5 факторов глобального страха

Трезвый расчёт, выдержка, оценка прогнозов и технического анализа – на мировом рынке всё это отходит на задний план, и уступает место страху. Инвесторы боятся за своё будущее, и этот страх нельзя назвать иррациональным – он вызван вполне реальными факторами, которые можно разбить на 5 основных категорий.1. У Центробанков не осталось патронов?В 2008 г. регуляторы развитых стран, как рыцари на белом коне, спасли мир от тотального финансового коллапса и долгосрочной рецессии. Тогда количественное смягчение и нулевые процентные ставки казались инновационными инструментами. Фед Резерв наполнил рынки ликвидностью, и разморозил кредитные рынки, закупив ипотечных облигаций и прочих ценных бумаг на сотни миллиардов долларов. Ставку на нуле регулятор продержал более 7 лет. Вероятность повышения ставки ФРС в июне 2016 года Незадолго до первого повышения ключевой ставки доллар начал расти, что обрушило сырьё и развивающиеся рынки. Центробанки теперь в отчаянном пояске новых механизмов, так как им надо разогнать инфляцию и экономический рост. Банк Японии, например, выбрал отрицательные ставки, но этим лишь ещё сильнее напугал рынки. Спекулянты стали играть против регулятора Страны восходящего солнца. Йена укрепилась (вместо инфляции), а японский рынок акций рухнул. В США, судя по рынку фьючерсов, уже не ждут повышения ключевой ставки – появились даже слухи о её возвращении к 0%. Кроме ФРС, ставки в развитых странах и так на нуле, раздувать балансы активов и проводить QE, закупая ценные бумаги, становится всё сложнее, а отрицательные ставки рынку не угодили (кому же понравится, когда бонды на триллионы долларов дают отрицательную доходность?). Инвесторы серьёзно опасаются, что Центробанки просто выбились из сил. 2. Если б только цены на нефть перестали падатьВ отличие от ситуации всего 4-х – 5-ти месячной давности, такие мольбы можно услышать уже повсеместно, а не только среди инвесторского сообщества сырьевых экономик. Нефть стала классическим примером того, что беспокоит рынок, а её одновременное падение вместе с рынками акций практически беспрецедентно. Прогноз по производству нефти в США Всего за 2 года цены на нефть упали больше, чем на 75%. Нефтедобывающим странам приходится урезать бюджеты, при этом дефициты всё равно остаются колоссальными. Компании отчитываются об огромных убытках, сокращают капзатраты и урезают персонал. Тем не менее, на текущих уровнях добычи это не сказывается - проблема переизбытка предложения всё ещё актуальна. Эксперты утверждают: у рынка акций нет необходимости в сиюминутном росте котировок углеводородов. Достаточно, чтобы сформировалось дно – оттолкнувшись от него, можно будет планировать инвестиции в ценные бумаги. Но, как показывают события последних дней, даже уровни порядка $26 - $28 за баррель могут быть не минимумом, а некоей промежуточной ступенью на пути вниз. 3. Беспокойство по поводу КитаяПоднебесная замедляется. Рост ВВП чуть-чуть не дотянул до 7%, хотя раньше этот уровень был "высечен в камне" Компартией. Впервые за два десятка лет главный управляющий орган КНР определил разброс целей по экономическому росту. В 2016 г. он может составить от 6,5% до 7%, то есть власти Китая признают возможность дальнейшего замедления. Объем валютных интервенций НБК в 2016 году Но основные страхи связаны не с ВВП, а с девальвацией юаня. В августе Народный банк Китая ослабил национальную валюту всего на пару процентов, но это сильно напугало инвесторов. Все понимали: на 2 – 3% регулятор не остановится. Эксперты были правы – зимой ЦБ КНР продолжил девальвацию. Чтобы юань не падал слишком сильно, регулятору приходится проводить интервенции. Из-за них валютные резервы Китая упали до минимума за последние 3 года. Между тем, деньги могут понадобиться для решения других проблем. Эксперты считают, что на рынке корпоративных и муниципальных бондов Китая надувается огромный пузырь. Валютные войны перестали относиться к категории возможных рисков – они уже идут. После Китая девальвацию в том или ином виде провела Россия, Казахстан, Азербайджан и некоторые страны Латинской Америки. И это вовсе не предел, ведь ЕЦБ и Банк Японии всеми своими мерами пытаются ослабить евро и йену. 4. Рецессия в США и риск глобальной рецессии Динамика ВВП США В США экономический рост тоже замедляется. ВВП за 4-ый квартал 2015 г. составил всего 0,7%. На первый квартал этого года есть оптимистичный прогноз: 2%, но эксперты не понимают, как он может реализоваться. В США – производственная рецессия, так как промышленность уже несколько месяцев подряд демонстрирует отрицательный рост. Появились признаки замедления в секторе услуг, который составляет основу экономики США. Единственное светлое пятно – рынок труда: безработица в США упала ниже 5%. Но эксперты отмечают, что показатель удалось снизить во многом за счёт временщиков и низкооплачиваемых ставок, вроде официантов и посудомоек. В 2008 г. США уже спровоцировали практически глобальную рецессию, и сейчас риски повторения такого сценария растут. Вполне возможно, что регуляторам придётся формировать многомиллиардные пакеты помощи непосредственно компаниям (как и в прошлый кризис), так как ставки и прочие инструменты финансового рынка уже не помогают. 5. Новый финансовый кризис в ЕС Объем портфеля деривативов Deutsche Bank Европейские банкиры утверждают, что сектор абсолютно здоров. А Deutsche Bank вообще "твёрд как камень" - по крайней мере, по словам его генерального директора. Но рынки не верят. Только за эту неделю котировки европейских банков упали на 10%, с начала года падение составило 30%. Беспокойство вызывают плохие кредиты, уровень достаточности капитала и прибыльность банков. Кроме того, ряд банков может прекратить купонные выплаты по гибридным бондам, или даже конвертировать их в постоянно дешевеющие акции, что лишь усугубляет распродажу в секторе.Наибольшую опасность сейчас представляет Deutsche Bank. Его позиция на рынке деривативов по разным оценкам составляет от $65 до $75 трлн, при собственном капитале всего в $60 млрд. Некоторые эксперты уже называют такое соотношение и соответствующее кредитное плечо "безумным", и сравнивают Deutsche с Lehman Brothers. С которого, как известно, и начались все печальные события 2008 г.