Почему "тигрята" закрывают свои хедж-фонды?
Джулиан Робертсон и его компания Tiger Management знамениты тем, что они дали миру множество успешных менеджеров хедж-фондов. Однако совсем недавно стали поступать новости о том, что несколько компаний из "семьи Tiger" были закрыты, включая Cascabel Management, которая была закрыта на этой неделе, и по меньшей мере 6 других компаний, которые были закрыты в течение последних трех лет. Может показаться, что это очень много, однако если внимательно изучить причины, по которым был закрыт каждый из этих фондов, включая Tiger Consumer Management – по личным причинам, TigerShark Management – из-за неудовлетворительных результатов работы, Tiger Asia Management – по юридическим причинам, а также если взглянуть на более широкий контекст, то можно отметить, что позиция Tiger по-прежнему остается очень сильной, несмотря на некоторые неудачи. "Да, несколько человек ушли из бизнеса, но это не общая тенденция. Многие прогнозировали крах инвестфонда Tiger в течение многих лет. Но этот прогноз не сбылся," – отмечает Билл Ричардс, бывший старший менеджер по работе с хедж-фондами в UBS, который работал с Робертсоном и его фондами с 1983 года. Робертсон, который в настоящее время стал миллиардером, управлял хедж-фондом с 1980 по 2000. Максимальная стоимость активов достигала $22 млрд, а средняя чистая прибыль составляла 25% в год. Элитная группа профессиональных инвесторов - "тигрят", работавших под началом Робертсона, продолжила свою карьеру, основав собственные многомиллиардные компании. Среди них – такие известные компании, как Viking Global Investors Андреаса Халворсена, Tiger Global Management Чейза Коулмена, Lone Pine Capita Сттивена Менделя, Maverick Capital Ли Эйнсли и and Coatue Management Филиппа Лаффонта. С 2000 году Робертсон сосредоточился на предоставлении начального капитала многообещающим молодым менеджерам. Tiger дал начало приблизительно 50 компаниям; из 27 компаний, в которые фонд продолжает инвестировать, многие по-прежнему работают в штаб-квартире Tiger на Парк-Авеню в Нью-Йорке. Общая стоимость их активов составляет $31 млрд. Среди этих компаний – такие, как Tiger Global, Ratan Capital и Tiger Eye Capital. Усталость Закрытие некоторых компаний связано скорее с личными вопросами и личной усталостью, а не с неудовлетворительными результатами работы. "Управление хедж-фондом – это работа, которая дает большие вознаграждения, но при этом требует много усилий. Я пришел в этому почти через 15 лет работы, и в настоящий период жизни я хотел бы проводить больше времени с моей семьей," - заявил Патрик Маккормак инвесторам Tiger Consumer в своем мартовском письме. Еще один «тигренок», основатель Joho Capital Роберт Карр, также заявил, что «личные причины» легли в основу его решения уйти из бизнеса в прошлом году. Джон Талер закрыт свой фонд JAT Capital после 8 лет успешной работы в мае, объясняя это так: "Настало время сделать паузу, провести время с семьей и подумать о том, что делать потом," написал он в своем письме к инвесторам. Проигравшие Но важно отметить и то, что некоторые фонды были закрыты из-за неудовлетворительных результатов работы. Axial, $1.8 млрд компания, которую профинансировал Робертсон, заявила, что она закрывается в конце 2013 года из-за того, что в течение нескольких лет она терпела убытки. TigerShark, небольшой хедж-фонд под руководством «тигрят» Тома Фасциолы и Майкла Сирса, также заявил о том, что он закроется в марте, по сообщению Bloomberg. Компания, которую также финансировал Tiger, также понесла убытки. Одним из важных моментов обучения в Tiger было то, что необходимо ставить как на компании, так и против них. А так как у большинства фондов из «семьи Tiger» было больше долгосрочных инвестиций, чем краткосрочных, то ставить против компаний после «бычьего рынка» 2008 года – было в целом стратегией, которая привела к неудаче. Причины, по которым закрывается Cascabel, одна из последних компаний «семьи Tiger», которая объявила о закрытии, пока неясны. Однако с июня 2011 года фонд потерял 9.4%, согласно информации от CNBC.com. компания, основанная Лоренсом Чангом и Скоттом Синклером, получила прибыль всего в $76.9 млн по состоянию на 30 апреля. Еще одно закрытие - Tiger Asia – было связано с юридическими вопросами. Согласно информации CNBC, в последнее время Tiger финансирует такие компании, как Hound Partners (16% в 2013 и 10% в 2014); Tiger Eye (38% и 4%); Tiger Legatus (22 и 5.5%); и Tiger Pacific (15% и 24%). В настоящий момент среди этих компаний: Tiger Global, Tiger Ratan, Bloom Tree Partners, Hound Partners, Miura Global Management, Nezu Asia Capital Management, Tiger Eye и Trient Asset Management. В целом же, Tiger спонсировал создание 17 компаний с активами, стоимость которых уже превышает $1 млрд. Несмотря на некоторые неприятности с фондами, многие аналитики по прежнему остаются оптимистично настроены по отношению к работе и результатам фондом из «династии Tiger». "Опыт Джулиана в наставничестве и умении разглядеть талант – это абсолютно беспрецедентная ситуация в секторе хедж-фондов», - отмечают они.
