Jefferies повышает рейтинг акций отелей до "Покупать", отмечая силу бизнес-модели
Investing.com — Jefferies повысил рейтинг Marriott International (NASDAQ:MAR) и Hilton Worldwide Holdings (NYSE:HLT) до "Покупать" с "Держать" в понедельничной заметке, отмечая силу и устойчивость их бизнес-моделей с низкой долей активов в условиях экономической неопределенности.
"Мы считаем, что сила бизнес-модели позволит компаниям расти даже в текущих неопределенных экономических условиях", — написали аналитики Jefferies.
Они добавили, что "пиковые мультипликаторы (17,5X для MAR, 19,5X для HLT) являются подходящими, поскольку акции в настоящее время торгуются в среднем диапазоне (15,1X, 16,7X)".
Jefferies определил чистый рост числа объектов (NUG) как ключевой долгосрочный драйвер прибыли, а не циклические показатели, такие как выручка на доступный номер (RevPAR).
"NUG доказал, что является основным драйвером модели, несмотря на анемичный, волатильный RevPAR с 2017 года", — отметили аналитики, указывая на то, что MAR и HLT демонстрируют "устойчивый среднеоднозначный NUG" наряду с постоянным ростом комиссионных сборов, EBITDA и свободного денежного потока.
Jefferies также подчеркнул преимущества расширения системы, включая рост программ лояльности и увеличение доходов от кобрендинговых кредитных карт.
С 2019 года программы лояльности росли со среднегодовым темпом роста 10% для MAR и 15% для HLT, в то время как комиссии по картам, как ожидается, будут расти быстрее, чем основные комиссии до 2027 года.
Несмотря на потенциальные краткосрочные риски для прогнозов, Jefferies заявил, что сейчас благоприятное время для покупки.
"История показывает, что периоды низкой видимости оказывались благоприятными", при этом обе акции упали на 15-20% от февральских максимумов. С 2015 года акции MAR и HLT принесли 340% и 560% доходности соответственно.
Jefferies повысил целевые цены, используя "почти пиковые мультипликаторы" на основе прогнозов на 2026 год, применяя 17,5X EV/EBITDA и 28,5X P/E для MAR и 19,5X EV/EBITDA и 35X P/E для HLT, заключив, что "рост прибыли и устойчивость MAR и HLT оправдывают более высокую оценку".
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.