Генераторы заработали на прошлогодних ОФЗ

Выплаты за новые энергоблоки вырастут на треть В первом полугодии 2016 года генерирующие компании неожиданно демонстрировали заметный рост выручки и чистой прибыли. В ряде случаев это объясняется продажей активов, но в выигрыше оказались и генераторы, успевшие закончить обязательную инвестпрограмму -- они могут сократить расходы и начинают возвращать вложения за счет высоких платежей по договорам на поставку мощности. При этом в 2016 году выплаты за ДПМ вырастут на 36%, замечают аналитики, так как они привязаны к ставкам ОФЗ, которые в прошлом году были высокими. Крупнейшие генкомпании, успевшие отчитаться за первое полугодие по МСФО, продемонстрировали самый сильный рост финансовых показателей в последние годы. Наибольший прогресс показали государственная "Интер РАО" и ОГК-2 "Газпром энергохолдинга" (ГЭХ). Так, "Интер РАО" более чем в три раза подняла прибыль, до 62 млрд руб., EBITDA выросла на 42%, до 52,9 млрд руб. ОГК-2 за шесть месяцев увеличила выручку на 6,4%, до 59,7 млрд руб., рост EBITDA составил 19%, до 8,6 млрд руб., но прибыль снизилась на 27%, до 2,4 млрд руб. Крупнейшая частная энергокомпания "Т Плюс" (входит в "Ренову" Виктора Вексельберга) увеличила прибыль почти в два раза, заработав 117 млн руб., выручка увеличилась на 5,8%, до 166 млрд руб. Проблемные генераторы -- ТГК-2, ТГК-14 и "Квадра" -- тоже показали позитивную динамику. Так, подконтрольная группе "Синтез" Леонида Лебедева ТГК-2 вышла на прибыль в 215 млн руб. после убытка в январе--июне 2015 года в 36 млн руб. Выручка ТГК-2 выросла на 8,3%, до 18 млрд руб. ТГК-14, подконтрольная ОАО РЖД, получила чистую прибыль в 342,6 млн руб. против 153,2 млн руб. убытка годом ранее, выручка выросла на 8%, до 6,4 млрд руб. За счет снижения расходов кратный рост по прибыли показала и "Квадра" ОНЭКСИМа Михаила Прохорова -- в 2,5 раза, до 979,4 млн руб. Выручка выросла лишь на 1,4%, до 24,8 млрд руб. Из генкомпаний, подконтрольных иностранным инвесторам, убыток в 608 млн руб. получила только "Юнипро" (ранее "Э.Он Россия", принадлежит немецкой Uniper), ухудшившая показатели из-за февральской аварии на Березовской ГРЭС, годом ранее у нее была прибыль в 5,8 млрд руб. "Энел Россия" (подконтрольна итальянской Enel) снизила выручку на 4%, до 33 млрд руб., из-за поломки ПГУ на Невинномысской ГРЭС, но у компании выросла чистая прибыль до 787 млн руб. против убытка в 980 млн руб. в январе--июне 2015 года. "Фортум" (принадлежит финской Fortum), завершивший обязательную инвестпрограмму, практически удвоил чистую прибыль, до 7,9 млрд руб. (см. также таблицу). Сами энергетики рост прибылей в основном объясняют окончанием вложений в крупные проекты по обязательной инвестпрограмме и получением первых повышенных выплат по договорам на поставку мощности (ДПМ, гарантируют возврат инвестиций). Как только генераторам начинают поступать платежи по ДПМ, ситуация с финансами ожидаемо улучшается, отмечает Федор Корначев из Райффайзенбанка, поскольку платеж за мощность учитывает не только возврат расходов на содержание мощности, но и доход на инвестированный капитал. В этом полугодии цены на оптовом рынке стагнировали и поэтому никак не сыграли на руку генераторам, добавил аналитик. В случае с "Интер РАО" и "Фортумом" существенная часть прибыли компаний пришлась и на реализацию активов. "Интер РАО" продало 40% "Иркутскэнерго" структурам Олега Дерипаски за 70 млрд руб., "Фортум" закрыл сделку по продаже СИБУРу Тобольской ТЭЦ за 10 млрд руб. В 2016 году рост выручки генерации составит 10%, из них 7,5% придется на рост платежей за мощность, преимущественно по ДПМ, прогнозирует Наталья Порохова из АКРА. Ключевой фактор роста прибыли сектора -- вводы новых ДПМ и рост платы по уже действующим договорам, из-за того что она привязана к доходности ОФЗ (расчет в 2016 году учитывает доходность ОФЗ 2015 года, когда она на фоне роста ставок ЦБ была на очень высоком уровне), поясняет эксперт. Общие выплаты по ДПМ в 2016 году будут на 36% выше, чем в 2015 году, при этом на рост примерно в равной степени -- по 18% -- повлияли факторы новых вводов и роста доходности. "Важно учитывать обратный эффект снижения платы за ДПМ в 2017 году на фоне снижения ставок: из-за снижения доходности ОФЗ она упадет на 16%",-- говорит госпожа Порохова. Татьяна Дятел