UBS понижает рейтинг ITV до "продавать" из-за слабых перспектив рекламы

Investing.com — UBS понизил рейтинг ITV (LON:ITV) до "продавать" с "нейтрального", предупреждая, что британская телекомпания сталкивается с растущим давлением из-за падения рекламных доходов и усиливающейся конкуренции в сфере цифрового стриминга, говорится в аналитической записке от среды.

Инвестиционный банк также снизил целевую цену до 0,63 фунта с 0,73 фунта, что отражает пересмотренные прогнозы по прибыли и более низкие ожидания по марже.

UBS теперь ожидает, что общий рекламный доход (TAR) ITV упадет на 4,8% в 2025 году, что хуже текущего консенсус-прогноза о снижении на 1,6%.

Аналитики прогнозируют снижение на 2% в первом квартале, за которым последует более резкое падение на 11% во втором квартале. Слабый второй квартал объясняется сложными сравнениями с прошлогодним турниром UEFA Euro 2024, который повысил просмотры и рекламные расходы, когда Англия дошла до финала.

UBS отмечает, что для достижения консенсус-прогноза на весь год ITV потребуется увеличить TAR на 9,3% в четвертом квартале — сценарий, который аналитики считают нереалистичным, особенно с учетом новых британских правил, запрещающих рекламу нездоровой пищи для детей, которые вступят в силу в октябре.

Помимо проблем на рекламном рынке, UBS выразил обеспокоенность по поводу цифрового бизнеса ITV. Стриминговая платформа телекомпании, ITVX, сталкивается с усиленной конкуренцией со стороны сервисов с рекламной поддержкой, таких как Amazon (NASDAQ:AMZN) Prime Video.

Ссылаясь на данные компании по измерению аудитории Barb, UBS оценивает, что количество часов стриминга Amazon Prime в Великобритании было на 21% выше, чем у ITVX в 2024 году. Только в марте 2025 года у Amazon Prime было шесть шоу в топ-50 Великобритании — по сравнению с нулем годом ранее.

ITV связывает свою стратегию роста с цифровыми технологиями, но UBS считает, что ее текущая траектория будет недостаточной для компенсации продолжающегося снижения традиционного вещания.

Цифровая реклама составила всего 26% рекламного дохода ITV в 2024 году, и UBS не ожидает, что она превысит 50% до конца десятилетия.

UBS также поставил под сомнение возможность ITV раскрыть ценность через продажу своего подразделения Studios. Хотя недавние сообщения СМИ указывали на интерес к слиянию, аналитики утверждают, что вертикальная интеграция по-прежнему имеет решающее значение для европейских вещателей, и что любая продажа вряд ли приведет к существенной доходности для акционеров.

После результатов ITV за 2024 год UBS снизил свой прогноз по чистой выручке группы на 4% и скорректированной EBITA на 11% на 2025 финансовый год.

Банк также пересмотрел свою оценку прибыли на акцию на 2025 год в сторону понижения на 9% до 7,5 пенсов, ссылаясь на более высокие финансовые затраты, более слабый рекламный доход и более медленную конверсию прибыли в денежные средства.

Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.