Goldman Sachs понижает рейтинг Endesa до «продавать» из-за пика прибыли и ограниченного потенциала роста

Investing.com — Goldman Sachs (NYSE:GS) понизил рейтинг Endesa SA (BME:ELE) до «продавать» с «нейтрального», ссылаясь на вероятное завершение благоприятного цикла пересмотра прибыли и ограниченный потенциал роста.

Акции электроэнергетической компании упали на 3,7% к 14:30 по московскому времени.

Брокерская компания повысила свою 12-месячную целевую цену до 26 евро с 23,50 евро, что подразумевает риск снижения на 2%.

Endesa демонстрировала сильные результаты, поддерживаемые устойчивой маржой в электроэнергетике и дружественной к инвесторам политикой, включая дивидендную доходность около 5,5% и программу обратного выкупа акций на 2 миллиарда евро.

Однако, по мнению Goldman, большая часть хороших новостей уже учтена в цене, а динамика прибыли, похоже, замедляется.

Аналитики ожидают, что 2026 год станет пиком прибыли компании, поскольку нормализация цен на электроэнергию и снижение розничной маржи будут оказывать давление на прибыль.

Брокерская компания прогнозирует, что цены на электроэнергию в Испании снизятся примерно до 55 евро/МВтч из-за снижения цен на газ и роста производства возобновляемых источников энергии.

Учитывая высокую зависимость Endesa от генерации с фиксированными затратами, каждое снижение на 10 евро/МВтч может уменьшить прибыль на 300 миллионов евро, согласно отчету.

Чтобы поддерживать прибыль выше 2 евро после 2026 года, Endesa, вероятно, потребуется полностью использовать свой баланс, либо путем продления обратного выкупа акций, либо через выборочные приобретения.

Но это повысит соотношение чистого долга к EBITDA примерно до 3,1 раза, ограничивая будущую финансовую гибкость.

В настоящее время акции торгуются примерно в 13 раз выше ожидаемой прибыли на 2026-27 годы, что соответствует долгосрочным средним показателям сектора.

Оценка Goldman предполагает относительно благоприятные регуляторные и рыночные условия, включая 7,25% разрешенной доходности в распределении, удвоенные капитальные затраты на сеть и умеренное сокращение розничной маржи.

Goldman отметил, что недавнее отключение электроэнергии в Испании может привести к изменениям в политике, благоприятствующим инвестициям в сеть и резервную генерацию.

Хотя это потенциально выгодно для Endesa, аналитики заявили, что текущая цена акций уже отражает оптимистичные ожидания.

Несмотря на повышение прогнозов по EBITDA и прибыли на акцию примерно на 3% и 7% соответственно после результатов первого квартала, Goldman ожидает, что прибыль выровняется с 2026 года и постепенно снизится.

Также прогнозируется, что компания останется с отрицательным свободным денежным потоком после выплаты дивидендов до 2029 года.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.