Что история говорит о влиянии рецессии на акции программных компаний

Investing.com — Акции программных компаний исторически реагировали на рецессии с различной устойчивостью, что в значительной степени определялось бизнес-моделью и конечными рынками.

Аналитики Bernstein в недавней заметке изучили финансовый кризис 2008–2009 годов и более поздние экономические потрясения, чтобы понять, как программные компании могут работать при очередном спаде.

Во время Великой рецессии облачные программные компании с подписной моделью (SaaS) оказались более устойчивыми, чем традиционные поставщики программного обеспечения с лицензионной моделью.

Облачные компании сохраняли положительный рост на протяжении большей части спада, восстанавливаясь быстрее, чем конкуренты, которые полагались на предоплаченные продажи и контракты на обслуживание.

Модели SaaS выигрывали от того, что считались операционными, а не капитальными расходами, что было более управляемо для ИТ-бюджетов во время сокращения расходов.

Bernstein разделил традиционных поставщиков на пять категорий в зависимости от их работы во время рецессии.

Некоторые испытали минимальные сбои, другие замедлились на год, а некоторые фактически были вытеснены с рынка.

Компании с большой долей лицензий, связанные с чувствительными к рецессии отраслями, такими как финансовые услуги или автомобилестроение, пострадали больше всего.

Напротив, поставщики, обслуживающие стабильные вертикали, такие как образование, здравоохранение или финансы (например, бухгалтерское программное обеспечение), работали сравнительно лучше.

Поставщики SaaS также попали в три профиля. Компании, предлагающие критически важные приложения или приложения для экономии затрат, часто продолжали расти.

Те, кто сосредоточился на таких областях, как рекрутинг, маркетинг или малый и средний бизнес, показали плоский рост, который восстановился после окончания рецессии. Только немногие, тесно связанные с проблемными секторами, испытали фактическое снижение доходов.

Не все регулярные доходы одинаково стабильны. Ценообразование на основе потребления, например, используемое Twilio (NYSE:TWLO) или Okta (NASDAQ:OKTA), более уязвимо во время экономических спадов, поскольку использование снижается. Поставщики с ценообразованием на основе рабочих мест, привязанным к корпоративным пользователям, справились лучше.

Bernstein отмечает, что сегодня индустрия программного обеспечения структурно лучше позиционирована. Большинство компаний уже оптимизировали операции после COVID, а ИТ-бюджеты сместились в сторону эффективности, а не расширения. Это может означать меньший риск снижения по сравнению с 2008 годом.

Компенсация на основе акций (SBC), потенциальная проблема для инвесторов во время спадов, существенно не сместилась в сторону денежных средств во время GFC или после COVID.

Операционные расходы как доля выручки оставались стабильными, что указывает на отсутствие широкого давления для конвертации стимулов на основе акций в денежные выплаты.

Однако оценки пострадали во время GFC. Рыночная капитализация SaaS упала почти на 50% от пика до минимума, но восстановилась в течение 18 месяцев.

Традиционным поставщикам потребовалось более трех лет для восстановления. Это расхождение, по мнению Bernstein, усилило долгосрочное предпочтение инвесторов к моделям SaaS и могло ускорить переход отрасли в облако.

Аналогично внедрению облачных технологий в 2008–2009 годах, генеративный ИИ может стать ускорителем в эпоху рецессии.

Несмотря на высокие затраты и проблемы с внедрением, спад может подтолкнуть предприятия к замене персонала автоматизацией для сохранения мощностей, продвигая проекты GenAI.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.