заняли 3 «кита» – S&P, Moody`s и Fitch. Основная часть их бизнеса физически расположена в США, меньшая часть в Великобритании и других странах. Однако позиционируют они себя как международные рейтинговые агентства. Поскольку исторически эти оценщики развивались в США, у всех трех агентств очень схожие шкалы кредитных рейтингов. Рейтинговые категории состоят из буквенных обозначений, от A до D у S&P и Fitch, и от A до C у Moody`s, а также добавляемых к буквам цифр от 1 до 3. Буквенные значения рейтингов идут по убывающей (А – наивысшая оценка, D или С – низшая). Имеет значение и количество букв в категории, так рейтинг AAA (Aaa) – говорит о наивысшей финансовой устойчивости, тогда как рейтинг А – о высокой финансовой устойчивости рейтингуемого лица, но с зависимостью от конъюнктуры мировых рынков (это оценка «4+» по пятибалльной системе). Категории С или D говорят о преддефолтном или дефолтном состоянии оцениваемой компании или страны. Также к рейтинговой категории, могут прилагаться прогнозы: «стабильный», «позитивный» или «негативный» отражающие мнение агентства, в какую сторону возможно ее изменение. Кому выдаются? Потребность в оценке кредитоспособности юридического лица, будь то государство или частная компания, возникает, когда последние собираются выйти на рынок заимствований, то есть выпустить долговые ценные бумаги – облигации. Информировать участников рынка ценных бумаг о кредитоспособности отдельных заемщиков как раз и входит в обязанности кредитных агентств. На долговом рынке присутствуют облигации трех типов: суверенные (выпущенные правительством страны), муниципальные (муниципальным образованием какой-либо страны) и корпоративные (банками и производственными фирмами). Перед тем как разместить свои долговые обязательства на открытом финансовом рынке, любой эмитент проходит процедуру финансовой оценки, притом делает это за свой счет. Лицо, эмитирующее облигации, заключает с рейтинговым агентством договор, где помимо первоначальной финансовой аттестации прописана периодичность оценочных действий со стороны рейтингового агентства. Это так называемый «запрошенный» рейтинг. Поскольку он полностью проплачивается эмитентом, то обычно низким не бывает. Другое дело «не запрошенный» рейтинг – его агентство обычно присваивает юрлицу, когда имеются веские основания полагать, что его кредитоспособность снизилась. Агентство как бы «не может молчать и должно сообщить миру правду» – пусть даже и за свой счет. Таким образом, не запрошенный рейтинг – рейтинг, как правило, понижающий. Какова суть претензий России к агентствам? Основные претензии нашей страны к перечисленным выше западным рейтинговым агентствам появились после снижения в начале 2015 года агентствами S&P и Moody`s суверенного кредитного рейтинга России до уровня ниже инвестиционного (то есть – до спекулятивного). Эти рейтинги не пересмотрены до сих пор и составляют у S&P категорию «ВВ+», а у Moody`s – «Ва1». Только агентство Fitch оставило российский рейтинг на нижнем пределе инвестиционного уровня – «ВВВ-». Такой расклад явно не устраивает правительство России, поскольку снижение рейтинга до уровня спекулятивного препятствует размещению российских суверенный бондов (облигаций) на мировом финансовом рынке. Другими словами, их не могут покупать крупные инвестиционные фонды и инвесторы, поскольку внутренние правила предписывают иметь дело только с финансовыми инструментами инвестиционного уровня. Суверенный кредитный рейтинг России был понижен, как обычно делается в таких случаях, без запроса, по собственной инициативе агентств. Отечественные монетарные власти веских оснований для таких действий не усмотрели. Не может же снижение цен на нефть являться причиной для пересмотра рейтинга, учитывая удовлетворительные макроэкономические показатели России и низкий уровень суверенного долга. По сути, американские агентства, ощущая себя частью финансовой системы США, вели себя как неформальные лидеры, которые имеют право оценивать всех по собственным критериям. В прежние годы Россия, конечно, соглашалась с их оценкой, поскольку была экономически слаба и не могла за себя постоять. Теперь же с увеличением экономического потенциала и военной мощи ситуация поменялась: на каком-то этапе российские власти отказались принимать «финансовые ярлыки», навешиваемые нам из-за океана. Сказано было примерно следующее: «если вы не хотите называть нас так, как нам нравится, тогда мы вообще не будем вас слушать». Как уйти от рейтинговых ограничений? Для снижения зависимости от западных финансовых оценок в июле 2015 года был принят федеральный закон «О деятельности кредитных рейтинговых агентств в РФ» (№ 222). А еще было учреждено национальное аналитическое рейтинговое агентство АКРА, которое призвано давать более «объективные» оценки происходящих в российской финансовой сфере процессов. Согласно закону, рейтинговые агентства должны уведомлять ЦБ РФ о должностных назначениях и обосновывать соответствие назначенных на различные должности лиц, требованиям, предъявляемым к ним со стороны регулятора. Также внутри агентства теперь необходимо организовать и обеспечить функционирование органов внутреннего контроля, основная задача которых – следить за соответствием деятельности агентства нормативным требованиям, предъявляемым российскими властями. Изменения коснулись и отзыва кредитных рейтингов на пересмотр, который происходит обычно в случаях, когда агентство собирается их понизить. В новом законе сказано, что «отзыв кредитных рейтингов, присвоенных по национальной рейтинговой шкале для РФ, допускается только по основаниям, предусмотренным договором об осуществлении рейтинговых действий, и в случае, установленном частью 5 статьи 12 настоящего Федерального закона ». Эта статья гласит следующее: «В случае недостаточности или недостоверности информации для применения методологии, кредитное рейтинговое агентство отказывается от присвоения кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу, а также отзывает присвоенный кредитный рейтинг или прогноз по кредитному рейтингу». Смысл прост: если нет веских оснований для понижения рейтинга, тогда нечего его и пересматривать. Право решать, что считать вескими основаниями, а что нет, Российская Федерация по понятным причинам оставляет за собой. К чему приведут все эти изменения? Развитие рейтингового агентства, конечно, это большой шаг на пути построения финансовой независимости. Однако вопрос в том, каким образом нарастить его вес и значимость в финансовом мире до уровня приближающегося к весу любого из агентств «большой тройки». Признание деятельности нашего рейтингового агентства АКРА международными финансовыми кругами необходимо для увеличения притока инвестиционного капитала в нашу страну, а также для улучшения условий кредитования на международном рынке капитала. Стоит признать, что низкие рейтинги не большая помеха для инвесторов, когда у них есть сильное желание приобрести какие-либо облигации приносящие высокую доходность. Покупка российских гособлигаций западными инвестиционными фондами в 2016 году это наглядно демонстрирует. Скорее всего, полного сворачивания деятельности мировых рейтинговых агентств по российскому направлению все же не случится. Ведь помимо суверенного рейтинга РФ они занимаются еще и рейтингованием большого количества корпораций и муниципальных образований России. Причем выносимые суждения о кредитоспособности последних не вызывали столь выраженных нареканий – как со стороны российских властей, так и со стороны самих рейтингуемых юрлиц. Жесткие меры сведутся к воспрепятствованию дальнейшему снижению суверенного кредитного рейтинга России, а также давлению на оценщиков для его быстрейшего повышения. В отношении же остальных направлений рейтинговой деятельности западных агентств в России изменений не последует.
