Результаты "Газпрома" за III кв: рекомендуем инвесторам фиксировать прибыль, - Аналитики ФГ БКС
Свободный денежный поток оказался хуже самых консервативных ожиданий, что, однако, связано главным образом с инвестициями в оборотный капитал. Учитывая, что менеджмент не озвучил прогноз по увеличению дивидендов и капзатрат, мы рекомендуем инвесторам фиксировать прибыль. Лукойл: 3К17 по МСФО – рост EBITDA на 19% к/к , FCF на уровне ожиданий. Рост средней рублевой цены на нефть на 7% к/к в сочетании с увеличением объемов переработки на 6% и лагом по экспортной пошлине обеспечил повышение EBITDA на 19% к/к. Транснефть: 3К17 по МСФО – EBITDA ниже прогноза, FCF на уровне ожиданий. Выручка и чистая прибыль и свободный денежный поток в целом совпали с ожиданиями, при этом EBITDA оказалась ниже оценок из-за возросших социальных расходов, а также расходов на поддержание текущей деятельности и ремонт. ТМК: IPO американского дивизиона – позитивно, если состоится. Оценка IPSCO в рамках IPO может составить не менее $0.8 млрд, исходя из EV/EBITDA Tenaris (10x). В результате ТМК сможет снизить долг на 15% (продажа менее 50% IPSCO) и создать 10-15% стоимости для миноритариев. Акрон: 3К17 по МСФО – небольшое снижение из-за динамики цен. Результаты не представляют особого интереса в отсутствие заметной динамики. Мы сохраняем негативный взгляд на акции, которые торгуются с M2M P/E свыше 10x при дивдоходности всего 5% и непривлекательны даже при росте цен на удобрения. Банк «Санкт-Петербург»: 3К17 по МСФО – ROE 14.5% значительно лучше прогнозов. Мы позитивно оцениваем финансовые результаты банка и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ». Россети: 3К17 и 9М17 по МСФО – замедление роста EBITDA и чистой прибыли, умеренно негативно. Замедление (хотя и ожидаемое) динамики EBITDA и чистой прибыли в 3К17 умеренно негативно для отношения инвесторов к бумагам компании. Однако инвестиционный кейс в целом не изменился, поскольку результаты не внесли ясности в перспективы дивидендов за 2017 г. Мегафон: прогноз 3К17 по МСФО – небольшой рост OIBDA, риски повышения годового прогноза. Мы ожидаем небольшого роста OIBDA в 3К17, что обеспечит некоторое увеличение накопленного показателя за 9М17 и предполагает риски повышения годового прогноза компании.
