Citi Research понижает рейтинг Orsted до "продавать" из-за рисков в США и ослабления баланса

Investing.com — Citi Research понизил рейтинг датской компании возобновляемой энергетики Orsted (CSE:ORSTED) A/S до "продавать", ссылаясь на растущие опасения относительно финансового положения компании и увеличивающуюся неопределенность вокруг ее проектов морской ветроэнергетики в США.

Аналитики указали на отмену проекта Hornsea 4 в Великобритании, который, по их словам, был инициативой, создающей стоимость, как на ключевой фактор, ослабляющий баланс компании.

Хотя некоторые инвесторы утверждали, что отказ от проекта может снизить капитальные затраты, аналитики Citi отметили, что Hornsea 4 не был включен в прогноз капитальных затрат Orsted в размере 130 млрд датских крон на 2025-2027 годы.

В результате его отмена вряд ли приведет к какому-либо краткосрочному улучшению финансового состояния компании.

Citi исключил примерно 60 датских крон на акцию из своей оценки после решения об отмене Hornsea 4, снизив свою новую 12-месячную целевую цену до 211 датских крон с ранее опубликованных 300 датских крон.

Снижение отражает как потерянную стоимость проекта, так и более широкое макроэкономическое давление, включая более высокие процентные ставки в США и более низкие цены на сырьевые товары.

Orsted полагался на продажу долей в устаревших активах, таких как West of Duddon Sands, и может рассмотреть возможность продажи долей в проектах, таких как Changhua 2b&4 и Hornsea 3, чтобы покрыть расчетный дефицит финансирования в размере 35 млрд датских крон.

Но при ограниченной видимости того, как компания планирует устранить этот дефицит, Citi видит дальнейший риск снижения стоимости акций.

Брокерская компания также отметила растущий риск в американском портфеле Orsted, подчеркнув нормативную неопределенность после того, как федеральное правительство США выпустило приказ о прекращении разработки проекта Empire Wind компании Equinor.

Citi заявил, что это решение сигнализирует о потенциальной уязвимости других проектов, включая Revolution Wind и Sunrise Wind, которые могут столкнуться с дополнительными капитальными затратами, связанными с тарифными структурами и изменениями политики в рамках Закона о снижении инфляции.

Аргументы в пользу оценки американского бизнеса Orsted "давно размыты", написали аналитики, и теперь внимание переключается на то, как компания может сдержать дальнейшую потерю стоимости.

Несмотря на недавнее снижение цены акций, Orsted все еще торгуется с премией к балансовой стоимости на уровне 1,1, что выше 0,7-0,8, наблюдаемых среди конкурентов в сфере возобновляемой энергетики.

Citi ожидает, что эта премия будет размываться, оценивая, что оценка, близкая к 0,8 от балансовой стоимости, будет означать цену акций ниже 200 датских крон, что почти на 20% ниже текущих уровней.

Ожидания по прибыли также были пересмотрены в сторону понижения. Прогноз Citi по прибыли на акцию на 2025 финансовый год теперь на 25% ниже, что отражает обесценение, связанное с Hornsea 4.

Прогнозы на 2026 и 2027 годы также были снижены, поскольку ожидаемая прибыль от продажи 50% доли в отмененном проекте больше не ожидается.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.