NetGear может удвоиться на фоне запрета TP-Link и достичь трехзначных цифр
Investing.com — Последнее десятилетие не было легким для NetGear, одного из крупнейших в мире производителей сетевого оборудования, но после многолетних структурных и макроэкономических проблем, которые начались еще до пандемии COVID-19, усугубились ею и сохранялись в последующий период, небо, наконец, начинает проясняться.
Благодаря значительно улучшенным операционным показателям под руководством нового менеджмента и растущей неопределенности в отношении ключевого конкурента из Китая, компании TP-Link, акции NTGR почти удвоились в 2024 году, что сделало их одними из лучших по доходности в этом году.
Windward Management, активистский фонд из Флориды, приобрел долю в компании в мае 2024 года, и его директор по инвестициям Марк Чалфин был одним из первых, кто публично указал на потенциал NTGR.
Через год после того, как он впервые купил акции, которые сейчас торгуются примерно на 120% выше, Investing.com получил возможность побеседовать с Марком Чалфином о том, куда движется акция дальше, и он был настроен оптимистично как никогда.
Доля Windward в NTGR
Windward приобрел 4,2% долю в NetGear в мае 2024 года на простой предпосылке: это стабильный, EBITDA-положительный бизнес с огромным запасом денежных средств и поразительно заниженной оценкой – на тот момент компания торговалась примерно по стоимости своих денежных средств, что подразумевало нулевую стоимость самого бизнеса.
Чалфин считал, что бизнес может стоить гораздо больше, чем 0 долларов. Он полагал, что улучшение операционной деятельности под руководством тогда недавно назначенного менеджмента и такие катализаторы, как цикл обновления WiFi-7 и надвигающиеся судебные иски против ключевого конкурента TP-Link, сделают потенциал компании более очевидным для рынка.
Спустя год эти предположения оказались хорошо обоснованными.
Улучшение операционных показателей
Финансы и операционная деятельность NetGear не выглядели так сильно уже много лет.
Компания только что представила отличные результаты за первый квартал – прибыль на акцию составила 0,02 доллара, что значительно выше прогноза аналитиков об убытке в (0,37) доллара; выручка составила 162,1 миллиона долларов против прогноза в 152,24 миллиона долларов, превзойдя ожидания как по выручке, так и по прибыли.
Ее наиболее успешное подразделение, NETGEAR (NASDAQ:NTGR) для бизнеса (NFB), продолжало расти двузначными темпами, в то время как маржа всех трех бизнес-сегментов показала значительные улучшения.
Более того, учитывая ситуацию с TP-Link, компании удалось впервые за многие годы увеличить свою долю рынка.
Давление на TP-Link продолжает нарастать
TP-Link, китайский производитель сетевого оборудования, является безусловно крупнейшим конкурентом NetGear. За эти годы компания успешно вытеснила NTGR из сегмента недорогих потребительских устройств за счет ценового давления и теперь занимает более 60% рынка в США.
Учитывая текущее состояние отношений между США и Китаем, вопросы о доминировании TP-Link на американском рынке беспроводного оборудования поднимались уже давно, но только недавно они получили реальную политическую поддержку.
The Wall Street Journal сообщала, что американские законодатели рассматривали возможность полного запрета маршрутизаторов TP-Link еще в декабре 2024 года.
Совсем недавно, в марте 2025 года, Специальный комитет Палаты представителей по Китаю открыто призвал к расследованию и запрету компании. Согласно сообщениям СМИ конца апреля 2025 года, Министерство юстиции также проводит собственное уголовное антимонопольное расследование.
Марк Чалфин сообщил нам, что контакт Windward, человек, работавший в первой администрации Трампа и помогавший обеспечить запрет на продукцию Huawei, считает, что TP-Link может быть ограничен уже этим летом.
Что дальше для NTGR
Несмотря на массивный рост акций NetGear в 2024 году и первой половине 2025 года, Windward считает, что оценка компании все еще очень привлекательна.
При цене около 30 долларов за акцию и примерно 14 долларах денежных средств на акцию, стоимость предприятия всего бизнеса компании составляет около 16 долларов за акцию – или меньше, чем оценка Чалфина только для быстрорастущего сегмента NETGEAR для бизнеса.
Это означает, что инвесторы получают прямой доступ к множеству потенциальных катализаторов – улучшению показателей других сегментов, долгожданному обратному выкупу акций и выгоде от возможного запрета TP-Link – практически бесплатно.
Запрет TP-Link, очевидно, был бы самым большим катализатором – глава Windward считает, что компания может получить дополнительно 100 миллионов долларов EBITDA и видит "путь к быстрому удвоению стоимости акций".
Его самый оптимистичный сценарий? Чалфин считает, что акции NetGear могут достичь трехзначных цифр благодаря росту потребительского бизнеса, вызванному ситуацией с TP-Link, ускорению роста сегмента NFB и постоянному улучшению выручки и маржи.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.