Citi понижает рейтинг HSBC до "нейтрального" из-за рисков HIBOR и прогноза обратного выкупа
Investing.com - HSBC Holdings (LON:HSBA) был понижен до "нейтрального" с "покупать" аналитиками Citi Research, при этом целевая цена снижена до 930 пенсов с 960 пенсов, согласно записке, датированной вторником.
В настоящее время акции торгуются по цене 873,20 пенсов, что отражает сбалансированный профиль риска и доходности. Хотя Citi Research сохраняет уверенность в франшизе HSBC и усилиях руководства по улучшению долгосрочных перспектив банка, аналитики отмечают, что риски, как восходящие, так и нисходящие, теперь более равномерно распределены.
Ключевыми проблемами для Citi Research являются траектория процентных ставок в США и потенциал возобновления тарифных напряжений.
Еще одной проблемой является возможность продолжительного периода более низкой ставки гонконгского межбанковского рынка (HIBOR).
Хотя каждый из этих рисков управляем по отдельности, вместе они подчеркивают трудности, с которыми сталкивается один из крупнейших торговых банков мира в условиях продолжающейся глобальной экономической нестабильности.
Наиболее важным недавним событием является резкое падение HIBOR. Одномесячная ставка HIBOR упала с примерно 4% в начале мая до минимума 0,6%, и она остается близкой к нулю уже более месяца.
Citi оценивает, что за каждый месяц, когда HIBOR остается на этих уровнях, HSBC может терять около $200 миллионов чистого процентного дохода (NII), а также снижение доходности на материальный капитал (ROTE) на 0,1%.
В своем базовом сценарии Citi ожидает, что одномесячный HIBOR останется сдержанным, установившись на уровне 2,4%-2,6% с третьего квартала 2025 года до конца 2026 года. Этот прогноз соответствует взглядам их стратега по азиатским валютам.
Понижение рейтинга также отражает ожидания сокращения распределения капитала. Citi продолжает ожидать обратный выкуп в размере $11 миллиардов в 2025 году, но теперь прогнозирует более низкий обратный выкуп в размере $9 миллиардов как на 2026, так и на 2027 год, что в целом соответствует консенсус-прогнозам.
Пересмотр связан с более низкими прогнозами прибыли, более высоким ростом кредитования и вероятной осторожной позицией руководства из-за продолжающейся макроэкономической неопределенности.
Хотя общая доходность HSBC, превышающая 10% в год, и дивидендная доходность в 6% остаются привлекательными, Citi видит больший потенциал для роста у местных гонконгских банков с точки зрения доходности капитала.
Несмотря на эти проблемы, Citi Research признает сильную способность HSBC генерировать капитал и его постоянное внимание к улучшению своих долгосрочных перспектив.
Однако, учитывая текущую макроэкономическую обстановку, оценка банка не выглядит особенно дешевой по сравнению с его конкурентами в секторе.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.