Слишком ли много американских активов у иностранных инвесторов?

Investing.com - Иностранные держатели американских активов находятся под пристальным вниманием, поскольку неопределенность в торговой политике вызывает опасения быстрой распродажи. Однако последнее исследование JPMorgan показывает, что доля иностранных инвестиций в американские активы далека от чрезмерной, что ставит под сомнение идею о том, что зарубежные инвесторы опасно перегружены американскими рынками.

"Мы скептически относимся к идее, что иностранные инвесторы владеют слишком большим количеством американских активов", — заявили аналитики JPMorgan в недавней записке, ссылаясь на исследования, показывающие, что иностранные инвесторы на удивление недостаточно инвестируют в американские активы.

Несмотря на часто упоминаемые крупные суммы в долларах, банк отмечает, что доля американских активов обычно составляет всего 10-20% от общих финансовых активов домохозяйств за пределами США. Это значительно ниже веса США в глобальных индексах акций и облигаций — более 60% в MSCI ACWI и около 50% для облигаций, деноминированных в долларах США. Другими словами, иностранные инвесторы фактически недоинвестируют в американские активы относительно глобальных ориентиров.

Есть исключения: Норвегия и Швейцария, чьи суверенные фонды благосостояния перегружены американскими активами из-за своих мандатов. Но, как отмечает JPMorgan, "эти два субъекта следуют глобальным индексным ориентирам, поэтому они в значительной степени принимают любой вес американских активов, который устанавливают рынки, а не активно пытаются отклониться от рыночных весов". Существенных изменений в их распределении не ожидается.

За пределами Норвегии и Швейцарии странами с наибольшей подверженностью американским активам являются Канада, еврозона, Тайвань и Япония. В то же время Китай, Южная Корея, Индия и Бразилия входят в число наименее подверженных. Однако JPMorgan отмечает, что кастодиальное смещение в данных TIC США может означать, что некоторые риски недопредставлены, но общая картина остается прежней: большинство иностранных инвесторов не подвержены опасному перевесу.

В последние годы экспозиция постепенно увеличивалась, что обусловлено опережающими показателями американских акций и устойчивыми потоками в американские облигации. Как для еврозоны, так и для Японии около половины их иностранных портфельных инвестиций приходится на США, хотя это в значительной степени является функцией глобальной композиции индекса и эффектов переоценки.

Несмотря на заголовки, исследование JPMorgan предполагает, что опасения относительно опасного перевеса иностранных инвесторов в американские активы преувеличены. Хотя существует потенциал для продажи акций из-за ребалансировки сбалансированными взаимными фондами, пенсионными фондами и суверенными фондами благосостояния, это обычные корректировки портфеля, а не массовый отток, вызванный нервозностью в торговой политике.

"На данный момент также мало признаков либо повышенного спроса на хеджирование долларовых рисков в кросс-валютных базисных свопах (помимо продолжающихся широких уровней на Тайване), либо продажи американских активов иностранными инвесторами", — заявил JPMorgan.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.