Доллар потеряет вес, но сохранит позиции: эксперт

По мнению, Кондратова, современная валютная система весьма нестабильна. Это проявляется и в росте волатильности обменных курсов, и в существенном ослаблении ключевой мировой валюты — американского доллара. Вследствие хронических проблем в экономике, прежде всего так называемого «двойного дефицита» — платежного баланса и федерального бюджета, возможности Америки поддерживать лидирующие позиции доллара в мировой валютной системе ограничены. Следствием стала довольно быстрая девальвация доллара — с 2002 по 2014 год он подешевел по отношению к евро более чем на 35%, и на 20% - к корзине валют стран — основных торговых партнеров США. С другой стороны, в глобальной экономике появились новые крупные игроки, прежде всего страны Азии, чьи валюты значительно окрепли, однако на глобальном уровне пока практически не представлены. Доллар рано хоронить Однако, наряду с факторами, объективно способствующими ослаблению доллара, есть немало обстоятельств, позволяющих утверждать, что никакого краха доллара в обозримом будущем не произойдет, и он сохранит статус ведущей мировой валюты: — в демонтаже существующей валютной системы не заинтересованы наиболее крупные и влиятельные участники международных финансово-экономических отношений: центральные банки развитых и развивающихся стран, транснациональные корпорации, международные банковские группы. Нарастание проблем с долларом привело бы к серьезному обесценению долларовых активов, ускорению глобальной инфляции, сокращению производства и снижению занятости в ведущих экспортноориентированных экономиках; — в долгосрочном плане центральные банки и другие инвесторы извлекают большие доходы от вложений в американские активы, чем от вложений в активы каких-либо других стран. Более того, американский дефицит текущего платежного баланса создает потребность многих стран в долларовой ликвидности, что формирует существенную и устойчивую черту международной финансовой системы, основанной на долларе; — в политике диверсификации золотовалютных резервов, проводимой центральными банками, не отмечается резкого поворота от доллара. Хотя в последние годы прослеживается тенденция к сокращению доли доллара в пользу других валют — евро и азиатских. Так, по данным МВФ, с 2002 по 2014 год доля доллара в общемировых валютных запасах сократилась с 71,62% до 60,66%. За тот же период доля евро в мировых резервах увеличилась с 19,67% до 24,19%; — ни одна из валют не может в среднесрочной перспективе заменить доллар в качестве мирового лидера, даже если эта валюта заберет часть доли доллара в официальных золотовалютных резервах. Главная причина — сложность преодоления устоявшихся позиций доллара как символа экономической и финансовой мощи США. Преимущества валюты конкурента должны быть во много раз большими, чем преимущества доллара. Финансовая архитектура мира Эксперт предлагает несколько возможных сценариев развития событий. Первый — это сильное и продолжительное падение курса доллара. Если развитие финансового и экономического кризиса, приведет к падению доходности американских бумаг в единицах иностранной валюты и резкому падению спроса на них со стороны иностранных государств. В результате будет нанесен сокрушительный удар американской финансовой системе. Учитывая роль США в мировой экономике, финансах и торговле, этот удар произведет действие бумеранга на мировую экономику в целом. Однако, как подчеркивает Кондратов, такой сценарий маловероятен. Более вероятно — это второй сценарий — что, учитывая зависимость многих стран мира от доллара как резервной валюты, иностранные государства, прежде всего страны G-7, предпримут (и уже предпринимают) все возможные действия, для поддержания курса доллара и недопущения краха мировой финансовой системы. Тем не менее, «вялый» экономический рост США может усилить тенденции к ослаблению позиций доллара как лидирующей валюты и к изменению финансовой архитектуры мира. Главный вызов будет исходить от евро — он обладает многими преимуществами доллара и характеризуется меньшими рисками. Однако в способности служить средством накопления стоимости и удовлетворять потребность стран мира в ликвидности, евро будет еще длительное время уступать доллару. Поэтому наиболее вероятным представляется сценарий, при котором ускорится процесс диверсификации официальных валютных резервов в направлении к увеличению доли евро и других резервных валют и уменьшению доли доллара. Постепенно будет развиваться многополюсная финансовая архитектура мира. Соотношение мощи валют во многом будет зависеть от глубины и длительности текущей экономической нестабильности в мировой экономике, а также от эффективности действий правительств по ее преодолению.