Мировые центробанки оказались в монетарном тупике

Несмотря на то что в этом году ожидалось расхождение в монетарной политике мировых центробанков, эксперты наблюдают обратный процесс. Оценка естественного уровня реальной процентной ставки, в % Федеральная резервная система США так и не решилась повысить ставки в сентябре, а также снизила прогноз по поводу дальнейших темпов ужесточения политики. В то же время Банк Японии вновь предпочел активное вмешательство на долговой рынок с целью поддержать финансовый сектор. Европейский центральный банк вынужден сохранять ультрамягкую монетарную политику, хотя и не готов усиливать стимулирование экономики. Банк Англии, после кратковременного ужесточения монетраной политики, из-за эффекта Brexit готов опять снижать ставки, а народный банк Китая поддерживает высокий уровень ликвидности в финансовой системе. Центральные банки объединены новой реальностью – путь к ускорению инфляции будет гораздо дольше и тяжелее, чем ожидалось. Помимо этого, стало ясно, что медленный рост производительности и старение населения уменьшают потенциал экономического роста, а это лишь усугубляет ситуацию."Процентные ставки снизились надолго и повсеместно. Это структурная функция плохо функционирующей мировой экономики", - заявил Майкл Эвери, глава отдела анализа финансовых рынков Азиатско-Тихоокеанского региона Rabobank International в Гонконге.Отчасти, это позитивная новость для глобального рынка капитала, ведь в том случае, если ставки начнут расти, то мировой рынок облигаций объемом $100 трлн столкнется с колоссальными потерями. Сейчас десятилетние казначейские облигации США торгуются у двухнедельного пика, выход из нынешней антикризисной ситуации будет еще болезненнее, если рост долговых рынков продлится еще несколько месяцев. По словам Эвери, именно в этом и заключается монетарный тупик: либо ужесточать политику и тормозить рост, либо сохранять сверхмягкий подход и увеличить риск раздувания рыночных пузырей.С 2008 года центробанки мира 668 раз снижали процентные ставки, суммарный объем денежных вливаний с их стороны превысил 12 трлн долларов, сообщил Bank of America. На середину 2016 года ЦБ принадлежали финансовые активы на 25 трлн долларов, что эквивалентно почти трети мирового ВВП.